证券投资的程序和方法

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1、第二章证券投资的程序和方法讲授：黄志良020－33696286gdqy2006@sina.com第一节证券投资分析概述一、什么是证券投资分析　　证券投资是指投资者(法人或自然人)购买股票、债券、基金券等有价证券以及这些有价证券的衍生品以获取红利或利息的投资行为和投资过程，是直接投资的重要形式。理性的证券投资过程通常包括以下五个基本步骤：(1)确定证券投资政策。(2)进行证券投资分析。(3)组建证券投资组合。(4)对证券投资组合进行修正。(5)评估证券投资组合的业绩。证券投资过程的这五个步骤相辅相成，是密切相关的一个整体。1.确定证券

2、投资政策　　确定证券投资政策作为投资过程的第一步，涉及到决定投资目标和可投资财富的数量。投资目标的确定应包括风险和收益两项内容。投资过程的第一步是确定在投资者最终的投资组合中所包含的金融资产的可能的类型特征，这一特征是以投资者的投资目标、可投资财富的数量和投资者的税收地位为基础的。2.进行证券投资分析　　证券投资分析作为投资的第二步，涉及到对投资过程第一步所确定的金融资产类型中个别证券或证券群的具体特征进行考察分析。进行证券投资分析的方法很多，这些方法大多可归入两类：第一类称为技术分析，使用这类方法进行证券分析的人被称为技术分析家

3、；第二类称为基础分析，使用这类分析方法的人被称为基础分析家。3.组建证券投资组合　　组建证券投资组合是投资过程的第三步，它涉及到确定具体的投资资产和投资者的财富对各种资产的投资比例。在这里，投资者需要注意个别证券选择、投资时机选择和多元化这三个问题。4.投资组合的修正　　投资组合的修正作为投资过程的第四步，实际上就是定期重温前三步。即随着时间的推移，投资者会改变投资目标，从而使当前持有的证券投资组合不再成为最优组合，为此需要卖掉现有组合中的一些证券和购买一些新的证券以形成新的组合。5.投资组合业绩评估　　投资过程的第五步--投

4、资组合的业绩评估，主要是定期评价投资的表现，其依据不仅是投资的回报率，还有投资者所承受的风险，因此，需要有衡量收益和风险的相对标准(或称基准)。二、证券投资分析的意义　　证券投资分析作为证券投资过程不可或缺的一个组成部分，在投资过程中占有相当重要的地位。它是投资者在完成第一阶段确定投资资金数量和寻找投资对象的工作以后，对投资对象所作的进一步的、具体的考察和分析；同时也是为第三阶段投资者实际的资金投入进行必不可少的准备。进行证券投资分析的意义主要体现在它的必要性和重要性两个方面。1.进行证券投资分析的必要性进行证券投资分析首先是规避

5、风险的需要。投资者选择投资证券，目的是获得预期回报，但这种回报是以投资者承担了相应的风险为代价的。投资者在持有证券期间，会获得与其所承担的风险相对称的回报，预期回报率与风险之间是一种正向的互动关系。预期回报率越高，投资者所要承担的风险也就越大；预期回报率越低，投资者所要承担的风险也就越小。　　进行证券投资分析是实施投资决策的依据和前提。不同的投资者由于资金拥有量及其他条件的不同，会拥有不同的风险容忍度、不同的风险-回报率态度和不同的投资持有周期；同时，每一种证券的风险-回报率特性由于受到各种相关因素的作用，并不是一成不变的。因此，

6、在具体实施投资决策之前，投资者需要明确每一种证券在风险性、收益性、流动性和时间性方面的特点。只有这样，投资者才可能选择到在风险性、收益性、流动性和时间性方面同自己的要求相匹配的、合适的投资决策。2.进行证券投资分析的重要性进行证券投资分析是能否降低投资风险、投资获得成功的关键。证券投资的目的是证券投资净效用(即收益带来的正效用减去风险带来的负效用)的最大化。因此，投资回报率的最大化和风险最小化是证券投资的两大具体目标。证券投资的成功与否，往往是看这两个目标的实现程度。但是，影响证券投资回报率和风险这两个目标实现程度的因素很多，其作用机

7、制也十分复杂。只有通过全面、系统和科学的专业分析，才能客观地把握住这些因素及其作用机制，作出比较正确的预测。证券投资分析正是采用了基本分析和技术分析等证券投资分析方面的专业分析方法和分析手段，通过对影响证券回报率和风险的诸因素的客观、全面和系统的分析，揭示出其作用机制以及某些带有规律性的东西，用于指导投资决策，从而保证在降低投资风险的同时获取较高的投资回报率。三、证券投资分析的信息来源　　信息在证券投资中起着十分重要的作用，是进行证券投资分析的基础。来自各个渠道的信息最终都将通过各种方式对证券的价格发生作用，导致证券价格的上升或下降

8、，从而影响证券的回报率。信息的多寡、信息质量的高低将直接影响到证券投资分析的效果，影响到分析报告的最终结论。合格的证券分析人员首先应该知道如何获取这些信息，然后才是判断这些信息的真伪，分析这些信息对证券价格的可能作用。一