股市有效性和经济有效性理论与实证

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1、摘要本文应用统计方法、计量经济学模型、数学模型研究了中国股市的有效性以及股市有效性与经济有效性之间的关系。论文共分为四部分：绪论(第一章)；中国股市的有效性分析(第二、三、四章)；股市有效性与经济有效性之间的关系(第五章)：最后，基于前面三部分的分析，给出相应的证策建议，并总结全文(第六章)。具体内容如下：第一章概要总结了现有国内外文献有关股市有效性、股市有效性与经济有效性的理论论述和实证结论，说明了论文的研究目的、研究方法和研究创新，最后给出论文结构。第二章为了克服我国学者对随机游走的各种不同的实证结论，采用对随机游走分成三个层次：RWl、RW2和RW3，从而清晰地描述出我国股市在弱

2、有效性三个层次中所处的位置。第三章为了克服我国学者在股市弱有效性检验上的各种不同的实证结论，采用弱有效性的两种表现形式——随机游走和长期记忆性，使我们能从正反两个方面全面地检验我国股市。第四章为了克服我国学者在半强有效性检验中的经典事件研究法中应用个股的缺点，采用了方差界方法。这种方法以反映整体股市的股指为研究对象，全面地反映了股市的半强有效性。第五章由于国内学者没有探讨股市有效性与经济有效性之间的关系，但是两者是不等价的。我们比较了这两种有效性的基本特征，建立一个联系这两种有效性的理论模型，并应用模型分析了我国股市的经济效率。第六章基于前面三部分的分析，给出相应的证策建议，并总结全文

3、。关键词：股票市场有效性、弱有效性、半强有效性随机游走、长期记忆性、经济有效性ABSTRACTThisPaDerusesstatisticmethod、econometricmethodandmathematicalmodeltoresearchthestockmarketemciencyinChinaandtherelationshipbetweenstockmarkete伍ciencyandeconomicefficiency．Thispaperconsistsoffourparts：generaldiscussion(chapter1)；stockmarketefficiency

4、analysisinChina(chapter20)；therelationshipbetweenstockmarketefficiencyandeconomicefficiency(chapter51：finally,someadvisedpolicyisgiven(chapter6、．Thedetailedcontentisasfollow：Chapterlsummarizestheoryandempiricalconclusiononstockmarketefficiency、stockmarketefficiencyandeconomicemciencyandexplainsr

5、esearchtarget、researchmethodandresearchinnovmion，finally,thestructureinpaperisgiven．Chapter2overcomesdifferentconclusiononrandomwalkmodelinChinesestockmarket，wedividerandomwalkmodelintothreelevels，SOwecallgivewhichlevelthatChinesestockmarketstandon．Chapter3surmountsdifferentconclusiononweak．form

6、e伍ciencyofChinesestockmarket．weuserandomwalkmodelandlongtermmemorymodel，SOwecanmakeconclusionsonChinesestockmarketfrompostiveandnegativeperspectives．Chapter4overcomesclassicaleventmethodintestingsemi．s仃ongforlTlef五ciencyofChinesestockmarket．andappliesvarianceboundmethodtotestsemi—strongformeffic

7、iencywholly．Inchapter5．becausestockmarketefficiencyandeconomicefnciencyarenotequal．weconstructamodelontherelationshipbetweenstockmarketemciencyandeconomicemciency,basedontIlecharacteristicofstockmarketefficiencyandeconomicef