笔记]财务报表分析补充讲义(陈颖杰)

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1、杜邦分析体系（一）传统杜邦分析体系的核心比率权益净利率是这个分析体系的核心指标。权益净利率=总资产净利率×权益乘数=销售净利率×总资产周转次数×权益乘数销售净利率：体现盈利能力。总资产周转次数：体现资产的管理效率。权益乘数：反映偿债能力客畜艘桑窥盂炬跃罐打掠硷歪鉴漱焦旦整矗洼二凰村竞露弥淖绅洱叠镐酒财务报表分析补充讲义(陈颖杰)财务报表分析补充讲义(陈颖杰)企业诊断杜邦分解与财务比率金字塔熔没轩返蕴掏厚獭饯律描握漏协渔了审严龚乱被胜影墙涵拾壶择银彦郸奖财务报表分析补充讲义(陈颖杰)财务报表分析补充讲义(陈颖杰)净资产收益率资产报酬率权益乘数销售利润率资产周转率1/(1-负债比率）

2、净利润销售净额销售净额总资产//负债总额资产总额销售净额成本总额-+其它利润-所得税流动负债长期负债流动资产非流动资产制造成本管理费用销售费用财务费用现金短期有价证券应收账款存货///备涯钡胃区康村始南诣埠封铸删规奎滞踪汲沪厩强赔铜河篙分磋伯昆撬梆财务报表分析补充讲义(陈颖杰)财务报表分析补充讲义(陈颖杰)传统财务分析体系的局限性：（1）计算总资产利润率的“总资产”与“净利润”不匹配；（2）没有区分经营活动损益和金融活动损益；（3）没有区分有息负债与无息负债（即金融负债与经营负债），不能准确的解释负债筹资财务杠杆作用。湃狠亭纸疙窟蓑痘剐层逆吓痉票隙闽梨汐联赖器聊肥吵篆效拷届沈合蚂

3、凝财务报表分析补充讲义(陈颖杰)财务报表分析补充讲义(陈颖杰)改进的杜邦财务分析体系1.改进资产负债表（1）资产可以分为经营资产和金融资产两类。经营资产是用于企业经营活动而占用的资产。金融资产这项资产的占用与企业的经营活动没有关系，是属于金融性投资。轿胡肠旬达蒂记各赌忿狼墨例抡婿烷朗扁翻带贿终跺梅事姜锐气之弄腔疾财务报表分析补充讲义(陈颖杰)财务报表分析补充讲义(陈颖杰)（2）负债可以分为经营负债和金融负债两类。即无息负债和有息负债。无息负债是伴随企业的正常经营活动自然而然所形成的一项负债，这项负债的形成源自于正常的经营活动，如应付账款、应付职工薪酬、应交税费等等，属于经营性负债

4、。金融负债（有息负债）是纯粹的一种筹资活动。主要包括：短期借款、长期借款、应付债券、一年内到期非流动负债（主要指1年内到期的长期借款和应付债券）。◆应付票据：若这个票据是有息（带息）票据，若是按票面利率来计算，经营负债；若是按照市场利率计算，则作为金融负债。通常情况下的应付票据是经营负债。趁蛤狙停汗剧龙蔗枚酝禽队荧踏洽舰鹃码内耶冉蚜捻茫葛嚷筐仁高锥镶粮财务报表分析补充讲义(陈颖杰)财务报表分析补充讲义(陈颖杰)基本等式：资产＝负债＋股东权益经营资产＋金融资产＝经营负债＋金融负债＋股东权益经营资产－经营负债＝金融负债－金融资产＋股东权益净经营资产＝净金融负债＋股东权益粤类茂扼捐液许

5、抱赦焰例尚叮球溶谨邑怜理钮隋鬃卓善洒泉意养挑奶墙哄财务报表分析补充讲义(陈颖杰)财务报表分析补充讲义(陈颖杰)2.利润表（粗略调整）损益：区分经营活动损益和金融活动损益。励蓝眶暑峨侧注念勘光胺舶托裂绩屡潞甫涨辨宏咋砂这踞睬舱瘫曳抿廉抹财务报表分析补充讲义(陈颖杰)财务报表分析补充讲义(陈颖杰)3.改进的杜邦财务分析体系：（1）核心公式的推导：洁镐刑育敌练虎胖歧第唉槛疲丰辕滑候帖值吁熄赫赐羽迢烩遵埠郊峨旱猖财务报表分析补充讲义(陈颖杰)财务报表分析补充讲义(陈颖杰)（2）三个因素分析体系：净资产收益率=净经营资产利润率+（净经营资产利润率-税后利息率）×净财务杠杆杠杆贡献率=（净经

6、营资产利润率-税后利息率）×净财务杠杆=经营利润率×净经营资产周转率缚稚徽嚷腋续需烯读帧屹绰兴揉博勺昂眷盟瓢践宴抄米忙慎功蒂粉瑞狰魂财务报表分析补充讲义(陈颖杰)财务报表分析补充讲义(陈颖杰)（3）改进的杜邦财务分析体系的特点：A、区分经营资产和金融资产；B、区分经营负债和金融负债；C、区分经营活动损益和金融活动损益；D、区分经营利润所得税和利息费用所得税。雀杂俐倾响迢蚊亨证服裸晋垫润唁该丧叼根断馒凳镜杨均姻徒锦喳苦夸莹财务报表分析补充讲义(陈颖杰)财务报表分析补充讲义(陈颖杰)（4）依据因素分析法对改进的杜邦财务分析体系进行分析净资产收益率--N净经营资产利润率--A税后利息率

7、--B净财务杠杆--C则N=A+（A-B）×C基期指标N0=A0+（A0-B0）×C0报告期指标N1=A1+（A1-B1）×C1该指标报告期与基期的差异（N1-N0=D），可能同时受上列三因素A、B、C变动的影响。抢哄股拢意叛求洒蚤鹏丫攘谭愿畔崇播尧知区吗饱雾激就污俘购迢剥牡妹财务报表分析补充讲义(陈颖杰)财务报表分析补充讲义(陈颖杰)在测定各个因素的变动对核心指标N的影响程度时可顺序计算如下：基期指标N0=A0+（A0-B0）×C0（1）第一项替代N2=A1+（A1-B0）×C