金融控股集团的效应研究

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1、复旦大学博士学位论文金融控股集团的效应研究姓名：张烨申请学位级别：博士专业：金融学指导教师：干杏娣20040320协同利益。德国金融控股集团具有以下特征：(1)德国金融控殷集团是在全能银行体制下发展起来的，是在以商业银行为基础发展证券和保险业务，整个金融体制和经济金融体系以商业银行为主导。(2)德国全能银行体制的成功运作既促进了商业银行的发展强大，也有助于德国证券业、保险业等非银行金融业的快速稳健成长与壮大，实现了相互促进，协调发展，从而对维护德国金融体制的稳健运行、促进德国金融业的现代化发挥了重耍作用。(3)、德国全能银行

2、体制有助于德国金融企业之间的并购扩张，并阱此为手段逐渐培育出少数国际上著名的超级金融巨头，这对于提高德国金融业的国际综合竞争力，并在国骑；金融市场占据一席之地具有十分深远的战略意义。(4)、德国全能银行体制有助于促进银行与企业之间的深层次合作，有助于密切和巩固良好的银企关系，所谓的德国主办银行制度就是这种典型的相互融合与紧密依赖的银企关系。在这种架构下，银行拥有对融资企业的直接控制，享有相对充分的信息对称优势，有利于加强贷款风险管理。(5)、当代德国金融业在原有混业经营的基础上，已经积极引进了金融控股集团这一当代新兴的金融组

3、织结构，通过集团母公司控股其他金融子公司来加强金融多元化经营。主要动力是强强联合以积极应对更加激烈的国际竞争。三、尝试研究了金融控股集团的协同效应，构建了协同效应的理论模型。同时借鉴国外学术研究成果，对金融控股集团协同效应进行了实证研究的分析介绍。(一)协同效应协同效应的内涵，可解释为金融控股集团内部各金融实体运用各自的竞争优势和资源来对成员实体彼此之间相互支持、相互补充、协调行动，实现了控股公司整体上的价值增值，即预期取得1+1+1>3的良好结果。它表示公司的业务组合的价值总和大于各个部分的价值之和，具有价值增殖。如果成员

4、实体之间关系越密切，彼此资源协调与整合的效率越高，其协同效应就越会被充分发挥与增强。协同效应比较多的运用在多样化利益分析理论和竞争优势理论中。波特(Pojter)在其《竞争战略》(CompetitiveStrategy,1980)和《竞争优势》(CompetitiveAdvantage，1985)著作中，对协同效应进行了阐述。波特的竞争优势思想的核心就是协同或合作，称之为集群或关联，竞争力的实质是合作力，就是对社会综合资源的集群效应、合力、凝聚力，通过协同或合作的手段加强资源整合，提高与外部对手的竞争力。协同效应包括：管理协

5、同效应、规模经济效应与范围经济效应、资产组合多元化协同、营销协同效应、产品协同效应、技术协同效应、财务协同效应、市场2竞争力效应、品牌效应等。(二)金融控股集团协同效应的理论模型本论文在提出若干协同效应理论模型的假设条件基础上，构建了理论模型：SFHC=aBS+8BI+pSI+．),BSI。同时提出了协同效应影响因子函数：Srac=f(R,一E，T，C，M，V；w，Q)。(R表示协同收益，E表示协同成本，T表示控股集团一体化程度，c表示协同文化的健全性及对协同的认同度，M表示集团公司对协同工作的管理和考核(包括检查与激励)，

6、V表示创新活力，w表示安全防火墙的合理健全性，Q表示其他影响因素。)此外还分析J协同效应的动态作用过程中发生的正反馈效应和乘数效应。(三)借鉴国外学术研究成果，对协同效应开展实证分析。由于国内数据无法取得，难以对国内准金融控股集团进行实证分析。本论文重点借鉴荚屠学术成果，开展相关实证分析，包括金融控股集团的多元化利益与风险、效率等方面。从美国的实证分析案例中，我们可以看出金融跨业经营的效应是较好的，多元化利益是存在的，能减少金融机构破产的概率，潜在利益能够抗御风险的冲击力。四、深入揭示了金融控股集团的特有风险。金融控股集团的

7、风险，除分业体制下金融业的常规风险外，具有以下特有风险：关联交易风险、市场过度控制风险或超级垄断风险、系统传染风险或金融危机、资本重复使用和计算导致财务杠杆过高风险、利益冲突、法人治理结构不健全导致监管风险。同时重点剖析了利益冲突和关联交易风险的表现形式，提出了防范金融控股集团特有风险的重点措施。五、研究了中国发展金融控股集团的动力、条件与模式(一)揭示了中国发展金融控股集团的经济动力经济动力主要表现在：适应国际金融体制变迁的潮流推动；积极适应WTO后的外资金融机构在国内开展金融竞争的需要；国内金融企业自身有突破分业经营束缚

8、的内在动力，寻求战略联盟来做大做强；地方政府和企业集团等市场主体热衷于投资金融业和做大做强金融业，客观上产生了对金融控股集团的需求；现代市场经济发展提出了对金融服务一体化、综合化的客观需求；国内现有金融控股集团发展雏形已经形成，如何进一步规范发展或者加强监管，已经成为一个当前中国金融发展和