证券投资管理教学课件PPT

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1、第五专题投资决策理论与投资管理之二－－证券投资决策小组成员：沈冯程王妍田振世案例：钱塘公司是一家大型制造业企业。2000年初，公司领导召开会议，集体通过了利用手中多余资金1500万元对外投资，以获投资收益的决定。经分析、整理调研资料，拟定以下可供公司选择的投资对象：（1）国家发行七年期国债，每年付息一次，且实行浮动利率。第一年利率为2.63％，以后每年按当年银行存款利率加利率差0.38％计算支付利息。（2）交通集团发行十年期重点企业债券，票面利率为10％，每半年付息一次。（3）春兰股份，中期预测每股收益0.45元，股票市场价格22.5

2、0元／股。总股本30631万股，流通股7979万股。公司主营：设计制造空调制冷产品，空调使用红外摇控。财务状况十分稳重，公司业绩良好，但成长性不佳。（4）格力电器，中期预测每股收益0.40元，股票市场价格为17.00元／股。总股本29617万股，流通股21676万股。公司主营：家用电器、电风扇、清洁卫生器具。公司空调产销量居国内第一位，有行业领先优势，尤其是出口增长迅速，比去年出口增长70.7％，经营业绩稳定增长。请分析：面对上述可供选择的投资方案，如果钱塘公司为了扩大经营规模，实现规模效应，应如何进行投资组合，且分散或避免投资风险

3、？如果钱塘公司仅为获得投资收益，应如何进行投资组合，且分散或避免投资风险？证券投资简述-----证券投资目的证券投资目的：（1）暂时存放闲置资金；（2）与筹集长期资金相配合；（3）满足未来的财务需求；（4）满足季节性经营对现金的需求；（5）获得对相关企业的控制权。证券投资简述-----证券投资的含义及种类证券投资：是公司在证券交易市场中购买有价证券的经济行为证券投资股票投资债券投资证券投资简述-----证券投资的含义及种类证券投资：又称间接投资，是指企业为特定经营目的或获取投资收益，将资金用于购买股票、债券、基金及及衍生证券等金融资

4、产的投资行为。证券投资债券投资股票投资基金投资组合投资债券投资1、债券的特点：期限性、流动性、安全性、收益性。2、评价债券收益水平的指标：债券的价值和债券的到期收益率。债券价值计算的基本模型债券的价值，是指债券未来现金流入的现值。债券价值计算的基本模型是：nItMV＝∑＋t=1（1＋i）t（1＋i）n式中：V是债券的价值；It是第t年的债券利息；n现在至债券到期的年限；i贴现率；M债券的面值。若债券是固定利率、每年支付利息，到期还本，则债券的价值可表示为：V＝I·(P／A，i，n)＋M·(P／F，i，n)【实例1】某企业于2003年5

5、月1日购买了一张面值1000元的债券，其票面利率为8％，每年5月1日计算并支付一次利息。该债券于5年后的4月30日到期。当时的市场利率为6％，债券的价格为1050元。该企业是否应购买该债券?V=1000×8％×(P／A，6%，5)+1000×(P／F，6％，5)＝80×4.212＋1000×0.747＝1083.96(元)该债券的价值大于其价格，该债券是值得买的。债券的到期收益率债券的到期收益率是指购进债券后，一直持有至到期日可获得的收益率。它是能够使债券未来现金流入现值等于债券购入价格的贴现率。1、若债券是固定利率、每年付息，到期还

6、本，则其到期收益率的计算可求解如下方程：购进价格＝每年利息×年金现值系数＋面值×复利现值系数V＝I·(P／A，i，n)＋M·(P／F，i，n)式中：V债券的购买价格；I每年的债券利息；n到期的年数；i贴现率；M债券的面值。【实例2】某企业于2003年2月1日购买了一张面值1000元的债券，债券的价格为1105元，其票面利率为8％，每年2月1日计算并支付一次利息。该债券于5年后的1月31日到期。该企业持有该债券至到期日，计算该债券的到期收益率。1105=1000×8%×(P／A，i，5)＋1000×(P／F，i，5)求解该方程采用试误法

7、或逐次测试法。用i=8％试算：1000×8%×(P／A，8％，5)＋1000×(P／F，8％，5)=1000用i=6％试算：1000×8%×(P／A，6％，5)＋1000×(P／F，6％，5)＝1083.96用i=5％试算：1000×8%×(P／A，4％，5)＋1000×(P／F，4％，5)＝1130.32该债券的到期收益率介于5％至6％之间。用插值法计算如下：1130.32－1105R＝5％＋×（6％－5％）＝5.55％1130.32－1083.962、债券到期收益率的近似计算债券的到期收益率可用简便算法求得近似结果：I＋（M－P）

8、÷NR＝×100％（M＋P）÷2式中：I每年的利息；M到期归还的本金；P买价；N年数。3、一次还本付息债券的到期收益率若债券是到期时一次还本付息，那么即使面值发行，到期收益率也可能与票面利率不同。【实例3】某企业2003