主权风险+流动性风险

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1、内容国家风险SovereignRisk流动性风险LiquidityRisk概述Introduction70年代，美国和其他国家商业银行的迅速扩张In1970s，ExpansionofloanstoEasternbloc,LatinAmericaandotherLDCs.80年代初，债务偿还出现问题DebtmoratoriaannouncedbyBrazilandMexico.IncreasedloanlossreservesCitigroupsetasideadditional$3billioninreservesforexample概述Introduction(cont

2、inued)80年代末和90年代初期Expandinginvestmentsinemergingmarkets.PesodevaluationandsubsequentrestructuringU.S.loanguaranteesunderClintonAdministrationMorerecently:AsianandRussiancrises.TurkeyandArgentinaArgentina’sfocusonfiscalsurplusEconomicgrowthinthe2000sandreductioninexternaldebt.多年重构协议（MYRAs）

3、布雷迪债券（BradyBonds）外国银行所持有亚洲债务的份额国家风险（SovereignRisk）政府可以限制债务的偿付。Governmentscanimposerestrictionsondebtrepaymentstooutsidecreditors.Loanmaybeforcedintodefaulteventhoughborrowerhadastrongcreditratingatoriginationofloan.Legalremediesareverylimited.贷款人评估借款人的基本信用质量贷款人评估借款所在国家的国家风险质量Needtoassessc

4、reditqualityandsovereignrisk国家风险（SovereignRisk）*债务拒付DebtrepudiationSinceWWII,onlyChina,CubaandNorthKoreahaverepudiateddebt.*债务重新安排ReschedulingMostcommonformofsovereignrisk.SouthKorea,1998Argentina,2001国家风险评估（CountryRiskEvaluation）外部评估模型Outsideevaluationmodels:欧洲货币指数TheEuromoneyIndex经济学家智库

5、TheEconomistIntelligenceUnitratings机构投资者指数InstitutionalInvestorIndex经济学家智库评级机构投资者指数中国出口信用保险公司：国家风险参考评级共分9个级别，分别标识为1、2、3、4、5、6、7、8和9级，风险水平依次增高。国家风险评估（CountryRiskEvaluation）内部评价模型InternalEvaluationModels统计模型Statisticalmodels:Countryrisk-scoringmodelsbasedonprimarilyeconomicratios.统计模型（Sta

6、tisticalModels）指标主要指标Commonlyusedeconomicratios外债偿还率Debtserviceratio:(Interest+amortizationondebt)/Exports进口率Importratio:Totalimports/TotalFXreserves投资率Investmentratio:Realinvestment/GNP出口收入方差Varianceofexportrevenue，国内货币供应量Domesticmoneysupplygrowth国家风险分析CRA选择关键变量后，建立统计模型：模型的问题Problemswith

7、StatisticalCRAModels1、关键变量的计量Measurementsofkeyvariables.2、总体分组PopulationgroupsFinerdistinctionthanreschedulersandnonreschedulersmayberequired.3、政治风险因素PoliticalriskfactorsmaynotbecapturedStrikes,corruption,elections,revolution.CorruptionPerceptionsIndex模型的问题Problemsw