公司理财罗斯第11章英

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1、CHAPTER11AnAlternativeViewofRiskandReturn:TheAPT0ChapterOutline11.1FactorModels:Announcements,Surprises,andExpectedReturns11.2Risk:SystematicandUnsystematic11.3SystematicRiskandBetas11.4PortfoliosandFactorModels11.5BetasandExpectedReturns11.6TheCapitalAssetPricingMo

2、delandtheArbitragePricingTheory11.7ParametricApproachestoAssetPricing11.8SummaryandConclusions1ArbitragePricingTheoryArbitragearisesifaninvestorcanconstructazeroinvestmentportfoliowithasureprofit.Sincenoinvestmentisrequired,aninvestorcancreatelargepositionstosecurel

3、argelevelsofprofit.Inefficientmarkets,profitablearbitrageopportunitieswillquicklydisappear.2ArbitragePricingTheoryTheAPTassumesthatreturnsonsecuritiesaregeneratedbyanumberofindustrywideandmarketwidefactors.311.1FactorModels:Announcements,Surprises,andExpectedReturns

4、Thereturnonanysecurityconsistsoftwoparts.FirsttheexpectedreturnsSecondistheunexpectedorriskyreturns.Awaytowritethereturnonastockinthecomingmonthis:returntheofpartunexpectedtheisreturntheofpartexpectedtheiswhereURURR+=411.1FactorModels:Announcements,Surprises,andExpe

5、ctedReturnsAnyannouncementcanbebrokendownintotwoparts,theanticipatedorexpectedpartandthesurpriseorinnovation:Announcement=Expectedpart+Surprise.Theexpectedpartofanyannouncementispartoftheinformationthemarketusestoformtheexpectation,Rofthereturnonthestock.Thesurprise

6、isthenewsthatinfluencestheunanticipatedreturnonthestock,U.52007年4月23日傍晚，当从4月24日起证券(股票)交易印花税税率由千分之三降至千分之一的消息正式公布后，股民一致认为是"实质性的特大利好"政策出台，不少股民则立即拿起电话或连线QQ，"连夜"竞相转告，共同期盼股市一路走好。4月24日的股市果然不负众望，上证综指不但大幅高开，午后更在大盘蓝筹股的推动下展开凌厉升势，最终收市劲升9.29%，创出自1996年12月实施涨跌停制度以来的历史最大涨幅。6猪流感传染A股

7、题材炒作让医药股鸡犬升天2009年4月27日措手不及的“猪流感”疫情，从墨西哥呈迅速蔓延之势，不足一周的时间已突袭了数个国家。世界卫生组织更在短短几天内把“猪流感”预警级从3级迅速升至5级(共有6级)，各国政府严阵以待。在世界经济微弱复苏萌动的大背景下，“猪流感”的暴发无疑增加了投资者对经济下行的担忧，全球股市都对上周末突然暴发的疫情打了个大“喷嚏”。对A股影响：短期不小长期不大东兴证券研究所所长银国宏接受《红周刊》记者采访时，将“猪流感”对A股的影响概括为“短期不小，长期不大。”他认为，医药股会短期飙升，而航空、旅游股会遭受

8、打击。他这种看法也得到大多数分析师的赞同。所谓短期不小，一方面“猪流感”对A股的表现已经明显的显现。4月27日，即墨西哥卫生部正式通报疫情的第二天，全球股市多数受挫，A股也未能独善其身，沪深两市一片惨淡，农业、旅游、航空、消费板块成为重灾区，海南航空牢牢钉在跌停板上；与此同时