权结构与综合经营绩效的相关性研究

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1、首都经济贸易大学硕士学位论文我国上市公司股权结构与综合经营绩效的相关性研究姓名：任薇申请学位级别：硕士专业：会计学指导教师：付磊20070501摘要2005年4月30只，中国证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，正式启动股权分置试点工作，开启了中国政府决策者从制度层面解决中国资本市场历史遗留问题的新局面。然而是否只要实行了“全流通”和“国有股减持”就一定能够提高上市公司质量、完善上市公司治理呢?答案是否定的。发达国家成功的公司治理经验表明，集中股权与对投资者利益的法律保护是构建一个有效的公司治理体系所必须的二元素。股权结构与治理绩效之问的

2、关系是相当复杂的，需要作进一步的理论探讨。我国资本市场历史发展原因丽形成的国有股一股独大、股权分置等特殊股权结构被认为是造成目前我国上市公司治理效率缺失、绩效表现不佳的重要原因。我国特殊股权结构与公司绩效是否有相关性，有怎样的相关性?弄清楚这些问题不仅有助于发现我国公司治理结构中的缺陷，也能够为改进公司治理、优化我国股权结构、提升公司绩效提供有益建议。因此本文在中国现有资本市场上探讨股权结构对公司业绩的影响，以探讨我国殴权结构治理效应。本文在现有文献资料的基础上，分析了以往学者的研究成果及不足之处，进一步分析了股权结构对公司绩效的影响机制；以我国现阶段上市公司

3、为研究对象，选择2001-2005年的上市公司为研究样本，运用描述性统计、平均数据横截面分析法、主成分分析等数量分析方法，利用各上市公司对外公布的股权数据、财务数据及其他相关资料，从主成分分析入手，把衡量上市公司业绩四个方面的11个相关指标进行主成分分析并根据各成分的贡献率构造了衡量上市公司的综合业绩指标H。在此基础上，进而分析综合业绩指标H与股权结构的两个方面股权构成和股权集中度的相关性。实证结果表明不同的股权构成和股权集中度对公司综合绩效的影响不尽相同。本文最后根据前面的理论分析和实证检验结果，结合我国现代企业制度建立的历程和目前公司治理环境、治理机制的特

4、点，对我国股权结构的优化提出了政策和建议。关键词：股权结构股权构成股权集中度综合绩效主成分分析法Abstract111eChineseSecurityRegulatoryCommissionannouncedthenoticeabouttheexperimentsofShareStructureReforminlistedcompany0nApril30，2005，whichstartedtheReformformally．ItopensthegovernorresolvingChinesecapitalmarketproblemfromsystemlever

5、．However,willitbeboundtobeabletoimprovethequalityoflistedcompanyandperfectthecorporategovernanceaslongashavingcarriedout“entirecirenlationofstock“and”cuttingofstate-ownedshares‘‘?Theausweristodeny．砷esuccessfulexperienceindevelopedcountryindicatesstockconcentrationandthelegalprotecti

6、ontoinvestorbenefitaretwoelementsinaneffectivegoverning．Itisverycomplicatedbetweenequitystructureandcorporateperformance,whichneedsfurtherinvestigated．neequitystructureshowsintenseroutedependenceinourlistedcompaniesstock．Thcstate·holdsharebeingalonebigandpeculiarequitystructuresuch笛

7、structnrebeingplacedseparatelyresultedfromthecapitalmarkethistoryareconsideredastheimportantcausewhythelistedcompanies’governancelackforefficiencyandwhytheachievementshowsnotSOnice．WhetherequitystructureofthelistedcompaniesinChinahavecorrelationOncorporateperform锄ceandhow7．Studyingt

8、heseproblemscouldhe