《国元证券公司研究-和而泰（002402）公司点评报告：中标实现稳增长、提升品牌双赢.》

《《国元证券公司研究-和而泰（002402）公司点评报告：中标实现稳增长、提升品牌双赢.》》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、证券研究报告—2015年公司点评[Table_MainInfo][Table_Title][Table_BaseInfo]和而泰（002402）发布时间：2015年6月24日主要数据—中标实现稳增长、提升品牌双赢52周最高/最低价(元)42/7.6上证指数/深圳成指4576.49/16045.99投资评级增持评级调整评级不变收盘价33.22元50日均成交额(百万元)315市净率(倍)11.86股息率[Table_Summary]事件：基础数据公司今日发布公告，公告称，公司于2015年6月19日收到BSH(

2、中文名流通股(百万股)241.92称为“博西家用电器有限公司”)的中标通知书，本次公司中标项目为BSH总股本(百万股)332.18“Powerunitandmotorunit”（缩写为：PUMU）的重大单一项目。项目中流通市值(百万元)8037标总金额约为1.89亿欧元（189,377,012欧元，折合人民币约为13.18总市值(百万元)11000亿元）。自产品投产开始分四年履行完成。每股净资产(元)2.81净资产负债率34.97%股东信息结论：大股东名称刘建伟BSH(博西家用电器有限公司)是国际终端家用

3、电器厂商的高端客户，公司近几年来与对方在技术及产品开发上一直有较好的合作，该项目中标使持股比例22.70%BSH成为公司重大客户，本项目金额约1.89亿欧元（折合人民币约为国元持仓情况13.18亿元）占公司最近一期经审计会计年度（2014年）合并营业收入52周行情图151.80%，对公司未来四年的经营业绩将产生较大的积极影响。2014/6/24～2015/6/245042正文：332517※中标合同在稳增长同时，肯定了公司的实力80公司长期服务国际一线家用电器厂商，此次中标，一方面保证了公司14/614/

4、914/1215/3和而泰沪深300未来几年收入的增长，同时也是国际厂商对公司实力的充分肯定。是对提升公司产品在行业内品牌和技术实力的双赢。智能控制器是家电相关研究报告的CPU，在智能化要求不断提高的当下，智能的技术的进步，将实现《国元证券公司研究-和而泰（002402）公司调更多领域的拓展。此次中标金额是公司2014年度总营业收入的1.5研报告：主业稳步增长、大数据布局深远》，倍，分四年实施，对公司未来四年每年收入贡献不可小觑，保障了公2015-3-3司未来四年主营业务的稳定增长。※主业稳定将保障大数据

5、业务更好前行联系方式公司在智能控制器方面积累的技术和经验，为公司在健康大数据产业研究员：邹翠利布局提供了许多帮助。公司从去年开始，与喜临门、劲嘉股份、梦洁执业证书编号：S0020511030012家纺合作，搭载家居智能化，布局健康大数据产业。在数据采集方面，电话：021-51097188-1922公司凭借智能控制技术的拓展，掌握重要的数据采集点，在家居领域电邮：zoucuili@gyzq.com.cn的布局已经初见端倪，主业的稳定对公司大数据业务是最好的保障。地址：中国安徽省合肥市梅山路18号安徽国际金融

6、中心A座国元证券※盈利预测与投资建议（230000）我们预计，公司2015/2016/2017年将实现基本每股收益分别为0.17/0.23/0.31元，对应2015/2016/2017年动态PE分别为195/144/108倍，公司目前估值偏高，但我们依然看好公司未来大数据业务的前景，维持公司“增持”的投资评级。※请务必阅读正文之后的免责条款部分1附表盈利预测表资产负债表单位:百万元利润表单位:百万元会计年度20142015E2016E2017E会计年度20142015E2016E2017E流动资产9179

7、6211051281营业收入868100711681355现金325347397466营业成本6878069231057应收账款281342397460营业税金及附加5455其他应收款691113营业费用28344046预付账款98911管理费用9597112130存货173196225257财务费用-3-3-4-6其他流动资产122606774资产减值损失7333非流动资产348344325306公允价值变动收益0000长期投资0222222投资净收益2111固定资产242223204186营业利润52

8、6791120无形资产76767676营业外收入3234其他非流动资产30232323营业外支出0111资产总计1264130614311587利润总额556893123流动负债326326371422所得税9101318短期借款9000净利润475879106应付账款196226258296少数股东损益2233其他流动负债120101112126归属母公司净利润455777102非流动负债0000EBITDA78831061