信用评级报告-巨潮资讯

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1、苏州新区高新技术产业股份有限公司公司债券2011年跟踪评级报告发行主体苏州新区高新技术产业股份有限公司基本观点发行规模10亿元2010年苏州新区高新技术产业股份有限公司存续期限2009/11/9~2014/11/9（以下简称“苏州高新”或“公司”）营业收入大苏州高新区经济发展集团总公司不可担保方式撤销的连带责任保证担保幅增长，并且受益于苏州市场整体价格上涨，其上次评级时间2010/05/05当期毛利率水平也有所提升。公司不断调整房产债项级别AA上次评级结果主体级别AA评级展望：稳定业务结构，高端住宅项目比重继续增加，商业房债

2、项级别AA跟踪评级结果地产项目稳步推进。但同时我们也注意到，受政主体级别AA评级展望：稳定策调控影响，公司当期商品房销售面积和销售额均较上年有所下滑，后续的业绩增长可能会存在概况数据一定压力；2011年加大项目开发及土地储备力度苏州高新2008200920102011.Q1所有者权益（亿元）29.6132.9635.1535.68的计划将使公司面临较高的资本支出压力。此外，总资产（亿元）99.97130.75138.89146.39苏州高新区经济发展集团总公司（以下简称“苏总债务（亿元）46.5458.5053.8960.5

3、2高新集团”或者“集团”）提供的无条件的不可撤营业总收入（亿元）30.5731.1748.456.21销连带责任保证担保对本次债券本息偿付起保障营业毛利率（%）23.7524.6628.3534.46作用。EBITDA（亿元）4.454.326.38-全面摊薄权益收益综上，中诚信评估维持本次公司债券信用等8.327.8610.933.69率（%）级为AA，发行主体苏州高新主体信用等级为AA，资产负债率（%）70.3874.7974.6975.63评级展望为稳定。总债务/EBITDA（X）10.4513.558.44-EBIT

4、DA利息倍数1.461.592.18-正面（X）苏高新集团200820092010行业长期看好，短期内的政策调控使行业整合所有者权益（亿元）61.9364.2570.15有加速趋势。在城市化进程加快、居民自住总资产（亿元）229.27265.72291.66及投资需求增长等因素的推动下，中国房地总债务（亿元）132.67146.44146.75产行业增长趋势仍将在较长时期得以维持；营业收入（亿元）39.7734.1158.12毛利率（%）24.0826.3030.06土地成本波动、金融财税政策调整短期内虽EBITDA（亿元

5、）7.206.788.68可能对市场预期和行业盈利水平产生影响，全面摊薄的净资产收1.490.205.37但同时也相应地提高了行业进入门槛和持续益率（%）资产负债率（%）72.9975.8275.95经营的难度，这将为综合实力强、品牌影响总债务/EBITDA（X）18.4221.5916.91力大和股东支持力度大的房地产企业提供市EBITDA利息倍数（X）1.081.221.56场整合机会，优势房地产企业的综合竞争力注：所有者权益包含少数股东权益，净利润包含少数股东损益将得到加强。后续增长较有保障。截止2010年底，公司土

6、分析师地储备、在建项目约267万平方米，为后续刘固gliu@ccxr.com.cn的增长提供了较稳定的保障。王文华whwang@ccxr.com.cn开发业务结构不断改善。商品房中高端住宅比Tel：（021）51019090重不断上升，商业地产项目也在稳步推进，Fax：（021）51019030随着区域交通的完善和商业环境的日益成熟，商业项目未来有望给公司带来可观收益。2011年5月12日本报告表述了中诚信评估对本期债券信用的评级观点，并非建议投资者买卖或持有本债券。报告中引用的资料主要由企业提供，中诚信评估不保证引用信息

7、的准确性及完整性。股东支持。公司控股股东为苏高新集团，作为控股股东发展房地产业务的重要平台和载体，公司能够在资金、业务、管理等诸多方面得到股东的持续支持。关注政策导向性明显，需关注短期调控政策波动对房地产市场的影响。房地产企业融资渠道日益收紧和近期部分地方政府出台严厉的限购政策对2011年中国房地产市场带来一定的影响。。资产负债率较高。2010年年末公司资产负债率为74.69%，处于同业较高水平。随着公司前期储备的土地以及在建项目在2011年全面开工，未来负债率仍将保持较高水平，偿债压力较大。资本支出压力加大。公司2

8、011年总施工面积预计将达到267万平方米，资本支出规模约为75亿元，公司面临较大的资金压力。2苏州新区高新技术产业股份有限公司公司债券2011年跟踪评级报告从投资和新开工情况看，2010年中国房地产开行业关注发投资增速达到了33.2%，较上年增加17.1个百分2010年调控政策愈发严厉，