我国通货波动特征及其与经济增长关系的实证分析

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1、我国通货波动特征及其与经济增长关系的实证分析方燕，尹元生（北京工商大学经济学院，北京100037）摘要：文章选择CPI时间序列进行建模，运用ARCH模型和基本统计分析方法，研究了我国通货波动的特征，得出以下结论：通货波动周期在48个月左右，外界对通货波动负的作用要大于正的影响效应，我国近年来通货波动不稳定性开始增加以及经济高速增长对通货波动有显著影响而反之却没有。关键词：ARCH模型；变异系数；格兰杰因果检验中图分类号：F224文献标识码：A文章编号：1002－6487（2010）07－0103-03从CPI历史趋势可以看出，我

2、国自2001年以来，经历了三个通胀波峰期，即2001年上半年、2004年以及2007年下半年至2008年初，而在2001年下半年至2002年出现了小幅的通货紧缩时期，整体上讲CPI有一个长期上升的趋势。从表1可以看出，我国通货波动最高值为108.7%，最低为98.7%，极差为10个百分点；中位数和均值分别为101.7%和102.36%，说明总体上我国处于小幅通胀时期；偏度大于0，峰度大于零，JB统计量为8.71，P值<0.05，我国CPI呈右偏尖峰分布，其不服从正态分布特征。2001年1月～2008年11月我国CPI基本统计特征

3、引言0诺贝尔奖获得者Friedman在1977年指出通货膨胀率水平与其波动呈正向相关关系，他认为当期高的通货膨胀率水平会引起未来发生更大的通货波动并由此导致更低的产出增长和经济的非效率。1992年，Ball从不对称信息博弈论的角度进一步论证Friedman的观点。Friedman与Ball的观点被称为Friedman-Ball假说。Cukierman和Meltzer(1986)则研究通货波动对未来通货膨胀率水平的影响，他们认为高的通货膨胀波动会引起通货膨胀率平均水平的提高。Barro-Gordon(1983)认为政策制定者厌恶通

4、货膨胀，Cukierman和Meltzer进一步指出，政策制定者虽然不喜欢通货膨胀，但有通过提高通货膨胀率刺激经济增长的激励。政策制定者最大化其政策目标函数，一方面通过扩张性财政政策和货币政策引起通货膨胀，达到刺激经济增长的目的；另一方面又要防止货币增长过快，这样最终达到一种最优的通货膨胀率。与Friedman、Ball的观点相对应，Cukierman和Meltzer的观点，称为Cukierman-Meltzer假说。本文基于此背景，在我国经济处于大幅波动的历史时期下，选取反映通货波动状况指标的CPI研究我国通货波动，以深层次了

5、解我国通货波动的特征，为经济决策提供参考依据。表1通货波动的周期性特征由于CPI序列是同比增长率，基本可以消除季节因素（S）对物价的影响，所以我们只需剔除长期趋势（T）和随机波动的影响（I）就可以得出通货波动的周期性特征（C）。本文利用Hodrick—Prescott滤波方法剔除CPI序列的长期趋势，再做MA(12)和MA(2)两项移动平均剔除随机因素的影响，最后得到通货波动的周期性特征如图1所示。从图中可以明显看出，我国通货波动在这一段时期存在两个周期，分别为一个波谷周期和一个波峰周期，周期分别为50个月和44个月，平均周期在

6、48个月左右。波峰周期短于波谷周期，说明低通货波动占据时间相对较长。从波峰波谷走向来看，通货波动的第一个上升期在2002年6月～2004年5月，持续24个月，主要成因在于此阶段我国经济开始从1998年亚洲金融危机中解放出来，出口和固定资产投资开始大幅上涨，经济从2003年开始以两位数高速增长；第二个上升期为2006年8月～2008年1月，持续18个月左右，此阶段正值我国粮食开始减产、国家大宗商品供给趋紧以及原油价格开始攀升的1.2我国通货波动特征的实证分析1本文研究通货波动特征的样本选取为2001年1月至2008年11月的CPI

7、月同比数据，共95个观测值，软件采用Eviews5.0。1.1通货波动的基本统计特征描述基金项目：国家社会科学基金资助项目（2008BJY123）；人才强教深化计划资助（PHR20090505）作者简介：方燕（1962-），女，北京人，副教授，研究方向：经济统计。尹元生（1984-），男，湖南人，硕士研究生，研究方向：经济统计。统计与决策2010年第7期（总第307期）103均值中位数最大值最小值标准差偏度峰度JB统计量P值102.36101.7108.798.72.49550.73632.828.710.0128时期，经济增长

8、势头、房地产投资以及股市过于活跃未得到有效控制，最终导致2007年的通货一路上涨。第一个下降期为2004年6月～2006年7月，大概持续24个月，此阶段为我国粮食种植面积大幅增加，粮食供求紧张局面得到缓解，国际原油趋降，再加上其它工业品价格的上涨尚未传递到居民工