投资银行财务分析及价值评估培训总结

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1、投资银行财务分析及价值评估培训总结投资银行财务分析及价值评估培训总结为提高证券公司投资银行从业人员的专业技能，加强对新近出台的有关法律、法规的理解，证券业协会于2002年3月8日—11日在北京国家会计学院举办了“投资银行财务分析及价值评估”培训班。我公司派吴海燕同志参加了培训。此次培训的主要内容为：证券发行中的有关问题；上市公司财务报表分析；发行审核中常见的财务问题；上市公司信息失真问题；企业价值评估与发行定价。具体内容整理总结如下：第一讲：证券发行中的若干问题证监会期货部副主任叶春和一、发行监管部工作程序发行监管部实行由组员审核，组长复

2、核的双重审核制度。总体而言，发行审核部对IPO项目审核的要求较为严格，而鉴于上市公司是一个信息持续公开披露的主体，故对上市公司再融资的审核较为宽松。目前，发行监管部在审项目230余家，其中审核期超过3个月的企业80余家，发行监管部对上述超过审核期的项目加大了清理力度，一方面加快了审核程序，另一方面也规劝一些问题较为严重的公司主动撤回申报材料。为推进整个审核进程，缩短在审时间，提高工作效率，发行监管部近期对发行审核工作程序也进行了一定调整，现执行的审核程序如下：1、申报材料送至综合处进行形式审核。材料完备、符合要求的公司，在第2天或第3天即

3、可交纳审核费，交费当天视为证监会正式受理材料之日，审核程序开始启动（原实行在上发审会前收取审核费，有规避审核期超3个月之嫌）。2、材料受理后，证监会向券商和发行人公布分管主任、审核一处、审核二处、综合处各处长及有关人员的联系电话，力求加大审核工作的透明度。3、材料分配到审核一处、审核二处后由处长直接分配给审核员，审核开始的前10天为静默期，不透露审核员姓名，原则上审核员必须在15天内出具反馈意见，不能如期出具反馈意见的，组长和审核员必须书面说明理由。由于缩短了材料申报至反馈意见出具的时间，故正式反馈前的询问函制度现已取消。8投资银行财务分

4、析及价值评估培训总结4、力求实行一次性反馈制度。如果公司存在需要第二次反馈的情况，组长和审核员应向处长报告，由处长决定是否继续反馈；如果审核一处、审核二处均无继续反馈事宜，则由两处出具审核报告，并提请上会。5、一般要求70天左右的时间安排企业上会（扣除因券商和发行人耽搁的时间）。若在审核中发现重大问题，发行监管部将规劝券商和发行人撤回申报材料。二、核准制对券商的影响1、发行申请的提出由发行人直接申请制改为主承销商推荐制加大了券商的责任。券商应通过严格的内核程序力求所推荐的企业在改制、财务、同业竞争、关联交易等方面不存在重大问题，否则，将会

5、长期占用公司跑道，影响公司跑道的周转速度。2、投行业务不断引进市场化机制。实行核准制后，证监会出台了众多法规、通知等文件以规范公司的证券发行。其中以网上路演、绿鞋方案、定价制度等一系列改革措施的实施为代表反映了投行市场化进程的日益加速。3、证券公司内部控制制度逐步健全。核准制实施后，投资银行业内竞争趋于激烈，最终将形成为数不多的证券公司雄霸国内投资银行业的格局。在这场竞争中，证券公司内部控制制度作为一项核心竞争力已引起各券商的高度关注。4、券商信誉程度日益受到重视。目前，证监会拟实行快速通道审核制度，对资信状况良好的券商所推荐的企业加快审

6、核速度。该制度的实施将对券商在选择企业、公司内核等方面产生积极的导向作用。此外，投行业务中承销环节将随着市场化的不断推荐而日益受到各券商的重视，能否成功地将股票推介给投资者将是投行工作的关键。由于信息的不对称性及投资者专业水平的限制，投资者必将逐渐由目前的选择发行人转向更多地选择承销商，信誉将是维系券商与投资者之间良好关系的无形契约。三、核准制下监管部门的职责定位总体而言，监管部门的职责是在三公原则的指导下，制定规范市场运行的规则，由重视发行的实质审查，转变为强调发行的信息披露，发行监管工作的重点转向规范证券发行过程中发行公司和各中介机构

7、的行为，建立和维护市场秩序，保护投资者权益。1、监管部门的职责由实质性审核转变为合规性审查，由控制风险转变为揭示风险。8投资银行财务分析及价值评估培训总结2、加强事后问责制度的建设，增大发行公司及中介机构的违规成本。公司的董事应当履行诚信、尽责义务，保证所披露的信息真实、准确、完整、及时；中介机构进行专业核查后发表意见并承担相应的推荐责任或专业责任；投资者独立判断上市公司的价格与价值是否配比，并承担相应的决策风险。3、上市公司由精品店理念向百货商店理念转变。由于上市公司的好坏很难有统一的判定标准，不同的投资者可能对相同的信息作出迥异的判断

8、，投资者偏好差异也决定了市场需求的多层次性，因此，客观上要求上市公司应当具备种类繁多、品质各异、货真价实的特点。监管部门在对企业进行审核时只要符合上市条件，价格与价值相当，不管公司的行业如何，