次贷危机中重新审视银行风险管理

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1、万方数据ReviewonBankingRiskManagementunderBackgroundofSubprimeCrisis次贷危机中重新审视银行风险管理一党均章王庆华次贷危机发轫予美国的次级房腿贷款，正演变为一场全球性的金融风暴，在这场危机中，越来越多的国家、金融机构以及大型企妲遭受重创。危机给了我们许多的教训，本文试豳对银行风险管理艇存在酶霆题子跃审鬟。固次贷危机产生的原因次贷危机发生在美国，产生予房地产市场，这绝不是偶然的现象。美元李位戆露际货蘑体系耨羹匡消费静过度发震是援本原因，市场监管的松弛、激励错位以及机构自身风险锗理的缺失等怒具体原

2、因。次贷危枕的根本原因在手美霓本位的国际货币体系和美国漓费的蓬度黪胀。雍雷顿森林体系瀚渍后，垒球形成了以美金鸯本位的信用货币体系，而美国则进入了无约束的美众泛滥时期。仝球经济的不平衡使得亚洲的过度储蓄与美国的过殿消费形成了瓣明的对比，以美元为主要储备货币的石油国家和激洲出口型匿万方数据GLOBALVIEW全球视线家通过购买美国国债和公司债，进一步压制了美国的市场利率。造成了美国低利率环境。由于房地产市场需要资金量较大。成为吸纳大额投资的理想市场，在有效需求不足以及资金逐利的驱动下，向信用等级较低的人群发放贷款成为必然。从2001年到2005年，美国房

3、地产市场持续繁荣，刺激了次贷的快速发展。2006年，美国次贷总规模是2001年的5．3倍。截止2007年底，次级市场总规模大致在15000亿美元左右，其中有近半数的人没有固定收入，这部分贷款额在5000亿～6000亿美元之间。这是一个高风险的市场，瑞银国际(UBS)的研究数据表明，截至2006年底，美国次级抵押贷款市场的还款违约率高达lO．5％，是优惠级贷款市场的7倍。而随着2001年到2007年间美联储不断升息，美国房价开始下跌，次级房贷的违约率开始上升，金融机构的不良资产比例逐步上升，高杠杆机构开始倒闭，市场变得更敏感，拆借利率上升，市场流动性更

4、紧缺，从而形成恐慌。随着流动性压力和资产损失的不断蔓延，欧洲金融市场受到严重冲击。全球经济放缓的预期增加，商品市场开始暴跌，美元意外走强导致外汇市场大幅波动，新兴市场国家遭受重创。次贷危机遂逐渐演变为一场大的金融危机。除了大的宏观经济因素以外，市场各参与主体对于危机的爆发也难辞其咎。我们认为主要还有以下原因：(1)次级抵押贷款标准降低。由于证券化市场的发展，贷款风险被认为可以分散，从2004年末至2007年初，美国浮动利率次级抵押贷款的承销标准大大降低，由于住房价格下降，这种抵押贷款的拖欠率大幅上升，从而埋下了危机爆发的种子。(2)激励错位引发严重道

5、德风险。。金降落伞”，。股票期权”，。大比例分红”等等激励措施导致了管理层和员工的短期行为。在这种激励措施下，员工的交易策略会置公司的长远利益及声誉而不顾，而倾向于非对称交易，这种策略在市场形势好的时候会取得额外的正向回报，但市场一旦大幅逆转，公司将面临极大的风险。(3)不透明的复杂金融衍生品。以CDO为代表的资产证券化产品设计过于复杂，而且不透明。如2004年美国的Axa公司发起的AnaCDO的资产池中出现了140家公司，分出了28层，含5种货币，不同层中又分了固定，浮动以及通货膨胀相连的层，可谓是创了CDO市场的先河。这种纯粹为了追求高利润而设计

6、的金融衍生品，使这些业务变成了纯粹的金钱游戏，这与分散风险的初衷差之千里，远远脱离了实体经济发展的需求。圈1次级房贷占房屋市场比例(4)投资者缺乏尽职调查。首先，现代金融衍生品的盛行使得金融工程师流行，而基础信用分析技术丧失，投资者普遍认为，金融工程技术会把基础信用风险剔除。其次，证券产品的过于复杂以及信息在不断传递中的损耗也使得投资者缺乏尽职调查的条件．最后，在经历了多年良好的经济形势和充足的市场流动性后，评级机构和投资者都已变得相当自满，降低了风险意识。(5)信息披露不充分。美国大量的房屋贷款是通过贷款经纪人发放的，贷款经纪人掌握了贷款者的第一手

7、资料，但它增加了银行对信贷质量评估的困难。在贷款证券化过程中，信息传递的链条过长．导致信息进一步失真，参与各主体，包括发行人、承销商、资产管理人，信用评级机构和投资者没有获得足够的信息。同时，他们自身在信息披露方面也做得不够。(6)信用评级机构存在缺陷。首先，评级机构的自身利益驱动。信用评级机构进行评级的收入来自于产品的卖方一投资银行，投资银行一般按照评级机构提供的评级模型设计证券化产品，以便得到较好的评级，由于自身的利益关系，信用评级机构在主观上也有提高产品评级等级的动力。其次。评级机构不尽责。证券化产品大多集合了风险性类似的资产，对系统性风险万方

8、数据GLOBALVIEW垒球视线簧攘敏感，但评缓税橡黪没套嚣分不弱债券飚险性静差嬲，对AAA太大方。最后，评