利率汪祖杰货币银行学

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1、本章学习要求1、掌握利息的实质，理解利息与收益资本化之间的关系；2、掌握利率的概念及不同的利率种类；3、掌握利率的决定理论，理解决定影响利率的因素；4、掌握利率的作用及利率发挥作用的环境与条件。第一节利息与利率（一）利息含义利息是信用的伴随物，是借款人支付给贷款人的超过本金的那一部分金额利息是借款人为获得资金使用权而必须付出的代价利息是贷款人让渡资金使用权而取得的报酬利息是借贷资本的价格利息是信用的伴随物，约期偿还和支付利息是信用的本质特征一、利息（二）利息的本质1、马克思主义的观点利息是利润的一部分，是剩余价值的特殊转化形式一、利息2、西方

2、学者的观点1）利息是因为暂时放弃货币资本的使用权承担风险而获得的报酬2）利息是节欲行为的报酬3）利息是货币（财货）的时间价值4）利息是将来幸福和延期消费而获得的公正报酬，是人性不耐的结果5）利息是人们在特定时期内放弃货币周转灵活性（或流动性）的报酬一、利息二、利率及其种类（一）利率的含义：（二）利率体系：一国各种不同的利率相互联系而构成的有机整体。主要包括中央银行利率、商业银行利率及市场利率三个层次基准利率：在整个利率体系中处基础地位、对其它利率起决定作用的利率。西方一般指再贴现利率，我国主要指再贷款利率（三）利率分类1、名义利率与实际利率（

3、从币值角度区分）以名义货币价值计算的利率→名义利率以实际货币价值计算的利率→实际利率二者的关系：R实=（1+R名）/（1+π）-1≈R名-πR实=实际利率R名=名义利率π=预期通货膨胀率负利率二、利率及其种类2、固定利率与浮动利率3、市场利率、官定利率与公定利率4、年利率、月利率、日利率5、普通利率（一般）与优惠利率6、存款利率、贷款利率7、短期利率、长期利率二、利率及其种类三、现值与终值（一）单利与复利的含义及计算1、单利的计算单利：对利息不计息I=P*r*nS=P(1+r·n)2、复利的计算复利：对利息计息I=P*[（1+r）n-1]三、

4、现值与终值今天的一万元与5年后的一万元一样吗？要今天的10万还是20年后的30万？（二）基本概念：资金的时间价值，是指同样数额的资金在不同的时间点上具有不同价值现值——PV终值——TVn简单例子：存10000元到银行，利率为12%，问两年后可获得多少资金？存多少元到银行，利率为10%，两年后可获得资金，正好可购买一套音响价值为12100元三、现值与终值（三）终值三、现值与终值2、若半年计息一次3、连续复利（四）现值（贴现现值，折现现值）1、现值的概念2、一年以内多次计息时的现值4、系列现金流的现值3、连续复利时的现值（五）衡量利率的指标——到

5、期收益率1、到期收益率：实际上是使得债务工具未来现金流的现值恰好等于今天价格的贴现率2、到期收益率高低的决定因素：1）P2）AiI=1，2，3，……3、不同金融工具到期收益率的计算第二节利率的决定利息的本质是剩余价值的一种分割利息率的变化范围是在零与平均利润率之间一、马克思的利率决定理论二、古典利率理论（实际利率理论）（一）代表人物：庞巴维克、马歇尔、费雪（二）主要观点：利率由储蓄与投资决定S（r）=I（r）S’（r）>0I’（r）<0EI,SrOISI=S二、古典利率理论（实际利率理论）三、凯恩斯的流动性偏好利率理论（一）利率纯粹是一种货币

6、现象，是人们放弃流动性的报酬，他取决于货币的供给和需求（二）由于储蓄与投资都是收入的函数，故由储蓄与投资无法决定利率。（三）Ms=Md=L1(Y)+L2(r)L1’(Y)>0；L2’(r)<0MrO三、凯恩斯的流动性偏好利率理论（一）代表人物：罗伯逊、俄林（二）主要观点：利率由可贷资金供给和可贷资金需求决定四、可贷资金利率理论MrO四、可贷资金利率理论（一）经济周期（二）通货膨胀（三）货币政策（四）财政政策（五）国际经济政治关系（六）利率管制五、影响利率的其他因素第三节利率的结构一、利率结构（一）利率结构的含义利率结构是指各种债券利率之间的关

7、系（二）利率结构的种类1、利率的风险结构：期限完全相同的各种债券的利率差异2、利率的期限结构：特征相同而期限不同的各种债券的利率差异二、利率风险结构利率的风险结构主要由债券的违约风险，债券的流动性、税收等因素决定（一）违约风险：风险补偿：有风险债券和无风险债券的利率差无风险债券：（二）流动性（三）税收因素期限利率O三、利率的期限结构（一）利率期限结构的三种可能性三、利率的期限结构（二）利率期限结构的表现形式——收益率曲线的四种情况1、利率与时间无关系（两者之间零相关）tio2、利率是时间的增函数tiotio3、利率是时间的减函数4、利率随时间

8、的变化而变化，但变化无序，时而上升，时而下降tio在现实中，经常一般的经济状态是第二种情况（三）利率曲线的特征：1、收益曲线一般向上倾斜2、不同期限的债券，它们的利