《股指期货基础教程》PPT课件

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1、股指期货培训教程主要内容一、期货与期货市场概述二、股指期货的功能和作用三、股指期货对投资者影响四、股指期货交易制度解析期货与现货、远期交易的联系⑴从发展顺序上看，商品交易历经了现货交易——远期交易——期货的阶段；⑵现货交易是期货交易的基础，期货交易是现货交易发展到高级阶段的方式。没有现货交易，期货交易就没有了产生的根基；缺少期货交易，现货交易的价格波动风险难以回避；⑶远期交易是期货交易的雏形，期货交易由远期交易逐渐变化、发展而来。期货与现货、远期交易的区别期货交易远期交易现货交易交易对象标准化合约实物商品实物商品

2、商品范围品种有限一切商品一切商品功能作用规避风险有限锁定价格风险让渡商品所有权结算方式每日无负债结算一次性或货到付款等钱货两清交割时间合约到期时交割按约定时间即时履约方式交割或平仓实物交收钱货两清信用风险信用风险小信用风险较高即时买卖风险小杠杆比例统一保证金率随意性较大无世界代表性交易所和定价权品种代表性交易所定价权品种芝加哥期货交易所（CBOT）大豆、小麦、玉米等纽约商品交易所（NYBOT）白糖、棉花等伦敦金属交易所（LME）铜、铝、锌、镍、铅等纽约商品期货交易所（COMEX）黄金、白银等东京工业品交易所（TO

3、COM）钯金、天然橡胶纽约商业交易所（NYMEX）原油、汽油、天然气芝加哥商业交易所（CME）英镑、法郎、日元等芝加哥期货交易所（CBOT）美国长期国债芝加哥商业交易所（CME）股指期货SP500中国期货交易市场结构监管机构：中国证监会交易所商品期货：上海期货交易所大连商品交易所郑州商品交易所金融期货：中国金融期货交易所经营机构:期货公司投资者:机构和个人期货交易五大特点1、合约标准化2、资金杠杆化3、交易双向化4、T+0制度5、结算日常化、到期交割1、合约标准化在股指期货中，标准合约主要涉及以下条款：1、买卖对

4、象2、合约乘数3、最小变动单位4、合约月份、最后交易日和最后结算日5、最低交易保证金6、交割方式沪深300股指期货仿真交易合约表杠杆效应2．保证金交易￥100￥110￥100100￥900100￥90020010%10010%10%100%股票市场期货市场100￥900100￥9000￥100￥90￥10010%10010%10%100%股票市场期货市场买入开仓卖出平仓卖出开仓买入平仓3．双向操作期货：T+0制度；股票：Ｔ＋１制度4．T+0制度期货交易实行每日无负债结算；期货合约有到期日，不能无限期持有。5．日常

5、结算和到期交割股指期货的功能套期保值价格发现股指期货的作用替代股票买卖提供卖空机制用作风险管理工具充当资产配置工具创造套利交易机会替代股票买卖买进股指期货合约，相当于买进该指数所代表的一组股票所需资金大幅减少手续费低廉成交迅速与买进股票相比，股指期货没有红利，不能参加股东大会。提供卖空机制股票市场，先买后卖是基本规则期货市场可以双向操作填补了股票市场的缺憾用作风险管理工具通过投资组合只能回避非系统性风险，无法回避系统性风险股指期货是天然的系统性风险管理工具尤其适合机构大户的投资风险管理充当资产配置工具资产配置既可

6、以在现货市场进行，也可以通过期货市场进行期货市场资产配置效率高，成本低创造套利交易机会股票指数现货和期货价格走势具有高度相关性但作为独立的市场，两者之间经常产生一些偏差偏差超过一定幅度，就会带来套利机会股指期货对机构投资者的影响股指期货上市以后，与现货股票指数走势高度的相关性和其独有的做空机制，使得投资者在大盘回调或走弱时，可以通过在股指期货上卖空相应的头寸，以期货上的获利来弥补现货股票上的跌价损失，使持有的股票即使在大盘走弱时也能受到保护。因此，股指期货的推出将成为投资者（特别是机构投资者）最有效的风险控制工具

7、。股指期货对机构投资者的影响从国外的情况看，各类基金、投资银行、保险公司等大量的金融机构都广泛参与股指期货交易，并且大部分用于规避风险。台湾期货交易所2005年的数据显示，其40%的证券投资基金都参与了股指期货及期权的交易。股指期货对机构投资者的影响对机构客户来说，通过股指期货可以实现两个目的:1、通过卖出套期保值来锁定股票动态收益。2、通过买入套期保值锁定股票建仓成本。股指期货对机构投资者的影响例一:大的机构投资者一般在股票上投入很大比例的资金，买入了几只甚至几十只股票进行投资组合。在有股指期货的情况下，一旦判

8、断大势不妙，而手中的股票因仓位较重，难以在短期内以满意的价格卖出，为了回避股票资产组合价格下跌带来的风险，机构投资者可以通过卖出一定数量的股指期货合约，以锁定现货股票组合投资资产当前已经获得的收益，也就是进行所谓的卖出套期保值。股指期货对机构投资者的影响例二:另外一种情况，机构投资者已经看好大势并且判断大盘短期内将出现较大的上涨，但由于前期大势低迷期间将股票市场上的资金转