罗斯公司理财第1章公司理财导论

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1、第1章公司理财导论本章内容§1.1什么是公司理财§1.2企业组织§1.3财务管理的目标§1.4代理问题与公司的控制§1.5金融市场1.1什么是公司理财？英文名：corporatefinance，也译为公司财务、公司金融。完全等同于国内的财务管理学的内容。包括投资、融资和营运资本管理三个部分，目标是为公司创造价值。三类财务问题与决策一家生产网球的公司，将遇到什么样的公司财务问题？公司应该投资于什么样的长期资产？资本预算决策公司如何筹集所需的资金呢？资本结构决策公司如何管理短期经营活动产生的现金流？净营运资本管理从资产负债表了解公司财务管理

2、资产负债表流动资产固定资产1有形固定资产2无形固定资产资产总价值所有者权益流动负债长期负债投资者拥有的总价值(1)公司应该投资于什么样的长期资产？(2)公司如何筹集资本性支出所需的资金呢净营运资本(3)公司需要多少现金流量来支付账单？公司财务管理与公司财务制度是不是一回事？什么是公司财务制度？主要是关于现金、应收账款、存货等日常经营活动所涉及的营运资本管理。目标是有效利用资金，防止错误与舞弊。有关公司投资决策和资本结构决策属于公司治理公司财务管理与公司财务制度的关系公司财务制度是公司财务管理的一部分。建立健全公司财务制度需要财务管理理论

3、的指导财务管理、会计、审计三者的关系财务管理处理实实在在的钱（money），关注如何投资理财（howtoearnit?）财务犹如人的血液系统会计处理各项业务的信息（information）会计犹如人的神经系统审计鉴证和监督金钱的使用和信息的呈报。财务与会计的不同如果形象地把公司财富比作一张饼，会计着眼于衡量这张饼有多大，该如何分配。而公司财务着眼于如何将这张饼做大。具体一点说，会计着眼于确认、计量和报告公司所发生的业务，提供相关信息用于考核、评价和财务决策。而公司财务着眼于如何投资、筹资，从而使公司财富最大化。财务与会计的不同其次，两者

4、的技术方法不同。会计是一门商业语言，应用借贷记帐原理，最后提供三张财务报表。而公司财务应用经济学的基本理论，在约束条件下，利用货币时间价值等概念、未来现金流折现等基本方法，风险和收益匹配等原则，实现投资收益的最大化。公司财务比会计的技术方法要多、要复杂，更有挑战性。学习《公司理财》告诉我们的智慧1.有投资才有收益。为公司创造价值的基本途径是投资。投资是公司获利的基础。2.（适度）分散化投资。3.衡量一家公司、一个项目，甚至一个人（投资）价值的基本方法是将未来创造的现金流量折现。4.如何创造价值：与众不同的新创意、品牌声誉以及敢于承担风险

5、能获得额外报酬。学习《公司理财》告诉我们的智慧（续）5.资本市场是有效的，个人很难战胜和预测市场。6.负债是双刃剑。适度负债可以增加公司价值；过度负债是导致这次全球金融风险的主要原因。学习《公司理财》告诉我们的智慧（续）7.收益与风险对等。风险提高了资本成本（或称折现率），所以降低了投资价值。牢记没有免费的午餐这句话是防止上当受骗的不二法门！8.期权是有价值的。每个人都渴望有更多的选择权。资本结构融资方式决定了公司价值的划分。有时把公司想象为一个圆饼有助于理解公司的资本结构。圆饼的规模就是公司在金融市场的价值。我们可以将公司的价值V，写

6、作V=B+S式中B—负债的价值；S—所有者权益的价值。财务经理的目标之一就是选择使得公司的价值V尽可能大的负债与所有者权益的比例。75%所有者权益25%负债50%负债50%所有者权益资本结构1资本结构2企业组织结构图董事会主席与首席执行官董事会总裁与首席运营官副总裁与首席财务官财务长主计长现金经理资本预算经理信用经理财务计划经理税务经理财务会计经理成本会计经理信息系统经理补充：国内一家公司的组织结构图总经理副总经理党委书记工会主席商务部采购部工程部财务部人力资源部总经办党群部武汉项目组装备管理科零部件车间焊装车间装配车间副总经理物流部质

7、量部持改部副总经理襄樊工厂财务经理财务经理是如何创造价值的呢？(1)购买所产生现金高于其成本的资产。(2)发售所筹集现金高于其成本的债券、股票和其他金融工具。财务经理的四项技能资本运作（投融资管理）内部控制财务分析纳税筹划公司和金融市场之间的现金流来自公司的现金流量(C)公司政府(D)公司发行证券收到的现金(A)税收留存现金(E)公司投资的资产(B)股利和债务支付(F)流动资产固定资产金融市场短期负债长期负债权益资本资产总价值公司对金融市场投资者的总价值会计利润与现金流量销售100万美元，还没收到现金。成本为90万美元。Midland公

8、司利润表（会计的角度）截止12月31日的01年度销售收入－成本利润1000000美元－900000美元10000美元会计利润与现金流量Midland公司现金流量表（公司理财的角度）截止12月31日的01年度