战略并购双方的匹配性研究

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1、北京交通大学博士学位论文战略并购双方的匹配性研究姓名：张海珊申请学位级别：博士专业：企业管理指导教师：张秋生20070301摘要的成败性作为输出节点，应用Matlab神经网络工具箱创建了并购匹配性预测的BP网络，并用拟定的样本对模型进行了训练和测试。第七章是结论部分。通过总结全文，归纳了论文的创新之处，并指出了论文研究中的不足和进一步的研究方向。论文的创新点包括：(1)从哲理层次上思考战略并购双方的匹配问题，为并购匹配分析体系的构建和展开铺设了一条清晰的逻辑主线。本文基于系统论的观点分析了企业、企业并购和并购匹配之间的内在联系，认为企业是由资源和关系构成的系统，并购意味着企业原有

2、资源的结合和新关系的诞生，并为新系统的形成提供了重要契机，而并购双方的匹配性则是由资源之间的关系驱动的。(2)提出了以价值创造为目标、以资源匹配为核心的分析并购双方匹配性的思路。本文基于资源性质的差异首先提出了企业资源的六力模型，并按照其对企业价值创造影响的不同，将其进一步分为有形资产和知识资本两大类，认为资源匹配既包括实物资产和金融资产等有形资产的匹配，又包括人力资本、组织资本、关系资本等无形资源的匹配。有形资产的匹配意味着企业规模的增加，企业有获得规模经济效应的可能。无形资产的匹配则是并购价值创造的主要源泉。企业价值最大化是并购双方匹配的财务表述。(3)探悉决定并购双方匹配性

3、的内在原因，阐释了资源匹配的机理。本文充分运用了价值链作为并购双方资源的识别和比较工具，对驱动战略并购双方匹配性的资源要素进行剖析，我们建立了资源识别和比较的价值链模型。按照价值链的六个作业流程，以及并购企业和目标企业的资源之间可能存在的五种相互关系，即互补性、替代性、增进性、冲突性和相互独立性分析具体资源的匹配性，由此，将价值创造环节与其驱动要素紧密地联系在～起。(4)建立了系统衡量资源匹配程度的方法。本文以资源匹配机理分析为基础，遵循按照价值链的六个作业流程分析并购企业和目标企业资源之间的关系这一思路，建立了衡量并购双方匹配性的模型体系，该体系由三部分组成，①针对有形资产和知

4、识资本的特性和内容确立评价指标体系，建立评价资源优势的模糊综合评判模型；②按照资源之间可能存在的关系，针对有形资产、人力资本、组织资本和关系资本分别建立资源匹配性评判矩阵；⑧结合资源优势评判以及资源匹配性评判矩阵的结果分别对四类资源的匹配程度进行衡量。(5)运用BP神经网络建立了预测并购成功性的模型体系。通过规范分析本文提出了资源的匹配性和并购整合经验是决定并购结果的影响因素这一理论假说。为了验证结果与影响因素之间的关系，我们建立了衡量并购双方总体匹配性的BP神经网络模型，将四类资源的匹配性(其衡量方法见(4))以及整合经验作II摘要为模型的输入节点，通过运用样本进行训练和测试，

5、我们获得了稳定、收敛的网络结构，这一方面说明了模型能够用于事前预测并购的成功性，另一方面也证明了我们前面提出的资源匹配驱动价值创造这一假说的合理性。关键词：战略并购资源匹配模糊综合评判BP神经网络分类号：INABSTRACTMergers&Acquisitions似&A)，asareasonableeconomicphenomenon，performsdistinctfunctionintheworldeconomy,followingitsowndisciplinarian．InstrategicM&Adecision-making,theprincipalmission,th

6、attheacquiringfirm’Smanagementhastofacewith,istohuntasatisfyingtarget．ThefitbetweenM&ApartnersisthepremiseandbasisofdeterminingwhetherthetransactionCanobtainsynergyandcreatevalue。ItisimperativeforresearcherstoidentifytheinternaldriversofM&Afitandmodelingtheanalysisframework．Thisdissertationus

7、edSystemtheory,Resource-basedtheory,KnowledgeCapitaltheoryandValueehaintheoryastheorybasis,aswellasFuzzymathematiCSandNeuralNetworkasanalysistOO]S,andadoptedtheresearchparadigmofintegratingqualitativeanalysisandquantitativeanalysis，normatives