融创中国系列并购案例分析

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1、密级：学校代码：10075分类号：学号：20160280硕士专业学位论文融创中国系列并购案例分析学位申请人：武显志指导教师：张玉梅教授学位类别：专业学位硕士学科专业：金融授予单位：河北大学答辩日期：二〇一八年五月ClassifiedIndex：CODE：10075U.D.C：NO：20160280ADissertationfortheDegreeofMasterCaseAnalysisonSunac'sSeriesM&AcasesCandidate：XianzhiWuSupervisor：Prof.YumeiZhangAcademicDegreeAppliedfor：Master'sD

2、egreeSpecialty：FinanceUniversity：HebeiUniversityDateofOralExamination：May,2018摘要摘要2010年以来，伴随着经济的发展，我国房地产行业快速发展，迅速由成长步入成熟。在宏观政策调控和微观主体自觉的双重作用之下，我国房地产行业进入并购的多发期，并购数量逐年上升，并购资金总额、案均金额迅速增加，大型并购案的发生也愈加频繁。融创中国作为其中的典型，其并购金额巨大，并购频率较高，加之自身发展的特点，既具有行业的一般性规律又有自身特殊性所在，因此具有很强的代表性。本文以融创系列并购案分析作为切入点，先介绍了融创中国的发展

3、历程以及在系列并购前融创中国在发展上存在的问题；然后，本文分析了融创系列并购的动因，并以此作为原则对融创中国系列并购案进行分类，将看似毫无关系的系列并购案分类梳理，理清其中的关系；随后对整个系列并购的过程进行分析，包括并购项目的评价、并购的效果、并购的风险等，这些分析既能反映出融创并购自身的特点，也能反映出房地产行业并购的共性；最后依据分析中发现的问题提出相应的对策建议。本文首先对融创中国并购背景和研究意义进行了论述。宏观上，自2010年以来，随着房价的不断上涨，我国房地产调控愈加严格，房地产市场政策叠出，流动性由充裕转向紧缩，房价、地价不断攀升，房地产企业发展环境越发艰难；微观上，房

4、地产行业步入成熟期，房企作为微观经济主体，在市场规律的作用下，自发的通过并购实现自身的发展，促进了产业的整合，在宏观和微观的双重作用下，房地产行业迎来了并购多发期，而融创便是其中典型代表。其次，本文推导了我国土地出让制度、分税制、土地财政与房地产业并购的必然性，也是本文的创新点所在。再次，本文选取融创中国从2015年1月至2017年8月这一期间的系列并购案作为研究主体，对融创中国在这期间的系列并购案进行了梳理和归纳，根据其并购动因将其并购案分为三类，分别以战略布局、业务转型和获取利润为分类原则，对这三类并购进行了梳理，并论述了被并购方出售的原因。同时，以融创并购万达13个文旅项目和收购

5、乐视项目为例，对这三类并购之间的联系进行了总结与归纳，并指出融创并购的特殊性。随后，结合第二章对融创并购的分类与归纳分析，对融创中国并购的效果和风险进行了评价分析，分别从事前、事中、事后三个角度对并购过程中的关键问题进行了论述，如战略、评估、融资等。最后结合本文的创新点融创并购提出了对策建议，对上文中论述的融创中国并购中存在的风险提I摘要出相关的建议，并且提出了自身的思考，再次强调房地产行业并购的必然性和融创并购的特殊性。关键词曲线拿地战略布局项目估值IIAbstractAbstractSince2010,alongwiththeeconomicdevelopment,China'sr

6、ealestateindustryhasdevelopedrapidlyandhasquicklymaturedfromgrowth.Underthedualroleofmacro-policycontrolandmicro-subjectself-awareness,China'srealestateindustryhasenteredmultipleperiodsofmergersandacquisitions,andthenumberofmergersandacquisitionshasincreasedyearbyyear.Thetotalamountofmergersanda

7、cquisitions,theaverageamountofcaseshasincreasedrapidly,andtheoccurrenceoflarge-scalemergersandacquisitionshasbecomemorefrequent.Asatypicalexample,Sunachasahugeamountofmergersandacquisitions,ahighfrequencyofmergersandacquisit