康佳集团财务分析及价值评估

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1、康佳集团财务分析及价值评估第一章康佳公司概况第一节家电行业背景中国家电产业经过改革开放20多年的发展，正在崛起为世界性的家电制造基地之一，主要产品产量位居世界前列。家电行业是中国最具国际竞争力和比较优势的制造部门之一。家电行业主要特点是形成了大批量专业化生产、技术较密集、产业集中度高、产品更新换代快。中国的家电行业发展到今天，已是一个竞争激烈的微利行业。家电行业是一个全球化特征非常明显的行业。国际著名家电企业近年来加快了其产业链整合和发展战略的调整步伐，伊来克斯、通用电器、惠而普、西门子、日立、松下、夏普、等发达国家的家电巨头们纷纷在发展中国家建立其全球性制造和研发基地。中国

2、以其低廉和高素质的劳动力成本优势、巨大的潜在国内市场、良好的投资环境、完善的供应链体系等综合优势成为它们心中最理想的投资场所之一。随着中国家电企业竞争实力的增强，一些大的国内家电制造商在全球化阵营当中也开始扮演主角，针对外国市场的客户需求，进行产品研发和市场开发等活动。中国家电行业的迅速成长很大程度上得益于较高的市场化程度对外开放度和逐渐成熟的制造技术。中国家电行业是政府干预较少、市场竞争最激烈的领域之一。从市场需求上看，中国家庭在解决了温饱问题之后，必然会进入家用电器大规模消费的时代。自上世纪80年代以来，家用电器赶往中国城镇居民家庭的步伐始终没有停止。最初是日本产的家用电

3、器蜂拥而入，随后是国内大规模投资热潮，上百条彩电、冰箱等生产线在中国生根开花。尽管政府间一度试图对彩电、冰箱等进行整合，但是市场这只“看不见的手”似乎经政府干预更为有效。经过20多年的市场的洗礼，中国家电行业的集中2度不断提高。一个最明显的例子便是2000年海尔、科龙、美菱、新飞等4家企业占据了中国电冰箱产量的近60％，而10年前这个数字尚不足30％。中国庞大的市场需求潜力，丰富廉价但技术熟练的劳动力，以及完善的零部件供应体系的支撑，这些因素交互作用构成了中国家电产业的优势。国际大型家电企业纷纷到中国投资设厂，从事本地化经营，并以此作为其各自的全球性的战略基地。在与这些国外品

4、牌的“中国企业”竞争中，中国涌现出了海尔、长虹、TCL、康佳、海信、格兰仕、春兰、格力等实力强大的本地制造企业。以中国为制造基地的高质量和低价格的家电产品正在席卷全球市场，也改变着世界家电产业的竞争格局。中国加入WTO后，家电行业迎来了更好的发展机遇和空间。但在这一过程中，中国家电行业也并非没有隐忧：其一，竞争优势并不会普惠到一个家电企业。可以肯定的是，一些缺乏竞争力的家电企业将肯定被淘汰，或者被竞争力更强的企业所兼并与联合，中国家电行业的竞争格局将随着产业重组的进程有所改变。其二，在国际市场上，中国家电产品也并非没有任何阻碍地可以长驱直入，各种隐蔽的贸易壁垒仍然是中国家电产

5、品进军国际市场的最大障碍。其三，在高端产品上，中国产品还缺乏足够的竞争力，在通往“信息家电”路上，中国家电业还有很长的路要走。加入WTO对中国经济产生的影响是巨大的，对家电行业来讲，即有短期影响因素，也有长期影响因素。有关限制家电整机和零部件进口的进口许可证和进口配额等非关税壁垒将全部取消，高档家电和家电零件的进口有可能增加。在家用电器产品中，我国的整机产品具有较强竞争力，尤其是中低档产品具有绝对优势，但是在高档家电上，国外的产品具有一定的优势，由于进口关税的减低和非贸易壁垒措施的的取消，高档家电进口量有望增加，但由于这一阶层的消费者数量非常少，不会对整个市场产生根本的影响。

6、但是在家电零配件领域中，一些技术含量较高的产品，由于我国的产品不具备技3术和价格比较优势，可能受的影响要大一些。加入WTO，除了对贸易的直接影响外，更多地将是改变我们企业存在的经济环境和经济运行方式，会促进金融企业和零售企业的运行和国际运行方式接轨，更加规范化，将会有利于改善家电企业所生存的经济环境。第二节康佳集团基本情况康佳公司于1980年5月由深圳特区华侨城经济发展总公司与香港港华电子集团有限公司共同发起成立。1991年改组为股份有限公司。1992年3月27日，康佳A、B股股票在深圳证券交易所上市。经过二十多年的快速发展，康佳已成长为总资产100亿元、净资产30亿元、年销

7、售收入130多亿元的大型电子信息产业集团，和境内外上市的公众股份制公司。公司现有总股本6.02亿股，华侨城集团为第一大股东。公司主导业务涉及多媒体消费电子、移动通信、信息网络、汽车电子，以及上游元器件等多个产业领域。是中国彩电行业和手机行业骨干龙头企业，曾连续四年位居中国电子百强第4位，是国家300家重点企业和广东省、深圳市重点扶持发展的外向型高科技企业集团。康佳集团自成立伊始就确立了科技兴企的发展战略。面对强大的竞争对手和日益严峻的市场环境，早在上世纪九十年代初，康佳在国内同行中率先建立了产品技术研发