固定汇率制下的汇率理论

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1、第三章固定汇率制下的汇率理论——国际收支理论马风华广东工业大学经济与贸易学院弹性分析法乘数分析法吸收分析法货币分析法第一节弹性分析法（ElasticitiesApproach）收入不变条件下，汇率变动对一国国际收支调整的作用。基本机制汇率变动通过国内外产品之间，以及本国生产的贸易品与非贸易品之间的相对价格变动，影响一国进出口供给和需求，从而作用于国际收支。前提假设收入不变利率不变，不考虑国际资本流动，贸易收支等同于国际收支国内外商品劳务的价格不变贸易品进出口供给弹性无穷大马歇尔—勒纳条件（Marshall-Lern

2、erCondition）间接标价法下汇率e越小，本币兑换的外币越少，本币贬值设出口商品的外币价格为Px=epx，进口商品外币价格为Pm贸易收支B=Vx–Vm=Qx·Px-Qm·Pm设出口需求函数Qx=Qx(Px)进口需求函数为Qm=Qm(pm)=Qm(Pm/e)dB/de=dVx/de–dVm/de<0dVx/de=QxdPx/de+PxdQx/de=Qxpx+Px·(dQx/dPx)·(dPx/de)=Qxpx+dQx/Qx*(Px/dPx)*(QxdPx/de)=Qxpx[1+(dQx/Qx)/(dPx/Px)

3、]=Vx/e·[1+(dQx/Qx)/(dPx/Px)](dQx/Qx)/(dPx/Px)=︳Dx︳即出口需求弹性，需求弹性为负数，所以dVx/de=Vx/e·(1-Dx)dVm/de=QmdPm/de+PmdQm/de=0+Pm*(dQm/dpm)*dpm/de(假设进口品价格不随汇率变动，所以Pm为常数，dPm=0)=Pm*(dQm/dpm)*(-Pm/e2)=(-Pm/e)*(dQm/dpm)*(pm/Qm)*Qm=-Vm/e*(dQm/Qm)/(dpm/pm)(dQm/Qm)/(dpm/pm)=︳Dm︳即进

4、口需求弹性，需求弹性为负数，所以dB/de=Vx/e*（1-Dx）-Vm/e*Dm<0即Vx/Vm*（1-Dx）1。马歇尔—勒纳条件ηx+ηm>1ηx出口需求价格弹性的绝对值ηm进口需求价格弹性的绝对值即货币贬值能够带来贸易收支改善的必要条件。J曲线效应短期内，贬值不能立即引起贸易数量变化，因为掌握市场信息、扩大贸易品产量等都需要时间。在这一期间内，贬值反而可能导致其恶化。J曲线效应存在原因Magee将贬值后的时间分为三个阶段分析存在的原因。货币合同阶段（Curr

5、ency-ContractPeriod）：价格不变、数量不变传导阶段（Pass-ThroughPeriod）：价格变化、数量不变数量调整阶段（QuantityAdjustmentPeriod）：价格数量都变化对弹性论的评价建立在局部均衡分析法基础上，仅局限于分析汇率变化对进出口市场的影响，忽视了对社会总支出和总收入的影响。假定供给弹性无限大。这与历史发展的背景有关。第二节乘数分析法（MultiplierApproach）汇率和价格不变的条件下，收入变动在国际收支调整中的作用。进口支出是国民收入的函数，自主性支出的变

6、动通过乘数效应引起国民收入变动，从而影响进口支出。B=X-(M0+mY)Y、c、m、C0、I、G、X和M0分别表示国民收入、边际消费倾向、边际进口倾向、自主性消费、投资、政府支出、出口和自主性进口。一国可以通过需求管理政策来调整国际收支。通过收入变动来调整国际收支的效果，取决于本国边际进口倾向（m）的大小，即取决于进口需求收入弹性和开放程度的高低，因为△M/△Y=(△M/M·Y/△Y)·(M/Y)。一国开放程度越大，进口需求收入弹性越大，一定规模的紧缩政策所带来的国际收支改善程度就越大。哈伯格条件（Harberge

7、rcondition)出口和自主性进口变动除带来国际收支变动外，还会通过国民收入的变化，导致诱发性进口的变动。ηx+ηm>1+m比马歇尔-勒纳条件更具现实意义，考虑了贬值通过收入变动对国际收支产生的影响。国外回响效应若是大国进出口供求对外国经济产生不可忽视的影响，就要将国外回应考虑进去。A国出口增加，B国进口增加，B国国民收入下降，B国进口支出减少，即A国出口减少。ηx+ηm>1+m+m*m*为贸易伙伴国的边际进口倾向。对乘数论的评价阐述了对外贸易与国民收入间的关系，以及各国经济通过进出口途径相互影响的原理。模型中

8、没有考虑货币量和价格因素的作用，也没有考虑国际资本流动，因此分析并不全面。第三节吸收分析法(AbsorptionApproach)Y=C+I+G+(X-M)B=Y-AA=aY+DΔB=(1-a)ΔY-ΔDY、C、I、G、X、M代表国民收入、消费支出、投资支出、政府支出、出口和进口。（C+I+G）称为吸收，反映本国居民的支出，表示为Aa为边际吸收倾向，D为自主