条件下股票价格波动与货币政策选择

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1、天津财经大学硕士学位论文经济放缓条件下股票价格波动与货币政策选择姓名：李耀辉申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：王爱俭20090501内容摘要2007年以来，美国次贷危机引发的全球金融危机导致世界经济增速放缓，这也导致中国股票市场剧烈波动，货币政策选择困难重重。2008年，中国全年国内生产总值300670亿元，比上年增长9．0％。创下2004年以来的最低水平。与此同时，2008年A股市场暴跌。上证指数从2007年底的5261点跌至2008年底的1820．81点，跌幅达到65．39％。这给我国货币政策的选择和实施带来了巨大

2、的挑战。本文通过研究股票价格和货币政策的相互关系，进而寻求经济增速放缓下应对股票价格波动的货币政策选择。全文以股票价格波动对货币政策的影响为研究主线，理论和实证相结合，解释经济放缓背景下，股票价格波动对货币政策的影响，并从短期和长期两方面对货币政策应对股票价格波动提出一些建议。全文分为五个部分：第一部分导论，主要介绍本文研究主题的背景、目的、意义、国内外研究现状、研究思路与框架及创新之处。第二部分具体阐述本文经济放缓背景，介绍世界各国经济运行状况、股票市场波动状况和货币政策实施状况，并对中国当前经济形势、股票市场状况及货币政

3、策实施情况做出总结。第三部分是股票价格波动对货币政策影响的理论分析，阐述了股票价格波动的货币政策含义，从货币政策角度分析了货币供应量与利率对股票价格的影响，分析了股票价格波动对货币政策最终目标、中介目标、和货币政策传导的作用与影响。第四部分是经济放缓条件下中国股票价格波动对货币政策影响的实证分析，阐述了中国股票市场的一般特征。并通过运用如Granger非因果关系检验、VAR脉冲响应与方差分解、VAR方法与协整、误差修正的结合等分析方法，以期理清中国股票价格波动对货币政策影响的过程。第五部分是经济放缓条件下应对股票价格波动的中

4、国货币政策选择，阐述了经济放缓条件下货币政策关注股票市场的必要性，并从短期和长期两方面提出应对股票价格波动的货币政策建议。关键词：经济放缓股票价格波动货币政策非理性AbstractSince2007．theglobalfinancialcrisiswhichledbytheU．S．sub—loancrisishadmadetheslowdownofeconomicintheworld．ThiScrisisalSOledtOdramaticvolatilityinChina’Sstockmarketanddifficultyi

5、nmonetarypolicyoptions．In2008．China’SannualGDPwas30．067triIlionyuanwhichincreased9．0％thanlastyear．ItWasthelowestlevelsince2004．Atthesametime．A—sharemarketcrashed．ShanghaiCompositeIndexfeUfrom5261pointsto1820．81points．TllisbroughtgreatchallengestOchina’Smonetarypoli

6、cy．Thepaper，bystudyingtherelationshipbetweenstockpriceandmonetarypolicy，triedtOfindoutthebestmonetarypolicyintheeconomicslowdown．Themainlineofthepaperisstudyinghowthestockpricevolatilitygiveanimpactonthemonetarypolicy．Througll血ecombinationoftheoreticalresearchandem

7、piricalresearch，thepaperofferedsomesuggestionsonbothshortandlong—termmonetarypolicywhichrespondedtOthestockpricevolatility．Thefulltextisdividedintofivesections：Thefirstpartisintroduction．Itintroducedthebackground，purpose，significance，researchathomeandabroad．framewo

8、rksandinnovations．Thesecondparttellsthebackgroundoftheeconomicslowdown．TtliSpartintroducedtheeconomicsituations，thestockmarketconditionsandtheimp