財務分析個案研究 成長潛力分析

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1、財務分析個案研究第九章成長潛力分析李伊俐授課1成長力的重要性成長性就是獲利持續性，係影響公司價值三大因素之一。2成長力與公司價值之關係rROEg公司價值獲利性成長性風險性營運績效投資績效融資績效3成長潛力分析可量化因素由財務報表觀之：瞭解作為成長動力的資金基礎是否充足？由市場訊息觀之無法量化之質化因素產業前景公司願景競爭策略4由財務報表觀察成長潛力瞭解做為成長動力的資金基礎是否充足。在不同的資金限制下，公司能有多少的成長力。為因應成長可能的融資政策不舉債、不現金增資，僅以內部資金挹注投資之需要的資金—所能達到的成長率稱內部成長率。不現金增資，以內部資金挹注，如有不足，再舉債支應，但不可超過現有

2、負債比率—稱可維持成長率。以內部資金挹注，不足部分，按現有負債比率來籌措權益與舉債資基金。5不同融資政策造成不同的成長率內部成長率＝可維持成長率＝融資管道的暢通性影響實際成長率。6舉例說明（一）表9.1日初公司民國89年損益表與資產負債表7舉例說明（二）或8舉例說明（三）9股利政策也會影響成長潛力稅後淨利＝現金股利＋保留盈餘1＝＋＝股利支付率＋盈餘保留率股利支付率愈高，以內部資金支應公司成長的能力會受限。10市場所透露的成長潛力市價帳面值比＝效率市場中，市值較帳面值更能反應真實價值。市值與帳面值不等的原因。公司資產以歷史成本評價。無形資產未入帳。有超額獲利能力存在。由於現今會計制度之限制，市價

3、淨值比在目前是評估企業未來潛力之重要指標。11市價評估指標Vt–Bt=市價大於帳面值得差額，可能意味著市場對未來超常獲利所給予的報償。本益比＝利用市場價值評估公司之成長潛力，存在很大的風險市場價值綜合了獲利性、成長性與風險性。高價值未必代表高成長，而可能只是高風險。短期市場可能失去理性，市場價值未必市真實價值。12