社会资本视角下中国民营企业的融资约束研究

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1、社会资本视角下中国民营企业的融资约束研究第1章导论1.1研究背景及研究意义1.2研究内容1.3研究方法及思路1.4研究创新与不足第2章相关理论与文献综述2.1传统企业融资理论2.1.1加速理论2.1.2流动性理论2.1.3新古典投资理论2.1.4托宾Q理论2.2融资约束理论文献综述2.2.1MM定理2.2.2投资的信息不对称理论2.2.3FHP模型2.3社会资本理论文献综述2.3.1社会资本的内涵2.3.2社会资本的作用2.3.3社会资本的形成机理2.4社会资本与企业融资的文献综述2.4.1国外社会资本与企业融资的研究2.4.2国内社会资本与

2、企业融资的研究第3章影响我国民营企业融资约束的制度与非制度性因素3.1影响我国民营企业融资约束的制度性因素3.1.1金融市场发展与企业融资约束3.1.2政府政策支持与企业融资约束3.2影响我国民营企业融资约束的非制度性因素3.2.1企业投资机会与融资约束3.2.2企业投资过度与融资约束3.2.3企业社会资本与融资约束第4章我国民营企业社会资本结构及其度量4.1我国民营企业社会资本内涵和结构4.1.1我国民营企业社会资本的内涵4.1.2我国民营企业社会资本的结构4.2民营企业社会资本的形成与演化4.2.1民营企业社会资本形成的模型分析4.2.2

3、民营企业社会资本演化的演化路径及模型分析4.3民营企业社会资本指标构建与指数计算4.3.1现有社会资本测度研究综述4.3.2测度指标选取与说明4.3.3社会资本指数构建4.4民营企业上市公司社会资本指数的测算4.4.1样本选择与数据来源4.4.2社会资本指数测算第5章社会资本对缓解我国民营企业融资约束特殊作用5.1我国民营企业的融资约束现状5.1.1直接融资5.1.2间接融资5.2社会资本对国企和民企的影响差异5.3差异化货币政策下社会资本对民企融资约束的影响差异第6章社会资本缓解民营企业融资约束的机理6.1社会资本缓解民营企业融资约束的作用

4、机制6.1.1信任信任在经济学中定义为一种治理机制，能够鼓励交流和信息流动，减少与契约有关的交易成本(Newman,1998、Moore,1999)。现实世界中的信息是不完全的，所有交易都是建立在一定程度的信任基础上的，可以说信任是信息不完全下的一种补充机制，内含于社会关系中的义务和期望强化了人们之间的信任，信任又为合作提供了基础，这正是信任的价值。一旦遭到背叛，重建信任将是一个长期和艰难的过程。正是重建信任需要付出重大的代价使人们的行为变得谨慎，有效抵制了机会主义的诱惑。相关研究揭示，我国还处于以血缘、族缘和地缘关系为基础的社会结构，向以社

5、会经济主体间的合约为基础的社会结构的过渡中。目前社会信任结构的基本特征是“差序格局”，制度化的普遍信任度较低或社会信任度有限,特殊信任是社会的主要信任机制。民营企业社会资本的核心是家庭,强调以企业主及其家族为中心建立人际网络,网络的内圈外圈、圈内圈外因关系亲疏远近不同而以不同的方式加以对待。家族和企业合二为一以及由此建立起的特殊信任模式，使民营企业的社会关系在本质上是血缘关系的延伸与扩展。家族网络在企业集群中提供了信用机制，促进了企业间的相互信任。因为在家族网络中，人们相互之间的背景和历史都清楚明了，大家对每个人的信用记录十分清楚。在家族网络

6、中对于失信行为的惩罚是非常严厉的：对某人失信往往意味着对整个企业网络中的相关企业失信，其所受到的损失甚至难以用金钱衡量，如有些“不义”行为会由于被族人铭记而殃及其亲属和子孙。以血缘、亲缘为基础的人情信任往往比现代契约还要可靠。例如在浙江企业集群中，信任作用的主要形式是“口头承诺”和“延缓性支付”。“口头承诺”指企业接到交货时间很短的订单时，为争取时效，通常与相关的协作工厂业主通过电话约定，无须签订正式书面合约。“延缓性支付”指延缓支付经济活动中的资金往来，即以赊账方式计付加工费用，等到最终产成品企业收到货款时一并加以偿还；它还指企业间相互交易

7、的过程中，对于以前所接受的恩惠、在现在或未来给予实质性的回报。这种“口头承诺”和“延缓性支付”有效降低了交易费用，提高了效率。我国江浙一带的民营企业得以快速发展的一个重要原因就是当地传统文化中“重誉守信”这一社会资本作用的发挥。中小企业融资主要面临着发展不确定性和企业本身的道德风险。基于信任的交易，一方面降低了信息的搜寻成本，另一方面由于约束了机会主义行为、降低了融资过程中的道德风险，降低了监督成本。民营企业在其社会关系网络中受到的普遍信任，有利于降低贷款的交易成本。企业的这种信任机制越牢固，越有利于银行与企业开展贷款交易。例如，中小企业和投

8、资方有了长期的信任合作关系，那么对方就愿意拿出钱投入企业以获得一定的利益，并且会参与到企业的经营管理过程当中，提出适当的建议，帮助企业更好的运行，建立起长期的合作信