银行改革, 债务契约与会计稳健性

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1、银行改革、债务契约与会计稳健性陈信元上海财经大学会计与财务研究院上海市国定路777号，200433电话：021-65904202E-mail：xychen@mail.shufe.edu.cn朱红军上海财经大学会计与财务研究院上海市国定路777号，200433电话：021-65904359，13918049314E-mail：hjzhu@mail.shufe.edu.cn何贤杰上海财经大学会计学院上海市国定路777号，200433电话：021-65915504，13774237041E-mail：ningj

2、ie87@sohu.com2007年9月20银行改革、债务契约与会计稳健性摘要：本文以中国银行业在2003年底启动的部分私有化和上市改革作为研究的基本背景，分析了银行在改革前后激励的变化，及其对债务契约和企业会计信息的影响。我们发现，当国有银行于2003年底启动改革后，债务市场开始成为稳健会计的驱动力。我国上市公司整体的会计信息稳健程度较银行改革前有了显著的提高。并且，我们发现，公司会计稳健性的提高，主要来自于拥有较多银行借款的公司，即受银行改革影响较大的公司。进一步的研究还发现，银行改革对公司会计信息的

3、影响还与公司其他替代治理机制和产权性质相关。对于处于外部治理环境较差地区的公司或者聘请小事务所进行审计的公司，其会计信息稳健程度在银行改革前后的变动要更大，尤其是其中具有较高银行借款的公司。此外，国有企业会计信息稳健程度在银行改革前后的变动要大于非国有企业。关键词：银行改革债务契约治理机制会计稳健性一、引言自Basu（1997）以来，会计稳健性逐渐成为实证会计研究的热点。而其中两个重要的方向是会计稳健性的经济动因以及稳健会计在公司治理中的作用。Watts（2003）把公司会计信息稳健性的经济动因归结为股东

4、和管理层以及股东和债权人之间的经济契约，股东的法律责任，政府的管制和税收政策。由于上述四个动因通常互为关联，因此在经验研究中往往难以直接区分各种因素对会计稳健性的影响。会计稳健性的经济动因仍然是学术界和准则制定者十分关心的问题。Ball等（2007）的研究指出，基于一个国家的横截面经验研究，虽然所处的法律和管制环境相同，但是在区分契约动因中债务市场和权益市场对会计稳健性的影响时存在较大的困难。因此，他们的研究尝试用跨国比较来克服这方面的缺陷并试图区分债务市场和权益市场对公司会计稳健性的影响。他们用债务占一

5、个国家GNP的比重作为衡量该国债务市场的重要性，发现在债务市场越重要的国家，公司的会计信息稳健程度也越高。然而，他们的研究也存在着值得商榷的地方，除了跨国研究固有的局限性外，关键的一点在于他们并没有区分不同债权人对会计信息要求的差异。事实上，不同国家的债权人结构存在着很大的差异，而其对债务人会计信息的要求也不尽相同。首先，公共债（Public20debt）的债权人和银行等专门的金融机构由于监督能力和谈判能力的差异，其对债务人会计信息的要求存在着较大的差异。其次，即使就银行对会计信息的要求而言，各个国家也存

6、在着比较大的差别，日德等主银行制的治理模式下，银行获取企业的信息主要依赖于信息的内部传递，其对会计信息的要求就有别于其他的国家。此外，不同所有制的银行对于债务契约中会计信息的要求也会由于其激励的不同而产生差异，鉴于LaPorta等（2002）的跨国研究发现，国有银行仍然在他们研究的92个国家中控制着42％的资产，因此银行的不同产权结构对会计信息的影响也不可谓不重要。中国的制度背景却可为我们研究会计稳健性的债务契约动因提供良好的条件。首先，中国公司的债务融资主要来自于银行，而很少来源于公开发行的债券。这种比

7、较单一的债权人结构可以使得我们的研究不至于混合不同类型的债权人对会计信息的需求，而对结论造成影响。其次，中国的银行业有别于日本等国家的主银行制度，虽然中国公司的债务融资主要来自于银行，但银行不参与公司的管理，在董事会中也没有派驻代表，这使得会计信息成为银行和公司之间解决信息不对称问题以及银行监督企业行为的重要渠道，即在理论上中国的银行存在对稳健会计信息的需求。更为重要的是，中国的国有银行在2003年底启动了银行业体制的改革，国有银行通过财务重组和资本市场上市对其产权结构进行了部分私有化的改造，同时对其公司

8、治理结构和运行机制进行了市场化的改造。银行作为中国公司最大的债权人，其对债务契约中会计信息的需求在改革前后发生了重大的变化，这为研究债务市场对会计信息的影响提供了非常有利的条件，能在一定程度上控制稳健会计的其他动因。此外，处于转型经济中的中国各地区的市场化进程存在着很大的差异，从公司的所有权性质上看又同时存在着国有企业和民营企业，而银行对不同治理环境以及不同所有权公司的会计信息要求在启动改革前后亦发生了重大的变化，这又为观测债