金融文献导读ch2货币需求理论

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1、第二章货币需求理论金融学文献导读Contents货币理论的基本问题货币需求理论的发展货币需求理论的实证研究货币理论的最基本问题？什么是货币？为什么要用货币？货币需求理论为什么对货币产生需求货币需求函数货币职能1计价单位3价值储藏2交换媒介古典货币理论凯恩斯的货币需求理论弗里德曼的现代数量论货币需求理论的发展古典货币理论凯恩斯流动性偏好理论凯恩斯之后货币理论的发展现代货币数量论货币需求理论的新发展古典货币理论货币仅仅是一种交易媒介使用货币的动机是克服物物交换的不便或减少交易费用16世纪重商主义——20世纪初代表人物：休谟、

2、配第、斯密、李嘉图、费雪古典货币数量论——费雪的交易方程式新古典货币理论：剑桥方程式费雪的交易方程式equationofexchangeFisher,1911MV=PTM：货币数量V：流通速度P：价格水平T：交易量经典文献:FisherI.,“ThePurchasingPowerofMoney”,1911费雪的交易方程式equationofexchange理论观点V、T短期内既定，不受M变动的影响（货币中性论）货币需求是收入的函数，利率对货币需求没有影响提供了价格水平变动的一种解释：价格水平变动仅源于货币数量的变动，当M

3、变动时，P作同比例变动ArthurCecilPigou庇古(1877-1959)剑桥学派创始人马歇尔的大弟子剑桥大学学习历史天才的演说家1901年，任教剑桥大学，担任政治经济学教授福利经济学之父1917“TheValueofMoney”:剑桥方程式剑桥方程式equationofCambridge新古典学派：剑桥学派Md=kPYY：总产量P：价格水平k：常量，表示以货币形式保持的财富在全部财富中所占的比例源于货币的交易媒介和价值储藏职能经典文献：Pigou,A.C.,1917,“TheValueofMoney”JohnMa

4、ynardKeynes凯恩斯(1883-1946)现代经济学领域最有影响的经济学家之一剑桥大学，主修数学剑桥大学，经济学，师从马歇尔和庇古任剑桥大学经济学讲师提出国家干预经济的主张，形成凯恩斯主义。被誉为“资本主义的救星”，“战后繁荣之父”经典文献：Keynes,J.M.,1936,“TheGeneralTheoryofEmployment,InterestandMoney”凯恩斯的流动性偏好理论liquiditypreference货币需求动机(motiveofthedemandformoney)交易动机(transa

5、ctionmotive)预防动机(precautionarymotive)投机动机(speculativemotive)M=M1+M2=L1(Y)+L2(r)M1：交易动机与预防动机决定的货币需求M2：投机动机决定的货币需求Y：收入，L1取决于Y，并与之成正相关r：利率，L2取决于r，并与之成负相关流动性陷阱(liquiditytrap):当一定时期的利率水平降低到不能再低时，人们就会产生利率上升从而债券价格下跌的预期，货币需求弹性就会变得无限大，即无论增加多少货币，都会被人们储存起来。经典文献：Keynes,J.M.,

6、1936,“TheGeneralTheoryofEmployment,InterestandMoney”流动性偏好理论的重要意义首先，流动性偏好理论强调了货币的价值储藏职能在货币需求中的重要性，同时，通过货币的价值储藏职能把利率因素引入货币需求函数是流动性偏好理论主要的特点与贡献。其次，货币需求动机概念的提出巩固了由马歇尔、庇古开创的从微观主体的持币动机、持币行为考察货币需求的新视角，使得微观分析方法成为现代货币需求理论研究方法的主流。最后，出于预防动机的货币需求是货币数量论所未涉及的，因此，将对货币的交易职能的需求分解

7、为交易动机和预防动机是对货币数量论传统的完善与发展凯恩斯之后货币需求理论的发展源于交易媒介职能的货币需求理论交易动机货币需求论预防动机的货币需求理论源于价值储藏职能的货币需求理论货币需求的资产组合选择理论(Tobin,1958)世代交迭模型源于交易媒介职能的货币需求理论交易动机货币需求论鲍莫尔-托宾(Baumol-Tobin)模型,1956将利率因素成功引入交易性货币需求预防动机的货币需求理论Whalen,1966货币需求的资产组合选择理论(Tobin,1958)主要内容凯恩斯的投机性货币需求：人们之所以有投机性货币需求

8、主要是担心债券的预期价格可能会跌得很低，从而完全抵消债券的利息收益。无法解释人们同时持有货币和债券的情形Tobin：影响投机性货币需求的因素不仅仅只有利率，还包括风险。托宾的资产组合选择理论的关键就在于将收益与风险结合起来分析货币需求。相对有风险的债券，货币被认定为一种无风险的“安全资产”，而经济主体持有债券和货币的