《证券分析》PPT课件

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1、基本分析方法技术分析方法第四章证券分析14.1基本分析方法一、基本分析方法概述二、宏观经济分析三、行业分析四、公司分析一、基本分析方法概述（一）基本分析方法的理论基础1、证券的内在价值基本分析方法认为股票的价格变动存在一个稳固的基础，即内在价值，不论证券价格怎样变化，它最终会回归于其内在价值。股价＜内在价值买入时机股价＞内在价值卖出时机关键在于估计证券的内在价值IV。一、基本分析方法概述2、基本的判断准则（1）现金股利D越高，IV越高；（2）股利增长率g越高，IV越高；（3）市场利率越高，k越高，IV越低；（4）证券风险越高，k越高，IV越低。一、基本分析方法概述（二

2、）、基本分析方法的内容1、分析框架：利用可能影响公司股利、增长能力、风险度及市场利率的各种事件的相关信息来估计证券（股票）的内在价值。宏观分析---行业与区域（中观）分析---公司（微观）分析2、主要内容：宏观经济分析行业与区域经济分析公司分析一、基本分析方法概述（三）评价：1、适用性：长期投资、种类选择2、准确性：（1）证券内在价值的估计建立在预期之上，具有主观性。（2）各种信息的质量会影响其准确性，尤其是财务信息的质量。财务信息从客观和主观而言都存在不能反映真实情况的可能，从而影响基本分析方法的有效性。二、宏观经济分析（一）、经济政策分析1、财政政策分析（1）财政

3、政策的工具国家预算税收国债财政补贴转移支付制度二、宏观经济分析（2）、财政政策对证券市场的影响分析紧缩性财政政策：制约经济发展，证券市场走弱。扩张性财政政策：刺激经济发展，证券市场走强。减少税收、降低税率、扩大减税范围→增加微观经济主体的收入→刺激投资需求和消费需求→拉动社会总需求→刺激生产，增加利润→股价上涨。扩大财政支出，加大财政赤字→扩大总需求，刺激投资→企业利润增加→收入增加→股价上涨。减少国债发行→影响证券市场原有的平衡→导致资金转向股市→股价上涨增加财政补贴→扩大财政支出→股价上涨二、宏观经济分析2、货币政策分析（1）、货币政策工具（2）、货币政策对证券市

4、场的影响分析紧的货币政策：减少货币供应量，提高利率，加强信贷控制，股价下跌。松的货币政策：增加货币供应量，提高利率，放松信贷控制，股价上涨。准备金率历次调整后影响股市.doc央行近年调整利率时间及调整后股市表现一览次数调整时间调整内容公布第二日股市表现(沪指)142010年12月25日上调0.25个百分点12月27日股市跌1.9%132010年10月19日上调0.25个百分点10月20日大盘微涨0.07%122008年12月22日下调0.27个百分点23日大盘跌4.55%112008年11月26日下调1.08个百分点11月27日，沪指上涨1.05%102008年10月

5、30日下调0.27个百分点10月31日，沪指上涨2.55%92008年10月9日下调0.27个百分点10月10日，沪指跌3.57%82008年9月16日下调0.27个百分点9月17日跌2.90%72007年12月20日存款上调0.27个百分点；贷款上调0.18个百分点12月21日涨1.15%62007年09月15日上调0.27个百分点；9月17日涨2.06%52007年08月22日存款上调0.27个百分点；贷款上调0.18个百分点8月23日涨1.49%42007年07月20日上调0.27个百分点7月23日涨3.81%32007年05月19日存款上调0.27个百分点；贷

6、款上调0.18个百分点5月21日涨1.04%22007年03月18日上调0.27%3月19日涨2.87%12006年08月19日上调0.27%8月21日涨0.20%二、宏观经济分析3、收入政策对证券市场的影响分析（1）收入政策：国家为实现宏观调控总目标和总任务，针对居民收入水平高低，收入差距大小在分配方面制定的原则和方针。（2）收入政策目标：收入总量目标和收入结构目标。收入总量目标调控主要通过财政、货币机制来实施，从而影响证券市场。（3）收入政策变化对证券市场的影响超分配政策→增加收入→证券价格上涨紧分配政策→减少收入→证券价格下跌二、宏观经济分析（二）宏观经济运行状

7、况分析1、评价宏观经济形势的基本指标（1）、国民经济总体指标①国内生产总值(GDP)与经济增长率●国内生产总值(GDP)指应该国家（或地区)所有常住居民在一定时期内生产的的最终结果。●经济增长率是用国内生产总值增长速度的衡量指标,它反映一定时期经济发展水平变化程度的动态指标。二、宏观经济分析②失业率指劳动力人口中失业人数所占的比例。③通货膨胀率指物价指数总水平与国民生产总值(GNP)实际增长率之差。④国际收支二、宏观经济分析（2）、投资指标投资规模：是一定时期在国民经济各部门、各行业再生产中投入资金的数量，其规模是否适度，是影响经济稳定与增长的一个决