审计专业相关知识精讲班第17讲课件讲义

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1、审计专业相关知识精讲班第17讲讲义长期筹资方式一、长期筹资方式【2007年试题】企业可采取的长期债权性筹资方式主要有：A.发行债券筹资B.长期借款筹资C.融资租赁筹资D.经营租赁筹资E.发行股票筹资【答案】ABC【2007年试题】某公司债券的面值为100元，票面利率为10%，每年计息1次，5年后到期，到期后一次还本付息，目前债券市场利率为12%，则该债券的发行价格：A.高于100元B.等于100元C.低于100元D.难以确定【答案】C  资本成本二、资本成本资本成本是指企业为取得和使用资本而支付的各种费用或代价

2、。资本成本是选择筹资方式、进行资本结构决策和选择最佳筹资方案的依据，也是评价投资项目和进行投资决策的依据。1.个别资本成本长期借款资本成本=税后长期借款利率/（1-借款手续费）长期债券资本成本=税后利息/债券发行价（1-债券筹资费率）普通股资本成本=当期股利*（1+股利固定增长率）∕净筹资额+股利固定增长率。【2007年试题】某公司普通股现行市场价格为每股20元，最近一年支付的股利为每股1.2元，预计每年股利增长率为5%，则该普通股的资本成本是：A.5%B.6%C.11%D.11.3%【答案】D2.综合资本成本

3、综合资本成本是各单项筹资方式资本成本的加权平均数。【2005年试题】  综合分析题资料某股份有限公司现有资金总额8800万元，均为权益资本，其中用于非流动资产上的资金为8600万元。现拟进行一项投资额为1200万元的投资项目（年初一次投入）,需要新增资金1200万元，具体筹资方案如下：1．发行面值为1000元、年利率12％、5年期的公司债券，预计发售价格为1000元，筹资总额为1000万元，筹资费用忽略不计。2．其余资金按10％的年利率向银行借款。3．公司所得税率为30％。4．投资项目各年现金净流量为：要求：根

4、据上述资料，从下列问题的备选答案中选出正确答案。1．公司发行债券的资金成本是：A．8%B．8.4%C．10%D．12%【答案】B【解析】长期债券资本成本=税后利息/债券发行价（1-债券筹资费率）=1000*12%*（1-30%）/1000=8.4%，答案B正确。2．假设新增筹资前资金成本为12%，则筹资后加权平均资金成本是：A．11%B．8.17%C．11.96%D．11.54%【答案】D【解析】综合资本成本是各单项筹资方式资本成本的加权平均数，12%*88%+8.4%*10%+10%*（1-30%）*2%=1

5、0.56%+0.84%+0.14%=11.54%3．投资项目的回收期是：A．1.25B．1.85C．2.05D．2.25【答案】D【解析】2+(1200-400-600)/800=2.25【2007年试题】综合分析题案例一（一）  资料某公司准备扩充生产能力，该项目需要设备投资30000万元，预计使用寿命为5年，期满无残值，采用直线法计提折旧。营业期间每年可实现销售收入为15000万元，每年付现成本为5000万元。项目投资所需资金拟通过发行股票和债券两种方式筹集，两者比例分别为70%和30%。公司所得税率为30

6、％。债券年利率8%。1.如果该公司采用折现方法进行投资决策，则可以选择：A.净现值法B.投资利润法C.投资回收期法D.内部报酬率法【答案】AD2.该项目每年营业现金流量净额为A.10000万元B.8800万元C.9000万元D.8296万元【答案】B【解析】（15000—5000—30000/5）*(1—30%)+30000/5=8800万元3.该项目的投资回收期约为：A.3年B.3.41年C.3.33年D3.62年.【答案】B30000/8800=3.41年4.该项目筹资的债券资本成本为：A.2.4%B.5.

7、6%C.8%D.8.2%【答案】B【解析】债券资本成本=8%*（1—30%）=5.6%5.假定普通股资本成本为20%，该项目筹资的综合资本成本为：A.13.68%B.14%C.15.68%D.19.6%【答案】C　　【解析】综合资本成本＝２０％×０.７＋８％（１—３０％）×０.３　　　　　　　　　　　＝１４％＋１．６８％　　　　　　　　　　　＝１５．６８％