货币时间价值与贴现现金流量估价

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1、货币时间价值与贴现现金流量估价第5、6章Copyright©2010bytheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.McGraw-Hill/Irwin关键概念与技能掌握货币时间价值的基本理念会计算单期现金流量或系列现金流量的未来值和/或现值。能计算某项投资的报酬大小。能使用财务计算器和/或电子表格来求解时间价值问题。理解什么是永续年金和年金。本章大纲货币时间价值估值：单期投资的情形多期投资的情形复利计息期数简化公式分期摊还贷款公司的估值货币时间价值现在的1元钱与一年以后的1元钱，哪个更具价值？数量相等的现值P

2、V>终值FV，这是因为：货币时间价值。即使在没有通货膨胀和任何风险的条件下，现在1元钱的价值也要大于未来1元钱的价值，资本随着时间的延续而增值如果存在通货膨胀，货币的价值会随着时间的延续而逐渐的减少。未来现金流量存在一定的风险，这回降低现金流量的价值。确定的1元钱的经济价值要大于有风险的1元钱的经济价值利率的形式与计算单利：所生利息不加入本金重复计息例题：某人存入银行100元，3年期，年单利5%，计算3年后的利息复利：所生利息继续在下一个计息期间获得利息，俗称“利滚利”。例题：某人存入银行100元，3年期，年复利5%，计算3年后的利息项目年利率（%)一、存

3、款1.活期存款0.502.整存整取三个月2.85六个月3.05一年3.25二年4.15三年4.75五年5.25二、贷款六个月以内（含六个月）5.85六个月至一年（含一年）6.31一至三年（含三年）6.40三至五年（含五年）6.65五年以上6.802011.4.6调整银行定期存款转存原来我国居民一年期存款利率为3.00%、活期利率为0.40%，现在从2011年4月6日起一年期存款利率上调至3.25%，活期利率上调至0.50%，问：手头有一张一年期定期存折，已存2个月，是否需要转存？转存利率平衡分界点＝360（天）×存单年期限×（现利率－存单利率）÷（现利率－

4、活期利率）。答案：平衡分界点为32天，不值得转存。0x360利率的形式与计算复利计息频率、连续复利年利率4%，每季计息，求1年末100元的复利终值年利率4.06%，每年计息，求1年末100元的复利终值名义利率和实际利率名义利率不考虑年内复利计息实际年利率：每年复利1次的年利率2010年中国GDP近40万亿，增长10.3%，CPI上涨3.3%，实际GDP的增长率？近似算法：实际利率=名义利率-通胀率精确算法：（1+实际利率）（1+通胀率）=1+名义利率2011年4月6日利率调整前后商业与公积金贷款利率比较公积金贷款利率调整（后）商业贷款利率调整（后）项目利率

5、（％）调整幅度项目利率（％）调整幅度五年以下4.20.2一年6.310.25一至三年6.40.3三至五年6.650.2五年以上4.70.2五年以上6.80.2银行借款的特殊信用条件加息法银行向企业发放贷款时，要求企业在贷款期内分期偿还本息的做法。由于本金随利息分期均衡偿还，借款企业实际上只平均使用了贷款本金的半数，却支付全额的利息例题：某人为买房子，从银行借款12万元，期限1年分12个月等额偿还本息，年利率为12%，问该项贷款的实际利率为多少？实际利率为：问该项贷款的每个月需要还多少？银行借款的特殊信用条件补偿性余额某企业需要100万元资金以满足生产经营需

6、要，而银行需要企业维持20%的补偿性余额。如果银行借款名义利率为8%，那么实际利率为多少？企业需要借多少金额？实际利率=8%/(1-20%)=10%企业需借款：100/(1-20%)=125万银行借款的特殊信用条件贴现法银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，到期时借款企业则要偿还全部本金例题：某企业从银行借款100万元，期限1年，年利率为8%，利息额为8万元。按照贴现法付息，企业实际可用的贷款为92万元，则该项贷款的实际利率为多少？实际利率为：8/92=8.7%商业信用的形式与成本应付账款某企业按“2/10，N/30”的信用条件购入货物100万元。

7、请问如果企业在第30天付款，因放弃折扣而造成的隐含利息成本为多少？预收货款（销售折扣）买方提前30天支付全部货款，要求得到0.5%的折扣，则卖方为此商业信用付出的资本成本为多少？现值、折现率现值某项资产的现值就是该项资产现在的价值现值PV终值FV折现率折现率实质上是资本的机会成本。即，它是投资者在资本市场上进行风险等价的其他投资所要求的回报率折现率体现了风险如果该项目的风险和银行存款的风险相同，则1年期银行存款利率即为折现率复利现值的计算例题：某人打算3年后留学，预计届时将需要费用115.76万元，假设年复利5%，请问现在需要一次性存入多少钱？资产现值计算

8、的一般形式例题：某船运公司打算购入一艘拖船，该拖船的成本为60,0