基于DEA模型的ETF绩效评价研究

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1、密级：学校代码：10075分类号：学号：20150270经济学硕士学位论文基于DEA模型的ETF绩效评价研究学位申请人：冯欣海指导教师：闫屹教授学位类别：经济学硕士学科专业：金融学授予单位：河北大学答辩日期：二〇一八年五月ClassifiedIndex：CODE：10075U.D.C：NO：20150270ADissertationfortheDegreeofM.EconomicsResearchonPerformanceEvaluationoftheETFinChinaBasedonDEAModelCandidate：FengxinhaiSupervisor：Prof.YanyiAcadem

2、icDegreeAppliedfor：MasterofEconomicsSpecialty：FinanceUniversity：HebeiUniversityDateofOralExamination：May,2018河北大学学位论文独创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师指导下进行的研宄工作及取得的研宄成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写的研宄成果，也不包含为获得河北大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料一。与我同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了致谢。沁／ｇ年作者

3、签名日期：备月日＿学位论文使用授权声明本人完全了解河北大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。本学位论文属于１、保密口，在年。月日解密后适用本授权声明２、不保密Ｖ。“”（请在以上相应方格内打Ｖ）作者签名：ｆｅ被雜日期：ｊｍＬ年月日导师签名：Ｊ日期：？〇／》年（月／〇曰保护知识产权声明本人为申请河北大学学位所提交的题目为甚械御鮮ｆｆ鐵，的学位论文，是我个人在导师

4、指导并下取得的研究成果研究工作及取得的研究成果是在河北大学所提供的研究经费及导师的研究经费资助下完成的。本人完全了解并严格遵守中华人民共和国为保护知识产权所制定的各项法律、行政法规以及河北大学的相关规定。经本人声明如下：本论文的成果归河北大学所有，未征得指导教师和工河北大学的书面同意和授权，本人保证不以任何应形法式公开和传播科研成果和科研作内容。如果违反本声明，本人愿意承担相律责任。声明人日期：切Ａ年／＜月１０日摘要摘要本文以交易型开放式指数基金（Exchange-TradedFunds，ETF）为研究对象，其作为一种金融工具诞生于20世纪90年代，在国外被称作交易

5、所交易基金。它具有开放式基金、封闭式基金与被动指数基金的多重优点，在复制指数的效果、交易成本的控制和买卖方式的便捷性方面拥有明显优势，除此之外它还具有传统指数基金所不具备的套利机制，因此对投资者具有极大的吸引力。但相较于国外的迅猛发展，我国ETF发展还处于初级阶段，针对于ETF方面的研究较少，绩效评价方法落后，因此急需通过建立科学的基金绩效评价体系对ETF进行研究并从中发现问题以完善ETF市场。本文选取了不同行情的三个样本区间，以获得不同行情下ETF和其他类型股票型开放式基金的业绩表现。将中国股票市场划分为三个不同时期（牛市、熊市和震荡市），考察区间为2014年3月24日至2017年12月31

6、日。样本基金是2014年3月24日之前成立的所有开放式股票型基金，共188只，其中69只股票型ETF基金（规模指数ETF26只、行业指数ETF9只、策略指数5只、风格指数3只、主题指数22只和海外指数4只），其他类型股票型开放式基金119只（普通股票型基金19只、被动指数型基金70只和增强指数型30只）。采用了DEA方法对这188只基金进行绩效研究，该方法可以把交易费用、风险、收益等多指标引入模型进行研究，对基金业绩传统评价方法进行改造和优化，杜绝了指标选择的主观性，从而实现基金业绩的综合考量。具体研究过程：首先将股票型ETF绩效与其他类型股票型开放式基金进行比较，结果发现股票型ETF绩效均优

7、于其他股票型开放式基金。然后单独对股票型ETF基金样本基于DEA模型的特定方法进行系统分析，将其进行基金效率分层和参考集合分析可得到更为具体的绩效水平，利用投影分析方法可以得出无效的ETF基金存在投入冗余和产出不足的具体数值，较为直观地指出它们改进的途径和幅度。最后本文结合我国ETF的现实状况和实证结果，从投资者、基金管理公司和基金管理人以及监管机构的角度提出对策建议，从而提高ETF的绩效并完善发