国际金融：国际储备

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1、第六章国际储备第一节国际储备概述第二节国际储备的规模管理第三节国际储备的结构管理第四节中国的国际储备问题第一节国际储备概述一、概念国际储备（InternationalReserve）指各国政府（货币当局）所持有的、用于弥补国际收支逆差、保持汇率稳定和作为对外偿债保证的国际间可以接受的一切资产。二、国际储备的作用1.干预外汇市场，稳定本国汇率2.降低外来经济冲击3.信用保证——偿还外债的保证缓冲库存稳定剂三、国际储备资产的特征四个：官方持有性普遍接受性充分流动性无条件获得性作为国际储备的资产必须由一国货币行政当局能够无条件地获得，为此该

2、国政府对该类资产不仅要具有使用权，而且要具有所有权国际储备资产必须随时可以动用，随时用来弥补国际收支逆差，或干预外汇市场四、国际储备的构成及其发展变化(一)黄金储备(二)外汇储备（三）普通提款权（四）特别提款权四、国际储备的构成及其发展变化(一)黄金储备黄金储备是指一国货币当局持有的作为金融资产的货币黄金(Monetarygold)。并非一国所拥有的全部黄金都是国际储备资产金本位制下最重要的国际储备；1945—1970年代是重要的国际储备二战后黄金国际储备的地位下降的原因1、由于布雷顿森林货币制度瓦解后，黄金由直接弥补国际收支逆差变为

3、备用的二级储备，即通过将黄金卖为外汇才能用来弥补国际收支逆差黄金储备作用的降低，导致黄金的国际储备地位下降2、黄金“非货币化”政策3、黄金本身的一系列缺陷促使各国不愿持有过多黄金四、国际储备的构成及其发展变化(二)外汇储备指一国政府所持有的可以自由兑换的外币的金融资产，是目前国际储备中最主要、最活跃的部分。原因1、为了满足国际贸易增长的需要。2、外汇市场汇率波动频繁。各国政府为了提高外汇市场的干预能力。3、同国际信贷总额的迅速膨胀有关作为储备货币必须具备以下条件：必须是自由兑换货币，并具有充分流动性人们对其购买力具有信心发行该货币的国

4、家必须有较强的政治与经济实力形式：在国外的银行存款外国的国债其它可在国外兑现的外国银行支票、外币商业票据国际储备货币多元化形成的原因:国际间经济往来的不断发展对国际支付手段的需求也不断增加，客观上需要储备货币多元化美国和其他国家相对经济地位的变化是储备货币多元化的根本原因主要工业国家的态度转变也是储备货币多元化很重要的一个原因国际经济金融组织创设的“篮子计划”使国际储备资产更加多样化(三)在基金组织中的储备头寸（ReservePositionInIMF）普通提款权（GeneralDrawingRights）指国际货币基金组织的会员国

5、按规定从基金组织提取一定数额款项的权利，它是国际货币基金组织最基本的一项贷款，用于解决会员国国际收支不平衡，但不能用于成员国贸易和非贸易的经常项目支付按IMF现在的规定，认缴份额的25℅必须以可兑换货币缴纳，其余75℅用本国货币缴纳。当成员国发生国际收支困难时，就有权向基金组织申请普通贷款。(四)特别提款权（SpecialDrawingRights）特别提款权是国际货币基金组织创设的无偿分配给各会员国用以补充现有储备资产的一种国际储备资产。IMF于1969年创设SDR，并于1970年向成员国分配。特点：（1）SDR获得更为容易（2）

6、GDR的融通使用需要按期偿还，而SDR无需偿还，是一种额外的资金来源（3）SDR是一种有名无实的资产，称为“纸黄金”，但不像黄金那样具有内在价值，也不像货币以一国政治、经济实力作为后盾，而仅仅是一种用数字表示的记帐单位（4）仅是一种计价结算工具，不能直接用于流通手段特别提款权的定价第一时期:创立初期1特别提款权=1USDOR35特别提款权=1盎司黄金第二时期:1974.7.1到1980年底16国货币加权定制：第三时期：1980～2001USD、马克、日元、法国法郎、英镑第四时期:2001～NOWUSD、EURO、日元、英镑SDR用途：

7、政府间结算出于平衡国际收支的需要，会员国可以动用SDR与基金组织指定的另一个会员国交换外汇，支付BOP逆差各会员国之间以及与指定持有人之间的各种协议交易和融资，如：①通过与其它会员国签订协议以换购外汇。②按交易双方协定的利率和期限发放特别提款权，本息偿还可采用特别提款权。③以特别提款权清偿债务。④以特别提款权作为债务履行的担保。⑤使用特别提款权可进行捐赠或赞助偿还IMF贷款五、国际储备IR与国际清偿能力(InternationalLiquidity,IL)IL=IR+一国向外筹资的能力现实的IL潜在的IL决定国际清偿能力大小的主要因素

8、有：（1）现有国际储备的大小（正相关）（2）从国际金融市场借款能力的大小（正相关）；（3）商业银行持有的外汇资产和金融当局从私人部门可迅速获得的短期外汇资产（正相关）；（4）外国人持有本国货币的意愿（正相关）；（5）利率