保障房建设加速带来建材投资机会

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1、建材行业保障房建设加速带来建材投资机会罗果建材行业资深分析师研究结论：8621－63325888×60701、中国住建部2010年12月发出的《关于报送城镇保障性安居工程任务luoguo@orientsec.com.cn的通知》中，明确提出，2011年中国全国保障性安居工程住房建设规模将高执业证书编号：S0860208060127达1000万套，相比2010年的580万套，增长72.4%，以此计算，2011年保行业评级看好中性看淡（维持）障性安居工程投资或将达1.4万亿元人民币。而计划新增的420万套住房中，国家/地区中国/A股公共租赁房

2、将占主要部分。行业建材行业住建部近期开始敦促各地公布保障房建设信息，11月末以前必须开工,报告发布日期2011年6月27日这意味着未来一段时间保障房建设预期将进入高峰期。行业表现2、加大保障性住房建设力度将能有效弥补房地产开工的不足，我们假30.00%设每套保障性住房平均居住面积为60平米，则保障性住房的建设面积达到25.00%1000万套*60平米/套=6亿平米，相当于2010年房地产新开工面积（16.3820.00%动态跟踪亿平米）的37%。2011年新增的420万套保障房建设面积（420万套*60平15.00%米/套=2.52亿平米

3、），预示着2011年新开工面积会增长15.38%左右，我们10.00%预计2011年下半年的房地产新开工面积数据依然将保持高位。5.00%0.00%3、由于建材行业的需求与房地产投资的相关性很大，我们分析认为保障-5.00%住房建设的严格实施，对用于房屋建设中的建材产品的需求的影响较大。从-10.00%子行业来看，预期建材中的管桩、型材、管材、墙体材料、水泥及混凝土产10-0610-0710-0810-0910-1010-1110-1211-0111-0211-0311-0411-05业链等子行业的上市公司受益会非常明显。其他建材(申万)

4、上证综合指数资料来源：WIND4、随着原油等大宗商品价格近期的持续下跌，上半年型材、管材等建材产品由于原材料价格大幅上涨挤压毛利率的情况将得到改变，我们预计下半重点公司盈利预测及投资评级年建材产品的毛利率将有明显上升趋势，代码上市公司11EPS(E)12EPS(E)评级4、我们建议关注海螺型材（未评级）、北新建材（买入）、伟新新材（未000786北新建材0.971.22买入600585海螺水泥.2.102.25买入评级）、柘中建设（未评级）等相关受益于保障性住房建设影响较大的建材000789江西水泥0.991.08买入公司。资料来源：公司

5、数据，东方证券研究所预测相关研究报告2010-12-04《保障房建设带来建材投资机会》【行业·证券研究报告】2011-01-10《2011年水泥行业投资策略》东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本

6、证券研究报告最后一页的免责申明。一、保障房将带来相关建材公司的投资机会由于建材行业的需求与房地产投资的相关性极大，我们认为保障住房建设的严格实施对建材产品的未来需求的影响较大，预计2011年下半年建材需求会超出预期。从子行业来看，建材中的管桩、型材、管材、水泥及混凝土产业链等子行业的上市公司受益会更为明显。随着原油等大宗商品价格的持续下跌，上半年建材产品由于原材料价格大幅上涨挤压毛利率的情况将得到改变，我们预计下半年建材产品的毛利率将有明显上升趋势，图1：原油价格走势图NYMEX轻质原油价格160140120100806040200Jan

7、-07Mar-07May-07Jul-07Sep-07Nov-07Jan-08Mar-08May-08Jul-08Sep-08Nov-08Jan-09Mar-09May-09Jul-09Sep-09Nov-09Jan-10Mar-10May-10Jul-10Sep-10Nov-10Jan-11Mar-11May-11资料来源：wind资讯我们建议关注北新建材（买入）、海螺型材（未评级）、伟新新材（未评级）、柘中建设（未评级）等受益于保障性住房建设影响较大的建材公司。1、北新建材（000786.SZ，买入）©石膏板具有优越的隔热保温性能，打

8、造节能低碳生态居住。据圣戈班统计，普通家庭用电量集中于制冷供暖，占到全年用电量的60%左右，房屋的保温功能是有效降低此类用电量的关键。纸面石膏板拥有着优越的隔热保温性能，导热系数为0.18W/