后危机时代中国机遇与挑战

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1、后危机时代中国经济的机遇与挑战中国与世界经济研究中心主任、央行货币政策委员会委员李稻葵各位领导，各位来宾，各位业界的同仁们：大家早上好。我确实非常高兴参加今天聚会，IT两会，这个机会确实让我年轻30岁，30年前我在刚刚读大学的时候，我自己以及周边很多同学每个星期都期待计算机世界出版，人手一册，所以我们今天开两IT两会也是庆祝计算机世界30年所取得辉煌成绩，让我想起了30年前那个轰轰烈烈改革初期美好时光，的确让我年轻30岁。我知道当然今天很多年轻从业人员不止年轻30岁，很多是80后，对我60后而言今天参加这个会议是非常重要

2、。30年的辉煌，今天我们站在历史新的起点上，今天让我们借这个机会来展望一下未来中国经济发展格局，我想再合适不过了。今天我利用这个宝贵机会跟大家一起分享一下我自己对未来若干年5-10年，中国经济发展的一些格局性的变化。我们历史上这些市场经济国家，资本主义国家他反复发生各种各样周期性的危机，我们都学过，我们都学过资本论。这些历史上的危机，主要是产能过剩，总需求不足带来的危机，我们学过马克思资本论，我们学过在金融危机到来之时老百姓消费不起，资本家，企业家生产的牛奶，剩余的产品大量被销毁掉，我们读书的时候特别不理解，中国处于一个

3、短缺经济时代为什么会出现生产能力过剩呢，一点都不理解。这几年我们开始一点一点有所体会了，这是传统意义的金融危机，经济危机，这场金融危机不一样，这场金融危机并不是产能过剩，就整个西方国家可能是需求过旺，是在经济过热时期他金融部门发行了大量的信用去支撑百姓的消费，一时间百姓消费高涨带来贸易逆差，同时信用扩张也带来金融资产价格高涨，我们说泡沫。泡沫之下很多公司，很多企业在市场上借钱了，借了钱之后投资于价格不断高涨的金融资产，那么就形成了一个短期来看资产价格上涨，公司负债比较有力的局面。但是，由于资产价格只有泡沫，由于信用扩张这

4、么一个局面不可以长时间维持，在2008年下半年突然间资产价格突然下降，带来大量金融公司，包括一些实体公司，他的资产缩水，而负债没有变，因为负债借钱是按照固定价格借钱因此出现资产负债表的危机。正是针对这么一个危机，发达国家由于他们手中控制的是国际货币发行权，由于他们这些国家在金融危机爆发之初国家信用不仅没有倒反而蒸蒸日上，越是私人部门出现危机，越是国家兴隆，反而凸显了他的公信力，在这个时机美国也好，欧洲也好发行大量货币，也同时增发了他们的国债。通过这种方式在短期内让资产价格埋起来，脱起来，让私人部门资产负债表迅速得以恢复。

5、比如说美联储在金融危机爆发之后，多印了1500亿美元的钞票，之前他的整个手中资产量也不过就8千亿美元，他手中资产量翻了一番，增加了2倍，从8千亿美元上升到23000亿美元，通过这个方式去买有价资产，通过这个方式来直接注资金融机构，比如今天的花旗银行很大一部分是美国政府拥有的，通过这种方式短期内避免了二次金融海啸发生，金融危机蔓延。但是带来了什么后果呢？带来了全球性流动性高涨。时至今日美联储乃至整个美国政府，西方政府都心知肚明经济还没有恢复，但是财政扩张空间已经非常有限，怎么办？继续保持宽松货币政策，继续由美联储，欧洲央行

6、，英格兰央行继续发钞票，这是基本共识，并不是针对中国而来，他主要的目的就是要保证他的经济体不至于进入长期衰退。两个星期前，上上个星期我在新加坡参加亚洲投资论坛，这个论坛美国前总统克林顿发表一个内部讲话，我想内容没有什么秘密可言，他首先讲我现在是一个卸任的公民，我不需要去竞选任何职位，因此我可以讲大实话，我可以讲老百姓不爱听的话。他说这场危机发生之后，美国人所必须要解决的，一个保底线的基本问题，要保什么底线，解决什么基本问题呢？必须要保证美国经济不要进入日本式长达20年的通胀紧缩，整体价格下降，长达20年的经济衰退。他说日

7、本在85年之时那么一个充满活力，那么一个自信心满满，那么一个运作能力极强的政府，经过20年通胀紧缩已经变成了今天国力不振，民心涣散，政府运作能力大幅度下降这么一个国家，这件事情是美国千方百计必须要避免的。在这个大前提下，以这个为大目标多发一点钞票有什么了不起的呢，如果多发了钞票带来了美国乃至全球通货膨胀有什么了不起呢。所以，我想美国人这一轮的量化宽松，包括欧洲央行也会走这个道路，是完全好理解的。从他们的战略利益来考虑是100%顺理成章的，他玩的不是阴谋，不是要针对中国外汇储备，不是要针对中国的发展来采取制裁措施，他玩的是

8、洋谋是为了保住美国底线，这是全球性的流动过剩。在这点上还要进行一点补充，中国经济过去两年采取了及时，正确应对措施，保证了我们中国经济在金融危机爆发之后没有出现增长力的大幅度下滑，去年保证了9.1%增长，今年中国影视业今年增长率在10.3%，到10.5%之间，应该说是非常快的增长速度。但正是因为要应对金融危机，正是因为