国有控股、债务契约与会计稳健性__2_

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1、国有控股、债务契约与会计稳健性——来自中国上市公司的经验数据摘要：会计稳健性是会计实务中的重要惯例。本文采用实证研究的方法，通过对Basu(1997)模型进行扩展，研究了会计稳健性与债务契约的关系。并结合我国实际，分别研究了盈利和亏损状况下，国有控股对会计稳健性的债务契约需求的影响。结果表明，债务契约冲突越大，公司会计稳健性越强；亏损状况下，国有控股将显著降低会计稳健性的债务契约需求，盈利状况下则不显著。关键词：会计稳健性债务契约国有控股实证研究一、引言会计稳健性，又称为谨慎性原则，是会计基本原则之一。早在会计准则之前，稳健主义就已经是

2、会计实务中的重要惯例。会计的稳健性普遍存在于外部财务报告中(Devine,1963;Sterling,1967;Staubus,1985)，被认为是财务报告最重要的特征。Watts(1993)认为会计稳健性主要来自于会计的契约作用，企业股东、经理和债权人之间的利益的合理分配是会计稳健性产生的最重要的契约原因。分析会计稳健性的债务契约需求特征对会计稳健性研究体系具有重要意义。李增泉和卢文彬(2003)对我国的上市公司进行的分析研究首次确认了我国上市公司会计稳健性的存在。在我国，商业银行是上市公司最主要的债权人。而在我国特殊的产权背景下，国

3、有企业与商业银行产权上具有的同一性。企业的所有权性质（是否为国有控股）可能会影响商业银行债务契约的实施，并最终影响企业的会计稳健性。所以，在分析我国企业股东与债权人利益冲突对会计稳健性的影响过程中，除关注股东与债权人之间不同权益持有水平所致的利益冲突后果外，同时还应考虑企业所有权因素。因此，本文将研究我国特殊制度背景下的债务契约双方利益冲突，特别是在不同所有权性质下,其对会计信息稳健性的影响问题。对于所有权性质、债务契约和会计稳健性三者之间的关系研究前人已有涉及，但都是针对全样本进行整体分析。本文经过研究后认为，在盈利企业和亏损企业中，

4、这三者的关系是不同的，应该按情况分别进行讨论。研究结论表明，债务比例越高，债务契约冲突越大，公司会计稳健性越强。而国有控股对会计稳健性的债务契约需求影响，与公司的盈亏状况有关：只有当公司处于亏损状况时，国有控股才会显著降低会计稳健性的债务契约需求。本文其他部分安排如下：第二部分是会计稳健性相关研究的文献回顾，并在理论分析的基础上提出本文研究的两个假设；第三部分是研究设计和对应的实证分析过程及结果；第四部分在实证结果的基础上对全文进行总结。二、文献回顾与研究假设公司会计活动的结果，具有直接调节各利益相关主体利益的作用。在既定契约下，各利益

5、相关者追求自身的利益最大化，同时也把这种意愿反映在会计信息中，并最终通过会计盈余信息来实现。稳健性是会计信息质量的一个指标（Basu,1997;Balletal.,2000），它要求公司在盈利确认和计量的过程中，采取非对称的方式处理未来可能发生的收益和损失（Basu,1997；Watts,2002），即积极地确认可能的损失，谨慎地确认不确定的收益。稳健的会计政策能够缓解财务信息中可能存在的资产或收益的高估成分，使债权人能及时发现企业的财务风险，因此债权人通常会要求管理层在会计政策选择上保持稳健，以降低债务契约的代理成本（Watts,19

6、93,2003）。负债比重上升意味着企业面临更大的破产风险，为了避免债权人的惩罚，股东就越有动机提高企业盈余；同时，债务比例的上升意味着债权人对公司资产有更大部分的拥有权，会更加关注债务人行为存在违约的可能性。再者，由于公司承担有限责任，随着债务比例的上升，管理层将倾向于过度投资，损害债权人的价值（Jensen,Meckling,1976）。另一方面，债务比重高的公司获取新的债务融资往往面临更多的债务契约约束，原因是过多的债务，企业破产风险高，所以就会有更多的债权人来关心公司选择会计政策的谨慎程度。因此，债务比例越高，债务契约中的利益分

7、配越不对称，股东和债权人之间利益冲突越严重，债权人会要求公司采取更为稳健的会计政策。孙铮等（2005）利用1999-2002年我国A股上市公司数据进行实证研究的结果也表明，债务比重高的公司相对债务比重低的公司，会计政策更稳健。综合前人的研究成果及理论分析，提出本文的研究假设1：假设1：随着债务比例的上升，股东债权人利益冲突增加，公司的会计处理越稳健。不同的股权－债权代理冲突的治理机制安排，也会影响公司会计信息的稳健性（朱凯,2005）。在我国的双重国有所有权体制下，国有企业股东与国有银行间的利益冲突很大程度被内部化了，银行的软预算约束必

8、定会影响信贷人对借款人企业稳健性的要求。同时，政府“隐形担保人”的存在，也使得非国有商业银行减少对款项收回风险的担忧，进而减少对国有企业的债务约束，降低对国有控股企业的会计稳健性需求（王毅春、孙林岩，200