内外风险困扰市场

《内外风险困扰市场》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、内外风险困扰市场，通胀仍是主要变量7月下旬以来全球股市遭受重创，道琼斯指数11交易日里9天以下跌坐收，跌幅达1300余点，全球股市4万亿美元财富蒸发，2年半前的恐慌似乎再次上演。中国股市也不例外，股指自7月18日2826跌至8月9日最低2437,跌幅达16%，如能理解近期国内外的宏观形势，能够帮助我们回避系统性风险，具有重要的意义。一、近期海外宏观经济点评：目前影响世界经济进程的问题主要体现在三个方面：美国经济复苏放缓，欧洲国家主权债务危机，中国等新兴市场通货膨胀及政策紧缩，其中前两个问题的恶化导致了人们对世界

2、经济再次衰退的担忧，并直接引发了当前的股市恐慌。1、美国经济数据疲软。自去年实现国民生产总值3.0%的增长之后，美国经济今年脚步明显放缓，第一、二季度GDP增长分别为0.4%、1.3%。地产市场持续低迷，消费者价格指数升高，就业市场压力再现，失业率6月份重攀9.2％，7月仍停留在9.1%高位，ISM指数和消费者信心指数均创衰退以来新低，居民收入和消费等经济指标也强差人意。美国7月ISM制造业指数为50.9点，跌至2009年7月以来的最低水平。经济数据显示，一度引领美国经济复苏的制造业缺乏继续增长的动力，美国经济

3、复苏很可能陷于停滞。其次，华盛顿上演的债务上限闹剧和信用降级风波更使放缓的经济雪上加霜。8月2日两党在最后期限达成妥协，授权政府将14.3万亿美元的债务上限提高2.1万亿，并在未来10年削减同等数额赤字。债务上限提高后市场并没有更积极的举措来刺激经济。而单纯的债务上限提高只是把问题延后而并非解决。8月5日标普将美国信用评级从AAA下调一级至AA+，评级展望负面。这是美国历史上首次失去AAA主权信用评级。并警告可能会在未来2年内进一步调低美国信用评级。随后穆迪也发出类似警告。货币政策方面美联储将继续维持宽松政策。

4、伯南克出招，大幅下调对美国经济的预期，维持零利率至少到2013年。美联储并未如市场预期推出进一步购买债券的第三轮量化宽松政策(QE3)，美联储内部仍然对是否推出QE3存在分歧。市场密切关注伯南克即将于本月中旬参加的国会听证以及8月底美联储年会，这些都可能成为美国货币政策变脸的时间之窗。2．欧洲各国债务危机进一步扩大欧元区由经济危机引发的国家主权债务危机有如多米诺骨牌一样席卷希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙、意大利等国（蠢猪五国），各国财政和金融状况不断恶化，政府债券遭到抛售，国家信用被大幅降级。世界货币基金组织、欧

5、盟及欧洲央行多次出手相救，屡次增加贷款，但危机在每次似乎得以平息后都很快再次回到人们的视线当中。6月份希腊问题似乎得到缓解，7月以来由于担心意大利与西班牙成为下一个主权债务危机的牺牲品而导致其国债收益率飙升。21日的欧盟峰会出台向希腊再次提供1090亿欧元官方贷款、增加欧洲金融稳定基金（EFSF）灵活性等多项措施，但由于希腊技术性破产已在所难免，穆迪公司紧接着依然对希腊国债评级连降三级。8月初危机继续恶化，西班牙和意大利10年国债收益率创其自欧元成立以来新高。央行行长特里谢8月4日紧急出面灭火，宣称再次出手购买

6、受抛压的欧元国债，并在未来六个月里向欧元区银行提供一切所需贷款。意、西两国分别是欧元区第三、第四大经济体，如果他们其中的任何一个出现债务违约问题，市场恐慌情绪会明显增加。目前，欧债美债风波还在蔓延，市场传闻法国国债将失去3A评级，虽穆迪给予否认，法国总统萨科齐提前结束休假，并与各部长召开紧急会议，决定推出最新措施来削减公共赤字，保护法国的AAA信贷评级。3、日本方面缓慢经济恢复日元升值。日本经济产业省7月28日公布，日本6月份总体零售额较上年同期增长1.1%。日本财务省发布报告，鉴于日本经济从3月份地震和海啸中

7、的复苏状况，上调了日本第二季度经济评估，这是一年来首次上调，但其指出对电力紧缺或影响企业竞争力表示担忧。日本经济正在从危机中逐步恢复，但近期日元的大幅升值可能阻碍这一进程。日本政府于8月4日出手干预汇市，同一天，日本央行宣布把现有的宽松货币政策扩大10万亿日元(约合1277亿美元)，以帮助经济复苏。4、新兴市场:控制通胀依旧是首要问题目光离开欧美之后，当前世界经济的另一个焦点问题是以中国为代表的新兴市场的通胀压力如何得到缓解以及紧缩政策是否奏效。新兴市场对挽救世界经济功不可没，走出危机后的中国、印度、巴西等国在

8、国际需求回升、国内劳动力市场复苏和居民购买力提高的带动下，出口增加、内需扩大，保持了强劲的发展势头。但同时通货膨胀问题开始显现，发展过快过热的担忧随之而来。在亚洲新兴市场，印度央行7月26日将关键政策利率上调50个基点，以缓和严峻的通货膨胀形势，此举为11次加息，其上调幅度超出此前市场预期的25个基点。印度央行预计今年印度年通胀率将为7%，高于今年5月初预计的6%。国际货币基金组织3日