CPA财务成本管理精华讲义

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1、冲刺串讲班《财务成本管理》第一章财务管理基本原理考点一公司制企业的特点优点：（1）无限存续；（2）股权便于转让；（3）有限责任。正是由于公司具有以上三个优点，因此，其更容易在资本市场上筹集到资本。有限债务责任和公司无限存续，降低了投资者的风险；股权便于转让，提高了投资人资产的流动性。这些优点促使投资人把资本投入公司制企业。缺点：（1）双重课税；（2）组建成本高；（3）存在代理问题。【提示】特殊的普通合伙企业是指以专门知识和技能为客户提供有偿服务的专业机构，这些专业机构可以设立为特殊的普通合伙企业。譬如，律师事务所、会计师事务所、

2、设计师事务所等。特殊普通合伙企业必须在其企业名称中标明“特殊普通合伙”字样，以区别于普通合伙企业。在特殊普通合伙企业中，一个合伙人或数个合伙人在执业活动中因故意或者重大过失造成合伙企业债务的，应当承担无限责任或者无限连带责任，其他合伙人则仅以其在合伙企业中的财产份额为限承担责任。考点二财务管理基本目标公司财务管理基本目标的主要观点、理由及解释和存在的问题可以概括为下表：观点理由及解释存在的问题（1）没有考虑利润的取得时间；利润代表企业新创造的财（2）没有考虑投入资本额与利润最大化富，利润越多则说明企业财富增获得利润之间的配比关系

3、；加得越多，越接近企业的目标。（3）没有考虑获得利润和所承担风险的关系。（1）仍然没有考虑货币时间价值因素；把企业的利润和股东投入的（2）仍然没有考虑每股收益每股收益最大资本联系起来考察，用每股收益的风险。化（或权益净利率）来概括企业的与利润最大化观点相比较，财务管理目标。唯一的进步在于考虑了投入资本与获得利润之间的配比关系。增加股东财富是财务管理的股东财富最大基本目标。（1）股东财富可以用化（本书观点）股东权益的市场价值来衡量；（2）股东财富的增加可以用股东权益的市场增加值来衡量。【提示】（1）假设股东投资资本不变，股价最大化

4、与增加股东财富具有同等意义。（2）假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。【相关链接】企业与股东之间的交易也会影响股价，但不影响股东财富。例如分派股利时股价下跌，回购股票时股价上升等。考点三股东、经营者和债权人的利益要求与协调1项目冲突表现协调方法制度性措施是监督和股东和经营者的目标并不股东和经经营者背离股东目标激励。最佳的解决办法完全一致。股东的目标是使营者之间的表现，主要体现在是：力求使得监督成自己的财富最大化，经营者的冲突与以下两方面，即道德本、激励成本和偏离股的目标是增加报酬、增加闲协

5、调风险和逆向选择。东目标的损失三者之暇时间和避免风险。和最小。债权人防止其利益被（1）股东不经债权人损害的方法，除了寻求的同意，投资于比债立法保护外，通常采取债权人希望到期安全收回权人预期风险更高的以下制度性措施：本金和利息；而股东由于其新项目；（1）在借款合同中加股东和债承担有限责任，在总资产报（2）股东为了提高公入限制性条款，如规定权人之间酬率高于借款利息率的前司的利润，不征得债贷款的用途，规定不得的冲突与提下，希望进一步扩大负权人的同意而指使公发行新债或限制发行协调债，以充分发挥负债筹资的司管理当局发行新新债的数额等；财务

6、杠杆效应，争取更高的债，致使旧债券的价（2）发现公司有损害权益净利率。值下降，使旧债权人其债权意图时，拒绝进蒙受损失。一步合作，不再提供新的贷款或提前收回贷款。考点四金融工具与金融市场（一）金融工具的类型金融工具具有下列基本特征：（1）期限性：金融工具通常有规定的偿还期限；（2）流动性：金融工具在必要时迅速转变为现金而不致遭受损失的能力；（3）风险性：购买金融工具的本金和预定收益存在损失可能性；（4）收益性：金融工具能够带来价值增值的特性。不同金融工具的具体特征表现不尽相同。譬如，与债券相比，股票没有规定的偿还期限，风险更大。金

7、融工具按其收益性特征可分为以下三类：1.固定收益证券。固定收益证券是指能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券。例如，公司债券的发行人承诺每年向债券持有人支付固定的利息。有些债券的利率是浮动的，但也规定有明确的计算方法。固定收益证券的收益与发行人的财务状况相关程度低，除非发行人破产或违约，证券持有人将按规定数额取得收益。2.权益证券。权益证券代表特定公司所有权的份额。发行人事先不对持有者作出支付承诺，收益的多少不确定，要看公司经营的业绩和公司净资产的价值，因此其风险高于固定收益证券。权益证券的收益和发行人的财务状况相关程

8、度高。其持有人非常关心公司的经营状况。3.衍生证券。衍生证券的种类繁多，并不断创新，包括各种形式的金融期权、期货和利率互换合约。由于衍生品的价值依赖于其他证券，因此它既可以用来套期保值，也可以用来投机。衍生证券是公司进行套期保值或者转移风险的工具。（二）金融市场