《期权交易策略》PPT课件

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1、期权的交易策略期权盈亏分析1、购买看涨期权例：假设购买铜看涨期权，敲定价格为2500美元/吨，权利金为100美元/吨。期权价格交易盈亏250026002500期权盈亏分析2、出售看涨期权X期权盈亏分析3、购买看跌期权期货价格盈亏25002400期权盈亏分析4、出售看跌期权X标的物价格盈亏c+D+Xe-r(T-t)=p+S(a与b)组合a：称为有担保的看涨期权（CoveredCall）空头或者S-c=D+Xe-r(T-t)-p(c与d)组合c:有保护的看跌期权（保护手中持有的股票，以防止股票价格的大幅下跌）1.包括一个简单期权和一个股

2、票的策略a股票多头和看涨期权空头b股票空头和看涨期权多头股价盈亏盈亏股价c股票多头和看跌期权多头d股票空头和看跌期权空头股价股价盈亏盈亏差价期权交易策略：持有相同类型的多个期权头寸牛市差价期权购买一个确定执行价格的股票看涨期权和出售一个相同股票的较高执行价格的看涨期权(需要投资)股票价格范围买入看涨期权盈利卖出看跌期权盈利总盈利ST≥X2ST-X1X2-STX2-X1X1

3、造牛市差价期权STX2X1盈利STX1X2利用看涨期权构造熊市差价期权熊市差价期权购买某一执行价格较高的看涨期权并出售执行价格较低的看涨期权股票价格范围买入看涨期权盈利卖出看跌期权盈利总盈利ST≥X2ST–X2X1-ST-(X2-X1)X1

4、利STX1X2X3利用看涨期权构造蝶式差价期权蝶式差价期权的损益X2=0.5(X1+X3)股票价格范围第一个看涨期权多头损益第二个看涨期权多头损益看涨期权空头损益组合损益ST≤X10000X1

5、价期权X1X2X3例子市况：股票现价=61元，6个月看涨期权的期权费如下：执行价格为55元、60元和65元时，期权费分别为：10元、7元和5元。某投资预计未来6个月股票价格不会发生重大变化，于是构造如下蝶式差价组合：购买执行价格分别为55元、65元的看涨期权各一份，出售2份执行价格为60元的看涨期权。请用简图表示该投资者的盈亏示意图，并回答一下问题：A）什么情况下该投资者亏损？亏损额是多少？B）该投资者的最大利润是多少？盈利XST利用两个看涨期权构造日历差价期权日历差价期权出售一个看涨期权同时购买一个具有相同执行价格且期限较长的看涨

6、期权。期权的到期日越长，其价格越高。(适用于预期标的物的市场价格平衡时)STX盈利利用两个看跌期权构造日历差价期权出售一个看跌期权同时购买一个具有相同执行价格且期限较长的看跌期权.中性的日历差价期权:选取的执行价格非常接近股票的现价牛市日历差价期权:执行价格较高熊市日历差价期权:执行价格较低倒置日历差价期权:购买期限短的期权,出售期限长的期权组合期权跨式（Straddle)底部跨式期权购买具有相同执行价格、相同到期日的、同种股票的看涨期权和看跌期权STX盈利跨式期权股票价格范围看涨期权损益看跌期权损益组合盈利S≤X0X-STX-ST

7、ST>XST-X0ST-X顶部跨式期权出售具有相同执行价格、相同到期日的、同种股票的看涨期权和看跌期权高风险策略!!!xStrips与StrapsStrips:具有相同执行价格和相同到期日的一个看涨期权和两个看跌期权的多头.STX盈利StripStraps:具有相同执行价格和相同到期日的两个看涨期权和一个看跌期权的多头.STX盈利Strap宽跨式期权(Strangle)底部垂直价差组合:购买相同到期日但执行价格不同的一个看跌期权和一个看涨期权顶部垂直价差组合:出售相同到期日但执行价格不同的一个看跌期权和一个看涨期权STX1盈利(底部

8、垂直)宽跨式期权X2顶部宽跨式组合X1X2例子执行价格为50元的看涨期权价格=2元；执行价格为45元的看跌期权价格=3元。请问如何用这两种期权构造宽跨式期权？并用简图表示他们的盈亏情况。其它复合期权的损益状态如果在T时刻到期的欧式期权