《远期利率和FRA》PPT课件

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1、第二章远期利率和FRA远期交易→远期价格：远期利率和远期汇率第一节远期利率20世纪70年代，西方国家金融管理当局实行利率自由化政策，利率波动大。因而产生了防范利率波动风险的金融工具，如远期利率交易；FRA；利率期货；利率期权；利率互换等。本节主要介绍远期利率交易。1、未来需要借用资金，担心到时利率上升，可通过“借长放短”的办法锁定远期利率。（假设存贷利率一致）例2-1、某客户6个月后需要借用一笔钱，使用期6个月。已知现在市场上6个月期的利率是9.5%，12个月期的利率是9.875%，该客户担心到时利率上升，于是现在立即向银行借100万资金，期限12个月，然后立即放出去，期限是6个月，利率

2、是9.5%。请问该客户锁定的未来利率是多少？“放短”（6个月）自己使用6个月“借长”（12个月）isifil用图2-1表示：现在借100万解：借12个月的利息支出为：1000000×9.875%×1=9.875万前6个月放贷100万的利息收入为：1000000×9.5%×1/2=4.75万后6个月借用100万+4.75万=104.75万资金利息为：9.875万-4.75万=5.125万后6个月借用104.75万资金锁定的利率i则为：1047500×i×1/2=51250i=9.785%思考题：某客户现在起准备6个月后向银行借款100万，借期6个月，假定市场信息如下：6个月期利率9.5%，

3、12个月期利率9.875%。那么，该客户能锁定的利率是多少？图示如下：“放短”（6个月）自己使用6个月“借长”（12个月）isifil现在借多少万？100万2、未来有资金需要投资，担心到时利率下降。可通过“借短放长”的办法锁定远期利率。例2-2、某银行按10%的年利率借入资金100万，借期30天。然后立即以15%的年利率放出去60天。问后30天银行以什么利率借入资金才能确保这笔交易没有风险？用图2-2表示借30天再借30天放出去60天isifil解：前30天借款的利息支出是：1000000×10%×30/360=25000/3放60天的利息收入：1000000×15%×60/360=25

4、000后30天的借款利息支出为：25000-25000/3=50000/3后30天应借资金1000000+25000/3后30天锁定的利率i为：（1000000+25000/3）×i×30/360=50000/3i=19.83%即这笔交易要确保没有风险，后30天银行必须低于19.83%借入资金。作业：1、某银行按10%的年利率借入100万资金一年。然后按12%的利率立即贷款出去2年。问：第二年银行按什么利率融入资金才能保证全部交易不亏损？（12.73%）2、某客户3个月后又一笔钱需要投资6个月，目前市场上3个月、6个月、9个月期的即期利率分别是6%、6.25%、6.5%，请问该客户现在能

5、锁定的3个月后投资6个月的远期利率是多少？（6.65%）根据以上两例，可以得出以下普通公式：P（1+rl×tl）=P(1+rs×ts)×(1+rf×tf)式中：P——本金is——短期利率il——长期利率if——远期利率ts——短期期限（以年表示）tl——长期期限（以年表示）tf——远期期限（以年表示）第二节远期利率协议（FRA）FRA诞生于1983年瑞士的金融市场。现在FRA在全球交易十分活跃。一、FRA的定义及基本功能：1、定义：FRA(forwardrateagreement)是银行与客户之间或银行与银行之间对未来利率变动进行保值或投机而签订的一种远期合约。在这份协议中：买方名义上答

6、应去借款。卖方名义上答应去贷款。有特定数额的名义上的本金。以某一特定货币标价。固定的利率。有特定的期限。在未来某一双方约定的日期开始执行。2、功能：保值、套利、投机3、交易：FRA是一种由银行提供的场外交易金融产品。在FRA市场上，银行主要起交易媒介；在控制风险前提下也自营。4、品种：美元标价的FRA常见品种有3月、6月、9月、12月、最长达2年；其他货币标价的FRA期限一般在一年以内。非标准期限的和不固定日期的FRA品种，银行也会按需求定制。二、FRA的表示方法：写成“1×4FRA”，“3×6FRA”，“3×9FRA”，“6×12FRA”等等，念作：“3对6FRA”。其中的乘号在英语中

7、的译文是versus/against/on1×4这笔交易叫做“1月对4月远期利率协议”。2天2天递延期3个月合约期6个月交易日起算日确定日交割日到期日（3×6FRA时间流程）图中涉及的各个日期的含义分别如下：交易日（dealingday）（签约日）——FRA交易合约达成或签定日；起算日（spotday）（起息日valueday）-------递延期限开始日；确定日（fixingday）（基准日）---------确定FRA的市场参考