华策影视并购克顿传媒的价值创造评价

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1、ｉ学校代码１００１５密级：公开：４＃ｉｔ，＼硕士学位论文华策影视并购克顿传媒的价值创造评价ＶａｌｕｅＣｒｅａｔｉｏｎＥｖａｌｕａｔｉｏｎｏｆＨｕａｃｅＦｉｌｍａｎｄＴｅｌｅｖｉｓｉｏｎＭｅｒｅｒａｎｄＡｃｕｉｓｉｔｉｏｎｇｑ师昊学号：６Ｚ姓名：导师授学位类别：级别：硕士一二〇一九年月学校代码：10015密级：公开硕士学位论文华策影视并购克顿传媒的价值创造评价ValueCreationEvaluationofHuaceFilmandTelevisionMergerandAcquisition作者姓名：闫师昊

2、学号：2016025306Z导师姓名：华宇虹导师职称：教授张颖讲师专业学位类别：会计学位级别：硕士2019年1月i致谢随着硕士学位论文的完成，便意味着我为期两年半的硕士生活即将圆满结束。然而这两年半的硕士生活见证了我由懵懂到成熟的思想转变，开拓我的视野并且丰富了人生。在研究生期间，我尝试了许多新鲜事，比如积极参与校园国际交流活动，代表北京印刷学院在英国进行文化交流。同时，我还在空闲时间学习了注册会计师以及证券期货等专业知识，为毕业后的社会工作奠定了坚实的知识基础。在学习方面，我首先要感谢我的指导老师华宇虹教授，以及我的第二导师张颖老师和孔晓春老师。三位老师在研一期间便是

3、我的专业课老师，在教学期间老师们倾囊相授，努力为我们营造浓厚的学术氛围；在课余时间老师们仍努力为我们答疑解惑；在学位论文撰写期间，从开题答辩到定稿结束老师们都会提出一些建设性意见，以此督促我完成更优秀的学位论文。华老师更像是我的人生导师，她会为我指导生活中的方方面面，让我受益匪浅。其次，我需要感谢其他专业课程的老师们，正因为老师们的专业和认真，让我对会计学术领域更加了解和喜爱。我仍需要感谢我的同学们。我很荣幸来到这届会计硕士班，同学间团结协作，互帮互助。在生活中，与我每天朝夕相处的便是我的室友赵丹阳、张嘉航和朱晓燕。遇到生活中的烦心事她们为我排忧解难，在我半夜生病时也是

4、她们时刻陪伴在我身边，所以当我遇到欣喜的事情时总想第一时间与她们分享。珍惜我的室友，珍惜我的同学，他们都是我在北京印刷学院宝贵的财富。最后，我要感谢我的家人和朋友对我长久以来的支持与理解。感谢父母和爷爷奶奶为我营造了舒适的生活环境，让我可以无忧无虑的度过学生时代，我一定不会辜负您们的希望。感谢我的朋友们，愿我们以梦为马，不负韶华！ii摘要当前，随着社会发展步伐和改革进程的加快，我国经济市场的发展势头迅猛。同时，政府为了促进文化产业建设，制定了一系列政策以实现对文化产业的大力扶持。在此基础上，文化产业内部竞争愈演愈烈，尤其是影视行业的市场竞争更为严峻。其中，不乏存在中小规

5、模的影视公司试图通过被并购以求自保的情况，大规模公司则通过并购等方式整合影视资源，优化产业结构来追求价值最大化，扩大市场份额，稳固行业地位。所以影视行业并购现象的热潮涌现，但专家学者们发现并购后能为企业真正创造价值的成功案例并不多，所以如何能使并购为企业创造价值成为经营者与学者等各界人士最关注的问题。以往针对并购价值创造的研究仅局限于影响价值创造因素的实证研究或者对并购环节中单一活动的分析，比较缺乏对并购价值创造的评价以及整体路径探索。本文则采取影视行业中较有影响力的并购活动——华策影视并购克顿传媒案例作为研究对象。在研读大量国内外相关课题及理论的基础上，通过案例分析法

6、对华策影视并购克顿传媒活动实现价值创造进行评价。首先介绍了并购活动的背景和过程，在此基础上分析并购动因以及并购流程是如何体现出并购创造的价值；其次定性分析出并购价值创造的源头是并购整合时出现了协同效应；其中运用财务指标法、事件研究法和EVA分析法从不同层面对并购活动创造的价值体现进行评价，即从股价的增长到公司资本的增加都证明了价值创造的实现以及此次并购活动的成功。通过对华策影视并购克顿传媒的价值创造的评价分析，本文尝试梳理归纳华策影视并购价值创造的整体路径；同时根据华策影视的并购活动提出一些有利于我国影视业并购活动的建议。希望为影视行业的并购活动提供一定的参考价值。关键

7、词：并购活动；价值创造；协同效应；事件研究法；EVA分析法iiiABSTRACTAtpresent,withthepaceofsocialdevelopmentandtheaccelerationofthereformprocess,China'seconomicmarketisdevelopingrapidly.Meanwhile,inordertopromotetheconstructionofculturalindustries,thegovernmenthasformulatedaseriesofpoliciestoprovide