审计专业相关知识精讲班第13讲课件讲义

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1、审计专业相关知识精讲班第13讲讲义投资风险报酬（一）单项投资风险报酬单项投资是指只对一项证券、资产或项目所进行的投资。单项投资的风险及其报酬率的衡量，主要运用概率的方法。计算步骤：1.计算期望报酬率2.计算标准离差公式:教材结论：在期望值相同时，标准离差越大，风险越大。3.计算标准离差率（V）=标准离差/期望值期望值不同时，标准离差率越大，风险越大。　　【例题】甲乙两个方案，甲方案期望值10万，标准离差是10万，乙方案期望值100万，标准离差是15万。这时如果根据标准离差来对比，那么可以明显的看出，乙方案的标准离差要大于甲方案，但二者的期望值不一样，

2、所以这时候需要进一步计算标准离差率，并以此来判断方案选择。【2005年试题】某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择。已知甲方案净现值的期望值为l000万元，标准离差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元。下列结论中正确的是：A．甲方案优于乙方案B．甲方案的风险大于乙方案C．甲方案的风险小于乙方案D．无法评价甲、乙方案风险的大小【答案】C【解析】标准差越大，相应的风险越大，因此答案C正确。由于300/1000小于330/1200因此乙方案优于甲方案。4.风险报酬率（1）风险和投资人要求的

3、必要报酬率之间的关系：投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率其中：风险报酬率=风险报酬系数×标准离差率0结论：风险越大，风险报酬率也越高，投资人要求的必要报酬率也越高。（2）风险报酬系数β的确定方法----高低点法（二）组合投资风险报酬投资组合的总风险分为可分散风险和不可分散风险两种类型。①可分散风险是指某些因素引起证券市场上特定证券报酬波动的可能性。投资组合中各证券之间的风险相关程度可以用相关系这个指标来反映，相关系数的取值范围为大于等于-1，小于等于1。相关系数等于1时各证券正相关，则不能抵消风险，相关系数等于-1时各证券负相关，当等额投资时可分散

4、风险可以抵消，相关系数越小风险分散效果越好。【2004年试题】下列关于两项投资A和B构成组合投资的相关系数YAB。的说法正确的有：A．–1

5、p为投资组合的必要报酬率Rf为无风险利率βp(Rm-Rf)为风险报酬率βp为贝塔系数Rm为证券市场的平均报酬率【2007年试题】衡量投资风险程度的指标有：A.贝塔系数   B.标准离差   C.期望报酬率  D.标准离差率 E.必要报酬率【答案】ABD【2007年试题】已知无风险报酬率为4%，整个证券市场的平均报酬率为12%，某公司股票的系数为2，则投资该股票的必要报酬率是：A.20%     B.16%     C.28%       D.24%【答案】A 【解析】必要报酬率＝4%＋2×（12%-4%）＝20%【例题1】下列关于风险报酬率的计算公式

6、，正确的是（）A．风险报酬率=风险报酬系数×标准离差率B．风险报酬率=标准差/经济收益期望值C．风险报酬率=风险报酬系数×经营期望收益率D．风险报酬率=标准离差率/风险报酬系数【答案】A【解析】风险报酬率=风险报酬系数×标准离差率【例题2】当一投资项目存在风险的情况下，该投资项目的投资报酬率应等于（）。A．风险报酬率+无风险报酬率B．风险报酬率×标准离差率+风险报酬率C．无风险报酬率×标准离差+无风险报酬率D．无风险报酬率+风险报酬系数×标准离差率E．无风险报酬率+风险报酬系数×经营收益期期望值÷标准差【答案】AD【解析】存在风险的情况下，投资报酬率

7、=无风险报酬率+风险报酬率=无风险报酬率+风险报酬系数×标准离差率，所以选项AD正确。【例题3】甲企业拟对外投资一项目，项目开始时一次性总投资500万元，建设期为2年，使用期为6年。若企业要求的年投资报酬率为8%，则该企业均从该项目获得的收益为（）万元。（已知年利率为8%时，8年的年金现值系数为5.7644，2年的年金现值系数为1.7833）A．83.33           B.87.01C．126.16          D.280.38【答案】C【解析】本题属于根据现值求年金的问题，