大商所焦煤套保交割

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1、焦煤期货套期保值指南公司简介申银万国期货有限公司系申银万国证券股份有限公司的控股子公司。公司注册资本金7.76亿元，在证券控股期货公司中资本金规模位居前列。公司现是上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所的会员及中国金融期货交易所交易结算会员。公司总部位于上海浦东陆家嘴金融功能区，在成都、贵阳、大连，北京、郑州、上海、杭州、广州设有期货营业部，并且共享申银万国证券股份有限公司遍布全国的150多个营业网点和丰富的客户资源。申银万国期货有限公司坚持“依法、合规、规范”的经营方针,依靠强大的股东背景优势，依托申银万国证券股份

2、集团架构下申银万国证券研究所、申银万国巴黎基金公司、申银万国证券（香港）有限公司等专业咨询服务团队，致力于为客户提供优质的综合金融理财服务。目录一、焦煤现货市场简述二、影响焦煤价格波动的主要因素三、套期保值规避价格波动风险四、企业利用焦煤期货辅助现货经营五、企业参与套期保值的目标及原则六、期货交易相对于传统交易的优越性七、企业套期保值业务流程及部门设置八、套期保值交割业务流程和注意要点附件A.大连商品交易所焦煤期货合约表B.大连商品交易所焦煤交割质量要求C.大连商品交易所焦煤指定交割仓库D.大连商品交易所焦煤仓储费用一、焦煤

3、现货市场简述国内焦煤贸易流向图焦煤，也称冶金煤，是中等及低挥发分的中等粘结性及强粘结性的一种烟煤，是炼焦煤的一种。在中国煤炭分类国家标准中，是对煤化度较高，结焦性好的烟煤的称谓。又称主焦煤。中国是全球最大焦煤生产国，焦煤整合完成，产能恢复开始扩张。从焦煤查明资源储量情况看，中国焦煤资源占世界25%左右，具有绝对优势。焦煤的供应主要集中在山西、山东、安徽,消费地主要集中在焦炭、钢铁行业较为集中的地区,其中以河北为代表。中国是世界最大的焦炭生产国和消费国，对焦煤的需求是最大的。生铁产量的大幅增长，直接导致了焦煤产量的大幅增长。二

4、、影响焦煤价格波动的主要因素影响焦煤价格的基本因素主要为供需情况:从供给看，大型焦煤生产企业供应主要是为了满足下游大钢厂的需求，保持总体的煤炭行业运行平稳，因此大集团调价主要在市场供求突变的情况下发生较为明显的改变。从需求上来看，焦炭、钢材行业影响最大，2012年焦炭、粗钢产量再创新高,焦煤的需求量也随之增加。影响焦煤价格的其他因素主要包括行业政策、进出口情况、国际炼、焦煤价格和动力煤价格以及运费:行业政策主要指炼焦煤进出口政策的调整对焦煤价格的影响。随着我国钢铁、焦炭产量增加,焦煤净进口量将进一步扩大。运输方面,煤炭运输主

5、要以铁路为主,公路为辅,海运辐射下游消费地和国外市场。三、套期保值规避价格波动风险（一）1、企业担心价格上涨，可以买入保值规避风险买入套期保值又称多头套保，是指焦煤的下游消费企业，如焦化厂，为了避免焦煤价格上涨，通过在市场价格相对较低时买入相应焦煤期货合约，待正式采购现货时再平仓卖出同等数量焦煤期货合约进行对冲的方式，以达到保值目的。案例1:2012年9月焦煤现货市场价格为1300元/吨，某焦化企业担心节后价格继续上涨，造成成本上升。因此公司决定通过期货的多头套保规避风险。9月初焦煤期货价格大约在1450元/吨（见注释），企

6、业买入9000吨（150手）进行保值。到2013年1月下旬，焦煤现货价格上涨至1350元/吨，焦煤期货价格上涨至1530元/吨。该企业卖出平仓期货多头，结束此次套期保值操作。日期现货市场期货市场2012年9月焦煤现货标价买入9000吨（150手）焦煤期货初1300元/吨1450元/吨2013年1月买入9000吨焦煤平仓9000吨（150手）焦煤期货下旬1350元/吨1530元/吨价格上升50元/吨期货盈利80元/吨套保盈亏购入成本上升45万期货收益72万现货价格波动期货盈利部分套保结果购入成本增加弥补现货成本上升注：期货价格

7、依据现货市场价格估算以焦煤期货价格1450元/吨，10%保证金计算买卖一手焦煤期货需要1450*60*10%=8700元三、套期保值规避价格波动风险（二）2、企业担心价格下跌，可以卖出保值规避风险卖出套期保值又称空头套保，是指煤炭生产企业为了防止出售时价格下跌而遭受损失，通过在市场价格相对较高时卖出相应焦煤期货合约，待正式销售现货时再平仓买入同等数量焦煤期货合约进行对冲的方式，以达到保值目的。案例2：2012年1月焦煤现货市场价格为1490元/吨，某煤企担心国外大量低价炼焦煤充斥国内市场，会导致价格下跌，决定通过卖期保值规避

8、风险。1月底焦煤期货价格约为1560元/吨（见注释），企业卖出9000吨（150手）进行保值。3月下旬焦煤价格持续回落，现货价格降至1400元/吨，期货价格也下滑至1420元/吨。该煤企按此价格将期货合约买入平仓销售现货，结束此次套期保值操作。日期现货市场期货市场焦煤现货标价卖出9000吨