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《汇率制度退出与转型_文献综述》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、第2期阅江学刊No.22011年4月YuejiangAcademicJournalApr.2011经济观察汇率制度退出与转型:文献综述12刘晓辉,于波(1.西南财经大学,成都610074;2.南京信息工程大学,南京210044)摘要:如何退出已有汇率制度安排,向更具弹性的汇率制度转型?这是当前新兴市场和发展中国家面临的一个重要问题。在维持已有制度的边际成本与边际收益一致时退出已有汇率制度是最优的。最佳退出时机的经验判断原则取决于该国的经济结构、经济发展阶段、经济冲击、政治与制度因素等。这些因素同时也决定了该国汇
2、率制度退出和转型的策略选择。汇率制度转型所需的基本条件是:一个具有一定深度和一定流动性的外汇市场,一套连贯的中央银行外汇市场干预的政策措施,一个恰当的名义锚,监测和管理公共部门和私人部门外汇风险暴露的有效机制。关键词:汇率制度;退出;转型;名义锚中图分类号:F830.7文献标识码:A文章分类号:16747089(2011)02006810制度而不引发货币危机或宏观经济的急剧波动,这些至关重要的问题仍没有得到足够的重视和关一、引言[2]注。到目前为止,这个领域的研究非常少。在理随着越来越多的
3、国家,尤其是新兴市场国家论方面,少量文献考察了什么时候退出最优的问和发展中国家放弃固定汇率制度或严格管理的汇题。他们发现,一旦冲击发生,就应放弃钉住汇率率制度而朝更具弹性的汇率制度转变,何时及如[3]制度,这常常是最优的战略选择;在经验研究方[1]何实施汇率制度转型成了广为争论的问题。一面,已有研究考察了汇率危机和银行危机问题。些国家比较成功地完成了从固定汇率制度到浮动还有部分文献着重考察了汇率制度退出和转型的汇率制度的转型,另一些国家却为危机所驱动而[4]操作层面的措施。被迫实施汇率制度的退出与转型。一国是否应退出
4、原有的汇率制度,如何退出既定的制度安排,在一般来说,汇率制度退出与转型主要研究的什么时候退出,如何才能比较好地退出固定汇率是一国怎样退出原有的固定汇率制度而改为采用收稿日期:2011-01-23基金项目:教育部人文社科青年项目政治压力、外汇市场压力与中国货币危机早期预警系统研究(10YJC790175);江苏省高校哲学社会科学项目社会主义新农村建设中的金融创新(06SJB790016)作者简介:刘晓辉,男,江苏淮阴人,博士,西南财经大学中国金融研究中心副教授、硕士生导师,主要从事汇率经济学研究;于波,男,湖南
5、长沙人,博士研究生,南京信息工程大学经济管理学院讲师,主要从事货币经济学研究。68刘晓辉,于波:汇率制度退出与转型:文献综述另一种更为灵活的汇率制度。它涉及对汇率制经济的动荡等,因此,如何实施平稳退出就成为了[5]度退出的动机、退出固定汇率制度的最优时汇率制度退出和转型研究的一个重要问题。[6][7]机、退出方式、转型的路径选择、退出后的汇仅有的研究大多交替使用汇率制度退出和转[8][9]率制度选择、成功退出的基本条件及转型过型(transition)这两个概念。我们可以把汇率制度程中的政策搭配等诸多方面问题的研究
6、。转型也视为一国退出原有的汇率制度并向更具有本文旨在系统回顾汇率制度退出和转型方面弹性的汇率制度转变,与汇率制度退出一样,汇率的研究。制度转型也分为平稳转型(orderlytransition)和被[15]动转型(disorderlytransition)。有时候这两种转二、汇率制度转型的内涵型类型也被称为自愿平稳转型和危机驱动型转汇率制度退出(exit)是指一国向更具弹性的型,对平稳转型和被动转型的界定与对平稳和危[10]汇率制度转变。然而,这个定义忽视了一国在机驱动型退出的数量界定是基本一致的。汇率制度安排
7、上可能出现的言行不一致问题。汇率制度退出和转型是两个动态的有机联系一国可能在名义上宣称退出原有的制度安排并实的概念。退出是指一国放弃原有的汇率制度(无行更具弹性的制度安排,但该国所宣称的新的汇论是自愿的还是被动的),而转型则通常指向比原率制度的实际弹性可能并不比原来的制度安排有制度更加具有弹性的汇率制度转变。因此,转高,从而该国实际上并没有实施真正的汇率制度型是退出的目的,而退出则是转型的前退出。因此,部分学者强调了言行不一致问题的提。转型是退出的逻辑延伸,而转型本身[11]影响。他们认为
8、,汇率制度退出是指一国实际就蕴含退出和转型两个层面的意思。但是,上(defacto)放弃了任何系统性的维持汇率在一很多文献不加区分地交替使用这两个概念,如果定的区间内(无论宽幅还是窄幅区间,固定区间还没有特别说明,本文也交替使用这两个概念。[12]是爬行区间)波动的承诺。而如何识别实际汇率制度转型按其进度来划分,分为渐进转[16]上
