泸州老窖经营业绩

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1、武汉理工大学《多元统计分析》课程设计泸州老窖经营业绩评估分析摘要上市公司的财务资产结构与经营业绩之间的关系一直备受关注,本文选取泸州酒业2005年6月到2007年3月之间的财务数据作为样本，采用因子分析的方法来深入探讨其资产结构与经营业绩之间的关系。从而得出相应的结论，提取了两个因子：盈利能力因子和股本收益因子，并给出结论分析以及建议对其生产流程和管理模式加以改进，使该公司在今后的发展中有更好的效益。关键词：财物资产结构;因子分析;主营业收入;净资产收益率Managementperformancemeasureandanalysis

2、ofLuZhouLaoJiaoAbstractListedcompany'sfinancialstructureandoperatingassetsoftherelationshipbetweenperformancehasalwaysbeenofconcern.ThispaperLuZhouliquorinJune2005toMarch2007betweenthefinancialdataassamples,usingfactoranalysisapproachtothein-depthstudyofitsassetstructu

3、reandtheoperatingperformanceoftherelationsbetweenthem.Drawthecorrespondingconclusions,thewithdrawaloftwofactors:profitabilityandequity-incomefactor,Analysisandgivesconclusionsandrecommendationsontheirproductionprocessesandmanagementbeimproved,sothatthecompanyinthefutur

4、edevelopmentofbetterreturns.Keywords：Propertyassetsstructure;Factoranalysis;Betokenbusinessearnings;Netassetearningratio武汉理工大学《多元统计分析》课程设计1研究背景及意义上市公司的财务资产结构与经营业绩之间的关系一直是一个争论不休的问题。泸州酒业，始于秦汉，兴于唐宋，盛于明清，发展在新中国，与之一脉相承的泸州老窖集团是响誉海内外的百年老字号名酒企业，是在明清36家古老酿酒作坊群的基础上，自1994年上市以来公司稳

5、步向前发展，成为国有大型骨干酿酒集团。公司从2000年起付出的市场努力正逐渐体现出成效:代表公司高档酒品牌的国窖1573产品销量从2001年的177吨上升到2003年258吨，2004年进一步上升到477吨，对公司白酒销售毛利的贡献也上升到34％。从2005年来看，前三季度收入同比增长13.5％，而经营利润同比增长了36％，EBIT率上升2个百分点至13.6％，而2006年随着高档酒对利润贡献的提高以及费用率的下降，公司净利润率和EBIT率的表现将趋于同步。由于进入高档酒市场较晚，公司为推广“国窖1573”付出了高于竞争对手的成本，

6、过去三年营业费用率高居不下，比茅台和五粮液高出10个点以上。由于1573在全国范围内的品牌知名度还不够，公司未来在这个产品上的营销投入不会减少，但随着1573在北京、川渝地区进入成长期，公司在上述地区的市场投入费用将会下降，因此随着公司销售规模的扩大，未来几年公司营业费用率将逐步下降。公司过去几年实行员工身份转换每年承担较高的费用是导致公司管理费用率较高的主要原因，随着2005年最后一笔买断员工身份费用的摊销完毕，未来公司管理费用率将有所下降。此外，由于员工身份转换费用属于税前列支项目，导致过去几年公司实际所得税率显著高于贵州茅台和

7、五粮液，2005年公司公布对两项长期股权投资减值进行全额计提，金额达3000万，因此今年实际税率估计会高于2004年。2006年起公司将轻装上阵，实际税率将有较大幅度下降。本人就泸州老窖2005年6月至2007年3月的财务资产结构作了简要分析，讨论它与公司经营业绩之间的关系，采用因子分析方法，建立一种新的寻找影响企业经营业绩的显著因素，并利用该企业的数据进行实证检验，在此基础上对企业的经营模式进行改进，实现更好的经营业绩，这对于泸州老窖酒业今后的发展有着深远的意义。2相关数据该数据来自2007年泸州酒业公司财务资产结构分析表表1武汉

8、理工大学《多元统计分析》课程设计主营业务利润（万每股净资产每股资本公积净资产收益元）投资收益(万元)(元)每股收益(元)金(元)率(%)2005年6月35367.11-3001.51.820.0420.4445.972005年9月49