招商证券房地产行业策略展望

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2、势及创新格局5第二章取势篇文件名称：2014年房地产行业投资策略14第三章顺势篇：不同创新格局的商业模式日期29《2013房地产营销策划大全》免费下载更新！联系QQ：10535278792【唯一指定】淘宝店铺：http://fdcsyw.taobao.com【小心受骗】海量房地产资料免费下载，房地产营销方案、策划报告，每日更新！最新、最全！【唯一官网】房地产商域网：http://www.fdcsky.net【谨防假冒】2014年，我们仍然在行业趋势平稳周期下选择最符合行业投资逻辑的公司2014年行业政策环境与企业经营状况：©人民币升值预

3、期趋势目前放缓对地产企业的估值有所不利©从流动性来看，目前尚未看到放松的迹象，流动性的趋势对房地产企业估值没有向上的动力；©房地产调控政策的求稳文件名称，目前来看“放松”和“收紧”的动力也不足。©由于2013年新开工量有所上升，2014年供需关系较为平稳，供不应求的现象在2014年难以重现。日期©但2013年的土地价格上涨过快，将影响地产企业2014年的毛利率。©地产企业2013年销售较好，为2014年结转利润奠定基础。2014年投资标的推荐：©房地产服务业的商业模式符合未来长期趋势，且已经形成竞争优势-搜房（Sfun），诺亚财富（No

4、ah）©从房地产开发向社区服务业转型，且形成先发优势的企业-花样年（1777.HK）©低估值，业绩增长，负债率有所降低的公司-融创中国（1918.HK），佳兆业（1638.HK）©低估值，业绩有所增长的公司-绿城中国（3900.HK），恒大地产（3333.HK）©大股东支持下的高速发展-华侨城亚洲（3366.HK）、招商局置地（978.HK）©专业化已形成核心优势-华润置地（1109.HK）中国海外发展（0688.HK)《2013房地产营销策划大全》免费下载更新！联系QQ：10535278793【唯一指定】淘宝店铺：http://fdc

5、syw.taobao.com【小心受骗】海量房地产资料免费下载，房地产营销方案、策划报告，每日更新！最新、最全！【唯一官网】房地产商域网：http://www.fdcsky.net【谨防假冒】2014年房地产企业投资建议地产及相关企业估值表代码公司现价EPSPERNAV折价率评级20122013E2014E20122013E2014E1777佳兆业2.320.510.620.754.63.73.16.765.4%买入1918融创中国文件名称3.191.031.051.403.13.02.313.676.5%买入1109华润置地文件名称2

6、06520.651811.812032.032372.3711411.410210.2878.733333.3380%38.0%买入3900绿城中国12.782.522.993.435.14.33.728.354.8%买入日期604深圳控股3.010.320.370.499.48.16.15.646.3%买入2777富力地产11.802.152.232.45555.5553.34.821.6455%.4%买入3333恒大地产3.200.570.680.785.64.74.18.160.5%买入688中国海外23.051.932.322.

7、8211.99.98.226.111.7%买入2007碧桂园4.990.420.530.6011.99.48.36.725.5%中性813世茂房地产18.681.432.402.8013.17.86.724.222.8%中性2007龙湖地产11.541.241.451.709.38.06.824.452.7%中性3383雅居乐8.501.461.570.725.85.411.821.360.1%中性1030新城发展0.930.200.190.224.74.94.24.679.8%中性1777花样年1.380.280.300.334.94

8、.64.23.560.6%暂未评级Sfun搜房USD71.01.963.243.9636.221.917.9--暂未评级Noah诺亚财富USD20.30.410.991.2049.420.516.9--暂未