投资者视角下开放式基金的最优投资组合决策研究

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1、暨南大学硕士学位论文题名（中英对照）：投资者视角下开放式基金的最优投资组合决策研究ResearchontheOptimalPortfolioDecisionofOpen-endFundsFromthePerspectiveofInvestors作者姓名：陈锦岚指导教师姓名：柳向东及学位、职称：博士教授学科、专业名称：统计学应用统计学位类型：专业学位论文提交日期：2018年6月15日论文答辩日期：2018年6月3日答辩委员会主席：论文评阅人：学位授予单位和日期：暨南大学2018年7月摘要如今，数以亿计的投资者将基金这一投资品种作为其金融生活的重要投资工具之一，而开放式基金是众

2、多基金形式中最具吸引力的一种，越来越被许多中小投资者与个人投资者认可。本文分析了基金组合的最优规模、最优投资风格数量及持仓期限，并将三者相结合进行综合分析，得出优选的收益较高且风险较低的基金组合，最后对其以市场标准进行建模评价。首先针对存续两年及以上的开放式基金进行基于业绩比较基准的数据预处理和筛选；而后对持仓期限进行分段处理后与投资风格作交互，以平均收益标准差为依据进行方差分析，筛除效果最差的板块；接着结合现代资产组合理论，利用非回置式抽样对基金组合最优规模进行研究，发现组合规模在10以内的基金组合兼具稳定和优异的效果，作为最优规模的选择；然后对基金组合最优投资风格种类进

3、行收益标准差和Sharpe比率的分析，发现本例实证中存有7种投资风格的基金组合最优；进而将投资风格、组合规模和持仓期限同时纳入考虑，引入组合多样化变量V，同样地进行上述的构造与分析，得到当V=0.5556即基金组合中投资风格为5种且基金数量为9种时，收益表现较好且风险较低。在进行上述一系列分析后，得到了若干优选的基金组合。根据市场上对基金评星的数据，使用支持向量机、随机森林和神经网络三种算法分别构造不同的基金组合评价模型，将三者进行横向对比后，选择随机森林作为最终的评价模型。通过前述构造的基金组合评价模型对先前优选的若干个基金组合进行评级，根据评级得到优中选优的6个基金组合

4、，作为本研究最终的优选投资组合。关键词：开放式基金；基金组合；投资风格；投资规模；持仓期限；数据挖掘IAbstractIntoday'ssociety,moreandmoreinvestorstothefundasanimportantinvestmenttool,theopen-endfundshaveobtainedmoreandmorerecognitionasakindoffundmanagement.Thisthesisanalyzedtheoptimalsizeofthefundportfolio,theoptimalnumberoftheinvestments

5、tyleofthefundportfolioandholdingtime,andcombiningthethreefactorstotheintegratedinteractionanalysis,obtainedthefundportfolioofhigherreturnsandlower,finallymodeledtheevaluationmodelingonthefundportfoliotomarketstandards.First,throughthedatacollectionanddatapreprocessing,aimingattheexistenceo

6、fmorethantwoyearsandscreeningwiththebenefitscomparisonbenchmarkoftheopen-endfund;Thensegmentationprocessingtotheholdingtime,andtheholdingtimeandtheinvestmentstylewasinteractiveprocessedandthensievingthepartoftheworstinteractiveeffectbasedonaveragestandarddeviationofanalysisofvariance;Thenc

7、ombinedwiththemodernportfoliotheory,usingthesamplingwithoutreplacementtostudytheoptimalsizeofthefundportfolio,thenumberofsamplesfoundwithin10ofthefundportfoliohasstableandexcellenteffect,asthetheoptimalsize;Then,weanalyzedthestandarddeviationofreturnsandSharpe