混业经营趋势下金融控股集团的运营效应_综述与研究

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1、混业经营趋势下金融控股集团的运营效应与风险管理：综述与研究姚德权王帅(湖南大学工商管理学院，湖南长沙410082)内容提要：混业经营渐成世界各国金融行业发展的趋势，在此背景下，金融控股集团应运而生，并成为影响金融市场稳定的重要力量。本文对金融控股集团的最新研究进展进行述评，总结了金融控股集团所带来的业务协同效应、风险分散效应、流动性支持效应和规模经济效应，分析了其运营过程中存在的市场风险、操作风险和信贷风险以及风险传递的机理，并探讨了其管理趋势，从而为金融控股集团的运营以及研究提供指导。关键词：金融控股集团；运营效应；运营风险；监管OperationEffectsandRiskMa

2、nagementofFinancialHoldingCompanyundertheTrendofIntegrationofFinancialIndustry：ReviewandResearch(HunanUniversity,CollegeofBusinessAdministration,Hunan,Changsha,410082)Abstracts:Integrationgraduallybecomesthetrendofthefinancialindustryinworld.Financialholdingcompanyemergesundersuchbackground,an

3、dhasbecometheimportantpartaffectsthestabilityoffinancialsystem.Thepaperreviewstherecentliteratures,summarizesthesynergyeffect,riskdiversificationeffect,scaleeconomyeffectandfinancialsupporteffect,analyzesthemarketrisk,operationalrisk,creditrisk,andriskcontagionmechanism,anddiscussesthesupervis

4、iontrend,thusprovideinstructionfortheacademicianandpractitioner.Keywords:FinancialHoldingCompany;OperationEffects;OperationRisk;Supervision一、引言自布雷顿森林体系解体以来，世界各国逐渐放松金融管制，金融业的竞争也随之愈演愈烈，在此过程中金融混业经营也成为当今世界金融业的发展趋势之一：英国早就在1986年10月实行了“大爆炸”的金融改革，废除各项金融投资管制，允许银行提供包括证券业务在内的综合性金融服务，至2009年，英国金融混业集团占有接近1/

5、2的保险收入和接近1/3的存款份额；美国1998年颁布了《金融服务业法案》、《多元化金融集团监管的最终文件》，而2007年次债金融危机爆发后，一系列收购兼并事件让美国混业经营的规模得以扩大；日本于1997年通过了《金融控股公司法》，允许金融业成立控股公司金融集团，促进了日本金融机构间的联合重组等改革。时至今日，虽然各国对混业经营和分业经营的程度存在不同的看法，但是混业经营已成为难以逆转的潮流。在中国，受世界混业经营潮流的影响，中国金融机构也开始了混业经营的试点：199912年，中国人民银行允许保险基金进入证券市场；2001年，商业银行获得开展金融衍生产品业务的权利；2006年，保险

6、机构获得投资商业银行的资格。在这些政策的支持下，中国金融机构、地方政府、产业资本都进行了一些混业经营的尝试，并由此催生了一批不同类型的金融控股集团：如国有商业银行控股的中国银行股份有限责任公司、中国建设银行股份有限责任公司、中国工商银行股份有限责任公司；非银行金融机构控股的中信控股责任公司、中国光大集团、中国平安保险集团、中国人民保险集团公司、中国人寿保险集团；产业资本控股的宝钢集团、上海国际集团、山东电力集团、东方集团、海尔集团等；地方政府融资平台控股的北京市金触办、上海市金融办、重庆市金融办、深圳金融办等。由此来看，中国金融控股集团已经为数不少，但这些金融集团的运营水平和风险管

7、理水平较低，业务结构以及监管模式也有一定的局限性，风险监控稍有疏忽，便会导致风险的集中爆发。为了更好地发挥金融控股集团的经营优势，防范潜在的金融风险，本文对近期国内外关于金融控股集团的最新进展进行梳理和述评，从而为学术界，金融界以及监管机构提供相应的理论参考。二、金融控股集团的运营效应述评相对于一般金融机构而言，金融控股集团在业务经营、风险防范等日常运营方面存在一系列优势。针对这些优势，国内外学者从业务协同效应、风险分散效应、流动性支持效应以及规模经济效应等角度对金融