基于时变系数Probit模型的股市方向预测研究

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1、学校代号10532学号S151801479分类号密级不保密硕士学位论文基于时变系数Probit模型的股市方向预测研究研究生姓名瞿寒雪培养单位金融与统计学院导师姓名及职称李海奇副教授学科专业应用经济学研究方向计量经济学论文提交日期2018年04月15日学校代号：10532学号：S51801479密级：湖南大学硕士学位论文基于时变系数Probit模型的股市方向预测研究学位申请人姓名：瞿寒雪导师姓名及职称：李海奇副教授培养单位：金融与统计学院专业名称：应用经济学论文提交日期：2018年04月15日论文答辩日期

2、：2018年05月26日答辩委员会主席：胡宗义教授ForecastingtheDirectionofStockMarketsBasedonTime-VaryingCoefficientProbitModelsByQuHanxueB.S.(HunanUniversity)2014AthesissubmittedinpartialsatisfactionoftherequirementsforthedegreeofMasterofEconomicsinEconomicsintheGraduateschool

3、ofHunanUniversitySupervisorAssociateProfessorLIHaiqiMay,2018湖南大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其它个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论

4、文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于1、保密□，在______年解密后适用本授权书。2、不保密□。（请在以上相应方框内打“√”）作者签名：日期：年月日导师签名：日期：年月日I基于时变系数Probit模型的股市方向预测研究摘要“股市方向预测”一直是学术界的研究热点。本文运用时变系数Probit模型来预测最大的发

5、达国家与发展中国家——美国和中国未来的股市方向，并探讨了时变系数在样本期的变化趋势及原因。本文首先预测了解释变量中美国衰退期概率及中国CPI的未来1~6月的值；然后建立固定系数Probit模型检测并筛选得到最优的解释变量为第4期的衰退期概率与CPI。以此为基础，本文构造了时变系数Probit模型——解释变量为长期利率差、短期利率差及未来第4期的衰退期概率或CPI值。与传统固定系数模型的结果比较，时变系数模型能较精确地预测股市收益率变动的方向，有效解决了广泛存在于实证研究中的“股市方向变化”问题。时变系数

6、Probit模型的样本外预测成功捕捉到了美国1975年、1980年、1991年、2002年以及2008年的熊市阶段；也较准确地预测到了中国熊市的时间段（2008年与2015年以及牛市阶段（2007年、2009年及2014年年末）。这既说明了股市收益方向是可预测的；也给广大投资者提供投资参考，使其做出合理投资，控制风险。总之，对美国和中国两个样本数据建立时变系数Probit模型发现：未来的经济形势预测值（衰退期概率或CPI值）可以较好地预测股市方向。该模型的样本外估计几乎可以预测到所有牛市与熊市的到来时期

7、与结束时期。关键词：Probit模型；时变系数；衰退期；CPI；II硕士学位论文Abstract"Thedirectionpredictionofstockmarkets"hasbeenahottopicinacademicfields.Inthispaper,weconsiderthepredictiveabilityofthebinarydependenttime-varyingprobitmodelinpredictingthedirectionofmonthlyexcessstockreturn

8、s.Thenweanalyzethechangetrendandthereasonsofthetime-varyingcoefficientsinthesampleperiod.ThispaperstartsfromforecastingtherecessionobtainedfromthemodelforbinaryrecessionindicatorandtheCPIobtainedfromtheARMAmodel,thenwesele