lichengye 中国企业并购的探讨

《lichengye 中国企业并购的探讨》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、lichengye中国企业并购的探讨--------------------------------------------------------------------------------中国企业并购的探讨作者：lichengye【摘要】：企业的兼并和收购是企业在经营发展过程中的一种战略选择，其浪潮在短短几十年里席卷了全世界。本文从企业并购的理论入手，分析了中国企业并购存在的问题，从而提出中国企业并购的发展对策，进而对中国企业并购的发展趋势进行预测。【关键词】：企业并购；国有企业；发展对策；发展趋势【正文】：企业并购包括兼并与收购两部分，兼并含有吞并、

2、吸收、合并之意，收购是指对企业的资产和股份的购买行为，二者合称并购。从本质上将，“它是在市场机制下，企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权交易活动。”企业并购是现代经济生活中企业自我发展的一个重要内容，是市场经济条件下企业资本经营的重要方面，通过并购，企业可以有效实现资源合理配置，扩大生产经营规模，实现纵向整合效应与协同效应，降低交易成本，达到赢利最大化的目的。一、中国企业并购进程及特点分析企业并构的发展进程与国家政策和地方政策有直接或间接联系，从政府角度出发，对企业并购的发展进程进行阶段性划分，进而提出中国企业并购发展的特点。（一）、中国企业并购进程我国企

3、业并构大致可以概括为性质不同的三个阶段，这就是:第一阶段为80年代前的行政性关停并转；第二阶段为企业改革初期的半企业性、半行政性的企业联合兼并、收购；第三阶段为实行市场经济体制之后，以公司形态为特征的企业并购。我国规范的企业兼并与收购，作为经济体制改革的产物，无论从理论上还是实践上都显现出独有的“中国特色”，并有一个逐渐发育、成熟，不断完善的发展过程。（二）、中国企业并购特点分析1、企业并购日趋活跃，并购交易值不断增加。在国内外竞争的压力下，企业并购的动机日益成熟，不再是单纯的扭亏解困，而是更多地从经济利益考虑获得规模经济效益或实现企业的发展战略规划。2、外资

4、并购势头旺盛，渐成浪潮。随着中国经济的高速增长、产业结构的不断优化和汽车、通讯、旅游、住房等新兴消费需求热点的出现，极大地吸引了全球投资者的眼光，外国直接投资者的信心倍增。3、并购方式呈现多样化。我国企业并购经过几十年的发展，在并购形式上比计划经济体制下的无偿划拨大大前进了一步，虽然承债式的兼并仍占产权交易的60%至70%之多，但我国企业也探索出企业并购的新路子。近年来资产置换方式因其方式简便、节约收购现金而被国内广泛采用。同时随着外资并购浪潮的掀起，外资并购除了已有的模式外，未来还会出现更多的创新模式，如通过拍卖方式竞买上市公司股权、通过债权市场间接收购、第

5、二方代为收购等，使得并购方式逾显多样化。二、中国企业并购中存在的问题与西方发达国家规范的并购市场相比，我国企业的并购还处在初级阶段，与其相关的产权制度，产权交易市场、信息披露制度、中介机构等都尚未发育成熟，还有许多需要完善的地方，这种明显带有中国特色痕迹的并购暴露了许多问题。（一）、复杂的产权关系限制了企业并购的顺利进行产权明晰是产权交易的首要条件。科斯认为，在交易费用为正的情况下，只有权利界定清晰，市场机制才有可能使资源配置达到最优化。企业并购作为一种产权转让和产权交易行为，它的前提是产权主体和产权关系明晰以及产权主体能够理性地行使其所拥有的企业产权。而按照

6、我国法律规定，国有企业的产权属于全体人民，但全体人民又不能直接进行产权管理，只好委托给代表其利益的政府，再由政府委托给其代理人并赋予其对企业财产的控制权，形成“全民-中央政府-地方政府-国有企业（厂长、经理）”这样的一个委托代理链。这种多级委托代理链在实践中出现了国有企业产权既有人负责又无人负责的奇怪现象，从而产生了所谓的产权交易主体的“缺位”和“争位”的事实：当企业经营不善无利可图时，大家争相推托，没有谁愿意承担责任当企业经营良好、名利双收时，又竞相伸手，给企业的兼并和收购顺利进行带来了许多障碍。一方面它会造成交易主体交易的无效率；另一方面，企业产权界定不清

7、，就难以协调各方面的利益的矛盾，并且使并购的决策主体混乱，并购成本难以最低，交易费用的归属也很难确定。在我国过去的企业并购中就出现了由于产权交易主体不明确，对“谁有权出售国有企业”、“谁代表国家出售国有企业”、“出售国有企业出现了问题谁承担责任”这些问题的理解非常混乱，从而给国有企业的并购增添了许多矛盾，成为国有企业并购的一大障碍。（二）、缺乏规范运作的中介机构中介机构的介入能起到两方面的作用：一是为双方牵线搭桥，降低企业并购的信息成本；二是能提供中立、公正的判断，避免较强的主观倾向，从而最终导致交易的达成。在规范的企业并购市场上，为企业并购提供专业化服务的中

8、介机构主要是投资银行、管理咨询公司、会