2011证券从业资格考试《证券市场基础知识》 串讲讲义-第3章（修订）

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1、第三章债券第一节　债券的特征与类型一、债券的定义和特征（一）债券的定义1.债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。2.债券上规定资金借贷双方的权责关系主要有：第一，所借贷货币的数额；第二，借贷的时间；第三，在借贷时间内资金成本或应有的补偿（即债券的利息）。3.债券所规定的借贷双方的权利义务关系包含四个方面的含义：第一，发行人是借入资金的经济主体；第二，投资者是出借资金的经济主体；第三，发行人需要在一定时期付息还

2、本；第四，债券反映了发行者和投资者之间的债权、债务关系，而且是这一关系的法律凭证。4.债券有以下三点基本性质：第一，债券属于有价证券；债券反映和代表一定的价值。债券本身有一定的面值，通常它是债券投资者投入资金的量化表现；另外，持有债券可按期取得利息，利息也是债券投资者收益的价值表现。第二，债券是一种虚拟资本；债券的流动并不意味着它所代表的实际资本也同样流动，债券独立于实际资本之外。第三，债券是债权关系的表现。5.同股票的基本性质相比，前两点一致，股票也是有价证券，也是虚拟资本。但股票反映的是因投

3、资而产生的股权关系。（二）债券的票面要素1．债券的票面价值。债券的票面价值是债券票面标明的货币价值，是债券发行人承诺在债券到期日偿还给债券持有人的金额。债券的票面价值要标明的内容主要有：要标明币种，要确定票面的金额。一般来说，在本国发行的债券通常以本国货币作为面值的计量单位；在国际金融市场筹资，则通常以债券发行地所在国家的货币或以国际通用货币为计量标准。债券票面金额的确定也要根据债券的发行对象、市场资金供给情况及债券发行费用等因素综合考虑。2．债券的到期期限。债券到期期限是指债券从发行之日起至偿

4、清本息之日止的时间，也是债券发行人承诺改选合同义务的全部时间。决定偿还期限的主要因素：资金使用方向、市场利率变化、债券变现能力。***债券偿还期限的确定应根据对市场利率的预期，相应选择有助于减少发行者筹资成本的期限。一般来说，当未来市场利率趋于下降时，应选择发行期限较短的债券，可以避免市场利率下跌后仍须支付较高的利息；而当未来市场利率趋于上升时，应选择发行期限较长的债券，这样能在市场利率趋高的情况下保持较低的利息负担。3．债券的票面利率（名义利率）是债券年利息与债券票面价值的比率，通常年利率用百

5、分数表示。影响票面利率的因素：第一，借贷资金市场利率水平。第二，筹资者的资信。第三，债券期限长短。债券票面利率与期限的关系较复杂，它们还受其他因素的影响，所以有时也会出现短期债券票面利率高而长期债券票面利率低的现象。4．债券发行者名称***这一要素指明了该债券的债务主体。既明确了债券发行人应履行对债权人偿还本息的义务，也为债权人到期追索本金和利息提供了依据。需要说明的是，以上4个要素虽然是债券票面的基本要素，但它们并非一定在债券票面上印制出来。例3-2（2010年3月单选题）债券从发行之日起至偿

6、清本息之日止的时间指（）。A．债券交易期限B．债券发行期限C．利息偿还期限D．债券到期期限（三）债券的特征表3—5股票债券基本特征对照表比较项目股票债券说明1能否给持有者带来收益收益性收益性都可以2收益是否具有不确定性风险性安全性股票的风险较大，债券的相对较小3能否流通转换为现金流动性流动性一般都具有变现性4能否在一定期限内还本付息永久性偿还性股票一般不允许退股，债券一般都承诺按期还本付息****5能否参与发行人的管理参与性股票的持有者具有重大决策参与权，债券的持有者一般不具有此项权利安全性：债

7、券不能收回投资***的风险有两种情况：(1)债务人不履行债务，即债务人不能按时足额按约定的利息支付或者偿还本金。一般政府债券不履行债务的风险最低。(2)流通市场风险，即债券在市场上转让时因价格下跌而承受损失。许多因素会影响债券的转让价格，其中较重要的是市场利率水平。收益性：债券收益可以表现为三种形式：一是利息收入。二是资本损益。三是再投资收益。例3-3（2010年3月单选题）从债券的特征来看，债券区别于股票的最主要的特征是债券具有（）。A．偿还性B．流动性C．安全性D．收益性二、债券的分类表3—

8、6债券分类一览表序号分类标准具体类别说明1按照发行主体不同政府债券指中央和地方各级政府发行的债券金融债券指银行或其他金融机构发行的债券公司债券指股份公司（企业）发行的债券2按照付息方式***不同零息债券指债券合约未规定利息支付的债券附息债券在债券存续期内，对持有人定期支付利息（通常每半年或每年支付一次）。按照计息方式的不同，这类债券还可细分为固定利率债券和浮动利率债券两大类息票累积债券这类债券也规定了票面利率，但是，债券持有人必须在债券到期时一次性获得还本付息，存续期间没有利息支付3按照募集方式