第14章 外汇市场与汇率

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1、Chapter14ForeignExchangeMarketsandExchangeRates外汇市场与汇率Mainpointsofthischapter:ForeignExchangeMarkets（外汇市场）ForeignExchangeRates（外汇汇率）SpotandForwardRates,CurrencySwaps,Futures,andOptions（即期和远期汇率、货币互换、期货与期权）ForeignExchangeRisks,Hedging,andSpeculation（外汇风险、套期保值与投机）Interes

2、tArbitrageandtheEfficiencyofForeignExchangeMarkets（利率套利和外汇市场的效率）114.2FunctionsoftheForeignExchangeMarkets外汇市场的功能∑外汇市场（ForeignExchangeMarket）是指从事外汇买卖或者说是各种不同货币彼此进行交换的场所或领域，是金融市场的重要组成部分。2世界主要的外汇市场•伦敦外汇市场•纽约外汇市场•东京外汇市场•德国外汇市场•香港外汇市场¢外汇市场是无形市场¢外汇市场是24小时交易的全球最大的单一市场314.3Fo

3、reignExchangeRates外汇汇率汇率又称汇价，是不同货币间的兑换比率汇率又称汇价，是不同货币间的兑换比率或比价。也可以表述为是以一种货币表示的另或比价。也可以表述为是以一种货币表示的另一种货币的价格。外汇是一种特殊商品，它的一种货币的价格。外汇是一种特殊商品，它的价格就是汇率。价格就是汇率。4（一）直接标价法（（一）直接标价法（directquotationsystemdirectquotationsystem））直接标价法是以一定单位的外国货币为标准，计直接标价法是以一定单位的外国货币为标准，计算折合多少单位的本国货

4、币。算折合多少单位的本国货币。直接标价法下，汇率越高意味着一单位外币可以直接标价法下，汇率越高意味着一单位外币可以兑换更多的本币，即汇率升高，本币贬值。兑换更多的本币，即汇率升高，本币贬值。我国外汇牌价采用直接标价法我国外汇牌价采用直接标价法例如：例如：20042004年年22月月2020日人民币外汇牌价为日人民币外汇牌价为100100USDUSD＝＝826.47826.47－－828.95828.95¥¥100HK$100HK$＝＝106.31106.31－－106.63106.63¥¥100100€€＝＝1052.341052

5、.34－－1055.501055.50¥¥100100££＝＝1567.361567.36－－1572.071572.07¥¥5（二）间接标价法（二）间接标价法（（indirectquotationsystemindirectquotationsystem））间接标价法是以一定单位的本国货币为标准，计间接标价法是以一定单位的本国货币为标准，计算折合多少单位的外国货币。算折合多少单位的外国货币。在间接标价法下，汇率越高意味着一单位本币可在间接标价法下，汇率越高意味着一单位本币可以兑换更多的外币，即汇率升高，本币升值。以兑换更多的外币

6、，即汇率升高，本币升值。美、英等国采用间接标价法美、英等国采用间接标价法例如：例如：20042004年年22月月2121日纽约外汇市场汇率日纽约外汇市场汇率11USD=109.07USD=109.07－－109.15J109.15J¥¥1USD=1.33351USD=1.3335－－1.3342C$1.3342C$11€€=1.2538=1.2538－－1.2542USD1.2542USD6汇率的种类汇率的种类从银行买卖外汇的角度划分：•买入汇率(Buyingrate)•卖出汇率(Sellingrate)•中间汇率(MiddleR

7、ate)从制订汇率方法的角度：•基本汇率(Basicexchangerate)•交叉（套算）汇率(Crossexchangerate)从外汇交割期限划分•即期汇率(Spotrate)•远期汇率(Forwardrate)714.3AEquilibriumForeignExchangeRates均衡外汇汇率P461Figure14.18汇率的变动法定升值与升值法定贬值与贬值9（1）法定升值与升值法定升值（revaluation）是指政府有关当局通过提高本币的含金量或明文规定的方式提高本国货币的对外价值。升值（appreciation）

8、是指由于外汇市场上供求关系的变化造成的货币对外币价值的上升。升值表现为直接汇率下降，间接汇率上升。10（2）法定贬值和贬值法定贬值（devaluation）是指政府通过降低本币的含金量或明文宣布的方式，降低本国货币对外的价值。贬值（deprecia