中国金融衍生产品市场发展

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1、之我见金融0602班李琛黎中国金融衍生品市场发展Contents1交易风险案例23次贷危机阴影与中国金融衍生品创新之路4金融衍生产品定义中国金融衍生品市场发展回顾Tip1金融衍生产品(derivatives)是指其价值依赖于基础资产(underlyings)价值变动的合约(contracts).（1）根据产品形态。可以分为远期、期货、期权和掉期四大类。（2）根据原生资产大致可以分为四类，即股票、利率、汇率和商品。如果再加以细分，股票类中又包括具体的股票和由股票组合形成的股票指数；利率类中又可分为以短期存款利率为代表

2、的短期利率和以长期债券利率为代表的长期利率；货币类中包括各种不同币种之间的比值：商品类中包括各类大宗实物商品。HotTip（3）根据交易方法，可分为场内交易和场外文易。据统计，在金融衍生产品的持仓量中，按交易形态分类，远期交易的持仓量最大，占整体持仓量的42％，以下依次是掉期（27％）、期货（18％）和期权（13％）。按交易对象分类，以利率掉期、利率远期交易等为代表的有关利率的金融衍生产品交易占市场份额最大，为62％，以下依次是货币衍生产品(37％）和股票、商品衍生产品（1％）CycleDiagram期货（18%）

3、远期（42%）掉期（27%）期权（13%）金融衍生产品持仓量按交易形态分类Diagram国外巴林银行事件,宝洁事件,LTCM事件,信孚银行金融衍生产品交易风险案例国内国储铜事件,中航油事件相关衔接EG.国储铜案件百度，金融银行吧http://tieba.baidu.com/f?kz=156892581http://hi.baidu.com/mysoftchina/blog/item/d77138f3250cfbcf0b46e02f.html视频地址：http://www.openv.com/play/SHDongF

4、angTV_20080429_6217381.html金融类衍生品市场售汇业务债券远期交易国债期货交易2009年2005配股权证1996年1992年相关衔接中国早在1992年就已经开展国债期货交易，高峰期曾经有14个交易所/中心经营国债期货交易。1994年中国的国债期货市场成交总额高达28万亿元。但是庞大的交易量中多数是投机交易，因为中国金融机构在当时的利率体制下并没有利率风险管理的需要。过度投机的典型案例为1995年“327”国债事件，之后中国的监管机构便终止了债券期货交易。1992年中国也开展了金融期权交易，当

5、时的形式为配股权证。在1992～1996年间，先后有十几家上市公司发行了配股权证。类似国债期货，配股权证的交易主要以投机为主，暴涨暴跌的情况经常出现。为抑止投机，中国证监会在1996年年底废止权证交易。2005年8月，作为股权分置改革的对价支付，股票权证再次出现于场内市场。多家股改公司相继发行了认购/认沽权证，成为市场的热点。虽然公开市场上的金融衍生品交易受到种种限制，但是场外交易却在近年内出现了较为明显的进展，其中较有代表性的为国债远期交易以及人民币远期交易。中国金融衍生品市场发展的方向1234完善金融类衍生产品

6、的市场体系放松企业和金融机构参与衍生品市场的限制建立统一金融衍生品监管体系开放商品衍生品市场一是传统的衍生产品，包括股指期货等产品二是信用衍生产品，，成功实现了风险转移三是资产支持类的结构性金融衍生产品中国金融衍生品发展的三大重点资料来源：央行金融市场司http://business.sohu.com/20071026/n252877686.shtml稳步发展发展我国金融衍生品市场11积极开展股票衍生品交易。22、适时推出利率衍生品交易。33、做好各外汇衍生品交易准备。积极发展我国场内金融衍生品市场积极发展金融期货

7、市场，加快四大期货交易所的新品种开发与创新是我国金融创新与金融强国的必由之路。而在这条金融强国之路上，又以中国金融期货交易所任务最为艰巨，其不仅肩负着股指期货的开发与推出任务，还要积极研究推出利率期货、汇率期货以及未来可能的信用期货产品。因此，股指期货的成功推出就至关重要。在股指期货从诞生到今日的20多年中，股指期货市场上大规模的交易所会员信用违约系统性风险从未出现，由此可见股指期货交易机制与风险控制技术相当完善。在次贷危机的背景下，将会引发全球经济格局和金融秩序的调整，危机也给我们带来了契机。反思金融创新和衍生品

8、市场，我们切不可把次贷危机归咎于金融创新，切不可关起门来固步自封自娱自乐。我们认为以华尔街为代表的金融创新应当认真反思，调整节奏，加强监管，适当地“踩刹车”。而中国作为新兴市场国家应当加快金融创新的步伐，适当地“踩油门”，以此为契机缩短与发达国家的差距，在全球经济格局调整中争取主动地位。当然，在“踩油门”的同时也要把握好方向与节奏，这便是要提高监管的效率，完